中原標準時間周二(2月25日)美元指數晚間下挫，盤中壹度跌至98.876，失守99關口，市場預期美聯儲今年將會降息，以紓解疫情給經濟造成的壓力，美元收報98.974，跌幅近0.3%。有分析人士指出，美聯儲可能更傾嚮於降息，因為聯儲的降息空間最大。降息會引發通脹，從而降低美元的價值。疫情造成的經濟影響將波及美國的可能性打壓美債收益率至數年低點，點燃美聯儲將進壹步降息以保持此輪創紀錄擴張周期不受影響的預期，進而導緻美元攀升至三年高位的漲勢冷卻。

　　降息預期續升美元“倒V”反轉，美聯儲樂觀發聲疊加數據嚮好

　　美元指數30分鐘走勢圖

　　對突發公共衛生事件蔓延的擔憂攪亂了金融市場，華爾街越來越相信美聯儲可能不得不再次降息。

　　2月25日，市場預期美聯儲6月降息25個基點的機率達到46.4%，而上個月僅為25.1%。此外，12月降息25個基點的機率達到32.4%，而上個月僅為21.9%。

　　根據芝加哥商業交易所集團(CME Group)的FedWatch工具，周二市場對美聯儲將在6月會議上降息至少25個基點的預期為78.3%。FedWatch工具還顯示，12月指標利率目標區間仍處於當前1.5%-1.75%的幾率為4.1%，低於壹個月前的28.6%。

　　受降息預期推動，資本市場紛紛作出反應。美元指數本周繼續下挫，最低觸及99.1108;在國債市場上，通常被視為增長預期指標的30年期國債收益率壹度下挫至歷史低點1.841%。而反應對美聯儲政策期望的2年期國債收益率則下行至2017年以來的低位1.276%。

　　2月，美聯儲評估黑天鵝影響後，仍錶示經濟狀況良好，沒有動力改變利率。聖路易斯聯儲主席詹姆斯·佈拉德分析稱，就如同其他風險事件壹樣，本次黑天鵝帶來的影響最終也會消散，經濟及市場最終會恢復至常態。

　　但從數據來看，黑天鵝對美國經濟的影響正逐漸顯現。2月21日，IHS Markit的報告顯示，由於黑天鵝爆發，本月美國服務業和制造業活動均停滯不前。此外，高盛在2月23日將美國壹季度國內生產總值(GDP)增長率從1.4%下調至1.2%。

　　隨著黑天鵝影響逐漸擴大，美聯儲也面臨兩難境地。壹方面，市場已對降息預期做出反應，如果美聯儲對此不予理會，則可能進壹步加劇市場動蕩，尤其是當經濟數據“打臉”美聯儲預判時;另壹方面，如果美聯儲遵從市場判斷降息，則有可能助長投機和資產泡沫。

　　這樣矛盾的態度也反映在近期美聯儲官員的講話中。2月21日，美聯儲票委、克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特(Loretta Mester)建議美聯儲應認真聽取市場信號，並錶示決策者應對金融市場參與者的觀點保持開放，重新評估對經濟的看法。

　　而美聯儲副主席理查德·克拉裏達(Richard Clarida)在當日同樣發錶講話，錶示美國經濟的“基礎很紮實”，並強調美聯儲會評估廣泛的經濟指標，而不是孤立地關註資產市場發展。

　　此外，達拉斯聯儲主席卡普蘭錶示，圍繞突發公共衛生事件的情況仍然過於混亂，無法說美聯儲是否需要降低短期利率。

　　突發公共衛生事件仍處於白熱化階段，存在很多不確定性。當事情正在發生，存在很多不確定性，並且知道在未來三到四周，無論是變好還是變壞，壹些不確定性就會消除，每當這種時候，我認為都值得耐心等待。

　　數據方面，美國2月份工廠數據強勁反彈，暗示制造業在連續六個月萎縮後，可能會有所復蘇。費城聯邦儲備銀行制造業指數上升20個點，至36.7，為2017年5月以來的最高水準，而紐約制造業調查數據顯示上升逾8個點，至12.9，為9個月高點。

　　美國供應管理協會(ISM)的美國制造業採購經理人指數(PMI)需要等到3月初才會PO，分析師Frank Holmes認為此次PMI數據可能超出預期。

　　另外，由於消費者預期改善，美國2月消費者信心小幅上升至六個月以來的最高水準，錶明穩定的就業和廉價的燃油價格幫助美國人克服了對突發公共衛生事件的擔憂。

　　世界大型企業研究會周二公佈的數據顯示，2月份美國消費者信心升至130.7，1月份數據嚮下修正至130.4。2月份數據低於接受彭博調查的經濟學家的預期。經濟預期指數攀升至七個月高點，不過現狀指數跌至八個月最低。

　　消費者信心指數連續四個月上升錶明，由於勞動力市場保持強勁，消費者仍然樂觀。該報告還錶明，消費者對汽車、住房和家電的購買計劃均有所增加。

　　報告顯示，有6.3%的受訪者錶示他們計劃在未來六個月內購買新車，2.4%的受訪者錶示打算購買新房，兩者均為多年高點。

　　世界大型企業研究會的經濟指標高級主管Lynn Franco在壹份宣告中稱，消費者繼續對當前狀況持樂觀態度。短期預期有所改善，加上穩定的就業增長，應足以在短期內繼續支援支出和經濟增長。

　　【今日展望】

　　今晚23:30美國將公佈至2月21日當周EIA原油庫存，目前市場普遍預期該數據將錄得增加246.7萬桶。近日，受疫情影響，油價連續大跌，若EIA庫存增幅超預期，恐將令油價進壹步承壓。

　　今日投資者仍需留意美聯儲官員的講話，今晚，達拉斯聯儲主席卡普蘭將發錶講話，明日淩晨，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利也將發錶講話。盡管近日市場大跌，但之前幾位美聯儲官員均對美國經濟保持樂觀，投資需留意今晚他們是否會有不壹樣的觀點。

　　美元指數面臨進壹步回調風險

　　四小時圖顯示，美元指數昨日反彈受阻佈林帶中軌回落，日內艱難持穩99.25壹線，跌破下行的風險較大。若指數有效跌破99.25，進壹步下跌可能將指嚮99.00以及98.70等潛在支援位。而若持穩99.25反彈，則關註99.50-60區域阻力作用。