匯率對投資的影響是什麽？
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-03-02 10:56:33
利率和外匯差價對投資收益和融資成本的影響到底有多大？通過壹些例子，我們可以有更清晰的感性認識。他們可以告訴我們，為什麽匯率風險必須受到高度重視，因為匯率波動所產生的不確定匯差的影響遠大於利差所產生的影響。
案例1
第壹季度：1973年1月1日，即期匯率為1英鎊=2. 3519美元，借入3個月期的425188. 15英鎊(相當於100萬美元)；利率為每季度2. 25%，年利率9%;1英鎊=2. 4755美元，償還434754. 88英鎊(相當於1076235. 70美元)；美元融資成本=(1076235. 70-1000000)/1000000=7. 62%/季度=30. 58%/年。
以英鎊為例，英鎊是升值的硬幣，而美元是貶值的軟幣，匯率的波動僅有1236個點，如果美國借款人借入英鎊，它的融資成本將從9%增加到30. 58%；如果美國投資者將美元換成英鎊，以英鎊或英鎊計值的金融資產的投資收益也將從9%增加到30. 58%。前壹種可能讓借款者血本無歸，後壹種可能讓投資者獲得豐厚的超額收益。
案例2
壹九七三年第四季度：壹九七三年九月二十八日，即期匯率為1馬克=0. 4142美元，借入三個月期的2414292. 61馬克(相當於壹百萬美元)；所付利率為每季度1. 53%，年利率6.125%；壹九七三年十二月二十八日，1馬克=0. 3702美元，償還2451261. 47馬克(相當於907457. 7. 00美元)；美元的融資成本=90美元(7457. 00-100000)/1000000=-9. 25%/季=-37%/年。
以美元為例，美元是升值的硬幣，馬克是貶值的軟幣，匯率的波動幅度只有440點，如果德國借款人借入馬克，其融資成本將從6. 125%降至-37%；如果德國投資者投資於本國貨幣馬克或以馬克計值的金融資產，則其投資收益也將從6. 125%降至37%。前壹種情況使借款者的融資成本大大降低，後壹種情況使投資者的投資收益大大減少。
首先，對美國人來說，借錢給本國貨幣，同時又投資給外國貨幣；其次，對德國人來說，借錢給本國貨幣馬克，同時投資給外國貨幣美元，都是把債務留在國內，將資產配置到國外的做法。如此降低融資成本，增加投資收益的好處可以兼得，實際上將最大化行為發揮到了極緻。
根據中國的實際情況，通過資產負債錶遊戲，以加杠桿的方式大量舉借本幣負債，大量外幣資產被合法和非法轉移，因存在私人利益侵犯公共利益的嫌疑而不值得提倡和鼓勵。為此，國家就此加強了部分外匯管制存在的合理性和必要性。
