在2019年創下問世20年來最窄的全年波動幅度後，歐元過去壹周的最新跌勢，似乎預示著沈睡多時的空頭“巨獸”徹底蘇醒了，接下來甚至可能迎來更大規模的跌勢。

　　行情數據顯示，面對冠狀病毒疫情對全球經濟的影響，人們越來越擔心德國可能陷入衰退，歐元兌美元匯率周三跌至2017年5月以來的最低水準。歐元壹度下跌0.4%，至1.0877美元。對德國總理默克爾接班人計劃的擔憂和鴿派歐洲央行也拖纍歐元。

　　歐元壹度下跌0.4%沈睡的空頭“巨獸”徹底蘇醒了……

　　☆經濟警報拉響!德國經濟恐陷技術型衰退?

　　目前美國經濟錶現優於歐元區，而新冠病毒疫情對中國經濟、連帶對德國經濟的影響，甚至尚未完全反映在數據上。

　　在疲弱的德國工業數據和強勁的美國就業數據上周出爐之後，花旗集團的歐洲經濟驚喜指數已降至四個月低點，而美國的經濟驚喜指數則升至五個月高位。

　　歐元壹度下跌0.4%沈睡的空頭“巨獸”徹底蘇醒了……

　　“去年，我們發現德國經濟對中國的敏感程度很高，我認為每個人仍在低估這將對中國經濟和對歐洲產生的影響，”外匯風險管理專業機構SmartCurrencyBusiness的資深外匯顧問John Marley錶示。

　　德意誌銀行(Deutsche Bank)周三警告，德國經濟可能正處於衰退邊緣。該行在最新PO的報告中錶示，德國去年第四季的經濟錶現可能不盡理想，預計將出現小幅收縮，且該行同時對2020年初的反彈願景錶示質疑。

　　歐元壹度下跌0.4%沈睡的空頭“巨獸”徹底蘇醒了……

　　這項消息對正在努力擺脫制造業衰退的歐元區來說並不樂觀，甚至可能引發進壹步的財政刺激聲浪。這個歐洲最大經濟體第四季度經濟增長數據將於周五公佈。盡管預測中值為成長0.1%，但將近30%的調查受訪者預測會萎縮。

　　歐元區稍早公佈去年第四季工業產值為-2.1%，遜於市場預期的-1.6%。另外，德國上周公佈12月工業產值同比降幅為-3.5%，壹樣大幅超過市場預期，並創下金融海嘯以來最差錶現。

　　“持續疲軟的成長將繼續嚮歐洲央行施加壓力，要求其進壹步放松貨幣政策，這給在潛在政策行動預期中已經處於弱勢的歐元帶來了下行風險，”三菱日聯銀行駐倫敦的外匯策略師Lee Hardman錶示。

　　☆歐元後市恐還有下跌空間?

　　此前，大多數預測機構在年初都曾預測歐元到年底會走強。接受彭博調查的分析師預估中值是歐元到12月31日將升至1.15美元。

　　然而，歐元當前迅猛的的跌勢顯然給他們潑了壹盆冷水。

　　目前，交易員已提高了對歐洲央行今年可能需要降低利率以應對冠狀病毒經濟影響的預期。貨幣市場目前定價到2020年底降息幅度近6個基點，而壹個月前降息的可能性為零。此外，繼摩根大通和加皇資本市場上周行動後，法國農業信貸銀行周三也下調了對歐元的預測。

　　分析人士錶示，歐元/美元跌至2017年5月以來低點的現象，可能引發投資人重新思索世界宏觀經濟局勢中最重要的壹條互動關系鏈，同時也可能帶動全球對美元估值重新評價。歐元疲軟不僅對歐洲決策者在辯論是否推出更多刺激措施時產生影響，而且可能暗示美元進壹步走強並導緻中國和墨西哥等國的融資條件趨緊。

　　由於市場波動性大幅下降，歐元在去年受到沖擊。最新數據只是鼓舞了歐元空頭的信心。

　　歐元壹度下跌0.4%沈睡的空頭“巨獸”徹底蘇醒了……

　　至少在理論上，匯率波動減小應該不利於所有低利率或負利率的貨幣，譬如歐元、瑞郎和日元，因為對沖基金通常借入這些貨幣，用來投資高收益貨幣，比如美元或新興市場貨幣。而歐元的情況則更為特別，它與地緣政治事件絕緣。這就意味著如果採取追求收益率的策略，借入歐元並投資於美元資產是可以獲利的，即便出現飛彈襲擊或病毒攻擊之類的意外。

　　“負收益率及下滑中的波動率，很難說服人買進並持有歐元，”倫敦RBC Capital Markets全球匯率策略主管Elsa Lignos錶示。

　　2019年，借入歐元並投資美元所能產生的報酬率接近5%。相較之下，去年借入瑞郎買進美元的報酬率僅1.7%。借入日元買進美元的報酬率則是只有1.5%。這已然壯大歐元空頭的膽量。對沖基金最近幾周已經提高凈空倉，而整體凈空倉已然接近三年高點。

　　歐元壹度下跌0.4%沈睡的空頭“巨獸”徹底蘇醒了……

　　道明證券高級外匯策略師Mazen Issa錶示，歐元區會承受很多冠狀病毒對經濟的影響。他建議做空歐元兌日元。Issa在2月10日的報告中錶示，共識認為全球經濟的溫和反彈最起碼會延後;從短期來看，市場很可能低估了供應鏈的中斷。