央行：周五暫停逆回購 本周凈回籠3000億元
Author：AdminFrom：www.change888.com Date：2018-06-08 15:06:24
周五（6月8日），央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，今日不開展公開市場操作。當日有400億元逆回購到期，凈回籠400億元。按逆回購口徑計算，本周凈回籠3000億元；按包括MLF在內的全口徑計算，本周凈回籠965億元。
分析人士指出，6月初擾動性因素較少，央行超額續作MLF提供中長期流動性，有助於進壹步穩定市場對流動性的預期，短期資金面寬松形勢料將延續，不過中下旬後MPA考核等壓力將加大，流動性波動也可能加劇。
回顧本周公開市場操作，周壹、周二、周四，央行分別開展400億元、1200億元、400億元逆回購，周三雖暫停逆回購操作，但央行超額開展了4630億元MLF操作；與之相對應的是，周壹至周五（6月4日至-6月8日），分別有200億元、1500億元、1800億元、1100億元、400億元逆回購到期；此外，周三還有2595億元MLF到期。總的來看，央行本周開展了2000億元逆回購操作，對沖5000億元逆回購到期後，凈回籠資金3000億元，而對沖2595億元MLF到期後，央行通過MLF操作釋放增量中期流動性2035億元，本周實際965億元。
月初擾動因素較少，加上央行加大資金投放力度，流動性整體均衡偏松。7日，市場資金面平衡寬松，貨幣市場主要期限資金利率多數下行。Shibor方面漲跌不壹，隔夜Shibor跌0.7bp報2.5550%，7天Shibor跌0.9bp報2.7830%，14天Shibor跌1.4bp報3.6750%，1個月Shibor漲0.8bp報4.05%。銀存間質押式回購利率也漲跌互現，其中隔夜加權利率上行0.68bp報2.53%，7天、14天加權利率分別下行1.68bp、3.49bp，21天加權利率也大幅下行10.71bp。
值得註意的是，央行超額續作MLF後，市場對短期內降準的期待明顯降溫，不過有觀點認為，從央行擴大MLF擔保品範圍和超額續作MLF所釋放的信號來看，對於2018年貨幣政策維持相對寬松的壹緻預期很難被證偽，下半年仍有降準可能。
華創證券指出，從政策意圖來看，無論是降準還是增加MLF擔保品範圍都是為了引導資金流嚮小微企業，解決小微企業融資難、融資貴的問題，但降準的信號意義過強，市場會認為是貨幣政策的放松，導緻金融杠桿的再次上升，有背金融去杠桿的大方嚮，所以上次降準之後，央行通過持續的“收錢”來告訴市場並非是政策的放松。此外，央行也需要時間觀察MLF投放對小微的支援效果，短期內降準的機率進壹步下降。
申萬宏源證券則指出，雖然央行此次並未繼續實施降準操作，但超額續作MLF仍顯示貨幣政策平衡偏松格局未改，繼續維穩市場流動性，擴大擔保品範圍也有助於改善中小企業債券流動性、引導金融體系對實體經濟融資的支援。當前經濟下行壓力仍在，在降低實體經濟融資成本、擴大內需要求下，不排除下半年再度實施降準置換MLF的可能性。
申萬宏源證券認為，年內經濟增速下行壓力難改，在此背景下，當前我國宏觀經濟組合仍繼續強調擴大內需和宏觀穩杠桿的階段性方嚮，預計年內貨幣政策仍將繼續維持平衡偏松，為銀行提供充足流動性，不排除下半年經濟基本面承壓情況下再度實施降準置換MLF的可能性，此次擴大MLF余額也為後續操作留出壹定余地。
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