降準降息機率下降了。

　　10月21日，中國人民銀行行長易綱在2020金融街(6.810, 0.00, 0.00%)論壇上錶示，貨幣政策要把握好穩增長和防風險的平衡，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來，保持貨幣供應與反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配。

　　隨著國內疫情防控態勢持續嚮好，宏觀經濟逐步復蘇，在中期借貸便利（MLF）操作利率連續6個月“按兵不動”，LPR也連續6個月持平的背景下，市場分析認為，以降息降準為代錶的總量寬松或將不再加碼。

　　中國民生銀行(5.400, 0.00, 0.00%)首席研究員溫彬對記者錶示，下階段貨幣政策還是繼續堅持穩健基調，降準降息機率在下降。但央行也會通過加大公開市場操作，採用“逆回購+MLF”的組合確保市場流動性穩定和市場利率水準的總體平穩。

　　貨幣政策出臺分層次、有梯度

　　疫情以來，全球經濟從最低點有所恢復，但疫情發展仍高度不確定，IMF預測今年全球經濟增速為-4.4%，恢復至疫情前水準仍需時日。與世界經濟壹樣，中國經濟也受到很大沖擊。但在穩健的貨幣政策和行之有效的結構性金融政策助力下，主要經濟指標錶現出逐季度嚮好的趨勢，前三季度GDP增長0.7%，預計全年正增長。

　　“可以說，在黨中央、國務院領導下，人民生命至上、先控制疫情再穩步恢復經濟的決策是完全正確的，‘六穩’‘六保’工作是卓有成效的，我國主要經濟指標逐季度嚮好，實現全年經濟正增長是大機率事件。”中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴在2020年金融街論壇年會開幕式上發錶主旨演講時指出。

　　易綱錶示，今年貨幣政策根據疫情防控和經濟社會恢復發展的階段性特徵，分層次、有梯度地出臺，有內在的邏輯。

　　疫情初期，央行3000億元專項再貸款，定嚮支援了7600多家直接參與防疫的重點企業，有力支援了醫療和生活物資保供任務；有序復工復產階段，央行5000億元再貸款再貼現額度，支援了近60萬家企業復工復產；生產生活秩序加快恢復階段，央行1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，支援銀行加大對涉農、小微和民營企業的信貸投放力度，平均融資成本控制在5.5%以內，預計支援超過200萬家企業等市場主體。

　　易綱還錶示，貨幣政策實施的另壹個突出特點是，註重增強直達性、精準性。

　　按照今年《政府工作報告》要求，央行於6月1日PO了兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，通過適當提供資金支援，推動銀行積極辦理企業貸款延期還本付息和普惠小微企業信用貸款。

　　截至8月末，銀行已纍計對157萬家市場主體的貸款本金和81萬家市場主體的貸款利息實施了延期，共涉及3.7萬億元到期貸款本息；3月至8月，銀行纍計發放普惠小微信用貸款超過3000萬筆，共計1.89萬億元，比上年同期多6300億元。

　　明年宏觀杠桿率將會更穩壹些

　　貨幣政策與每壹個家庭、每壹家企業息息相關。接下來，結構性金融政策將如何助力完成全年發展目標任務？

　　“盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、嚮上傾斜的收益率曲線，為經濟主體提供正嚮激勵，總體上有利於經濟社會的永續發展，有利於人民幣資產的全球競爭力，幫助我們利用好兩個市場、兩種資源。”易綱強調。

　　今年以來，在經濟增速下滑和信用擴張提速的共同作用下，宏觀杠桿率上升將是必然結果。溫彬錶示，受疫情影響，經濟增長放緩，金融對實體經濟力度加大，所以宏觀杠桿率有所提升，但風險可控。

　　在央行對宏觀杠桿率上升多次錶態提升容忍度後，論壇上，易綱再次錶態。“今年抗疫的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升後，宏觀杠桿率將會更穩壹些。貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動，使之在長期維持在壹個合理的軌道上。”易綱稱。

　　劉鶴認為，下壹步要繼續順應新趨勢，構建新格局，需要做好多項工作，首先即是堅持穩健的貨幣政策靈活適度。始終根據市場形勢和經濟增長需要，保持流動性合理充裕，保持政策穩定。

　　溫彬分析，在信貸方面落實好兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，確保資金保持對制造業、小微企業的支援力度不減，使回升的經濟基礎更加穩固。