周五（12月6日）晚間21:30，美國勞工部將公佈美國11月份非農就業報告，目前市場預期就業人數增加18.5萬人，好於前值的12.8萬人，不過10月數據可能受到了通用汽車勞工罷工的影響。失業率料在3.6%，與10月份持平，但仍接近50年以來最低位（3.5%）；同時薪資增速仍是市場關註焦點，市場預計仍維持3%不變。
　　
　　從今年非農數據的錶現來看，雖然10月份非農數據新增就業人數錶現超預期，但整體來看非農數據的錶現並不樂觀，新增就業人數絕對水準不高，低於特朗普上任以來新增就業人數的均值，同時還出現了如2月和5月新增較低的情況。
　　
　　而從就業結構上來看，當前美國就業結構同樣存在問題，新增就業主要集中在低薪崗位。然而美聯儲對於美國就業市場的看法是錶現強勁，但從制造業PMI就業分項來看，美國制造業就業形勢仍然嚴峻。
　　
　　若數據好於預期，將進壹步提振屢創紀錄新高的華爾街股市。但市場目前謹防任何疲軟跡象，畢竟據瑞銀經濟學家稱，就業市場“不是所有地方都強勁”，制造業和農業壹些領域錶現薄弱。
　　
　　上次非農錶現
　　
　　回顧上次，美國勞工部PO10月非農就業報告顯示，經濟情況良好。新增就業崗位放緩程度不及預期，且前值大幅上修；失業率回升0.1個百分點，也符合預期；薪資符合預期，且前值也上修。
　　
　　具體數據顯示：美國10月非農就業崗位增加12.8萬個，遠高於市場預期的8.5萬，前值從13.6萬個大幅上修至18.0萬。8月份該指標也從16.8萬大幅上修至21.9萬。 同時，失業率回升0.1個百分點至3.6%，但符合市場預期；平均時薪年率符合預期的3%，前值上修0.1個百分點至3%。
　　
　　盡管通用汽車罷工和人口普查的就業情況發生了變化，但就業增長仍然強勁，8月和9月的就業情況有所改善，工資穩步增長，這些都有助於勞動力市場保持穩定，繼續推動經濟增長。
　　
　　美國勞工部：過去三個月，平均新增非農就業人數為17.6萬；10月食品行業、社會救助以及金融活動就業人數錄得顯著增加。汽車制造商就業崗位因罷工減少了4.16萬。
　　
　　彭博經濟學家雷德·皮克特評10月非農稱，美國10月份的就業形勢出人意料地強勁，前幾個月則出現大幅嚮上修正，這給人們帶來了希望，即盡管商業投資疲弱，貿易緊張，但勞動力市場能夠推動消費者繼續消費。
　　
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　　非農前瞻預期中值
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的26家大型投行發錶了對此次數據的前瞻。各投行對非農就業人口增幅的預期較為樂觀，具體而言，美國11月季調後非農就業人口增幅料介於16.5萬-21萬，失業率料介於3.5%-3.6%，平均時薪年率增幅料介於3.0%-3.1%。
　　
　　美國今年非農就業崗位增長放緩，每月增加約16.7萬，較2018年均值低四分之壹。但目前還沒有明確跡象錶明，處於近50年低點的失業率將大幅上升。
　　
　　共識預期顯示，美國11月非農就業人口料增加18.3萬，高於10月的增加12.8萬。不過10月數據可能受到了通用汽車勞工罷工的影響。
　　
　　若數據好於預期，將進壹步提振屢創紀錄新高的華爾街股市。但市場目前謹防任何疲軟跡象，畢竟據瑞銀經濟學家稱，就業市場“不是所有地方都強勁”，制造業和農業壹些領域錶現薄弱。
　　
　　下圖為各家投行對於非農數據的具體預測
　　
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　　下圖為最準的7家投行給出的非農預期，就業人數預測中值為18.5萬人，失業率預測中值為3.6%。
　　
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　　新增就業人數
　　
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　　經濟學家預計美國11月份非農新增就業人數為18.5萬人，錶現好於10月份的132.8萬人。不過稍早公佈的數據顯示，美國11月ADP就業人數增加6.70萬人，遠不及預期的13.5萬人，前值12.5萬人。 此數據素有小非農之稱，數據錶現大幅不及預期恐削弱投資者對非農就業報告符合或好於預期的幾率。
　　
　　失業率
　　
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　　經濟學家預計美國11月份失業率在3.6%，與10月份相當，略高於9月份的50年以來最低位3.5%。在今年上半年，4、5月失業率均觸及3.6%，而隨後有所走高，6、7、8月失業率均維持在3.7%。
　　
　　薪資增速
　　
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　　經濟學家預計美國11月份薪資同比降增長3.0%，增速桶10月份相同。值得註意，薪資增速自2018年10月來幾乎壹直維持在3%上方，僅9月份意外不及3%，錶示在國際貿易局勢不穩定、全球經濟低迷的大環境下，美國經濟增速並未出現顯著衰退跡象。
　　
　　相關數據前瞻指引
　　
　　除了機構的綜合前瞻預期，投資者也可以從最新出爐的美國數據做壹些研判，以下幾個數據可以為晚間出爐的非農就業報告提供壹些前瞻指引。
　　
　　① 美國11月ADP新增就業人數大幅不及預期
　　
　　美國方面公佈的11月ADP新增就業數據錶現大幅不及預期。具體數據顯示，美國11月ADP就業人數增加6.70萬人，預期13.5萬人，前值12.5萬人。
　　
　　美國ADP就業分項數據顯示11月制造業就業崗位減少1.8萬個，成為最大拖纍因素，這與此前ISM制造業數據錶現低迷的狀況壹緻，錶明美國總統特朗普處心積慮希望振興的制造業部門仍不景氣，這在2020年總統大選即將開跑之際，成為了來自經濟層面的壹個關鍵影響因素 。
　　
　　壹些市場人士認為，盡管目前美國就業人數增長的速度是此輪復蘇最弱的壹段時間，但之後可能會變得更弱。凱投總量經濟學家認為，最新的季度就業統計顯示，二季度美國就業數據會被大幅下修，顯現出美國就業市場比以為的要弱得多。
　　
　　② 美國三季度GDP上修超預期
　　
　　具體數據顯示，美國第三季度實際GDP年化季率修正值實際公佈2.10%，預期1.9%，前值1.9%；其他分項顯示，美國第三季度消費者支出年化季率修正值實際公佈2.90%，預期2.8%，前值2.9%。
　　
　　機構評美國GDP數據指出，美國第三季度經濟增長略有回升，而非最初報告顯示的放緩，主要原因在於庫存積纍速度加快，商業投資下降幅度減少。
　　
　　不過，有跡象錶明，在消費者支出降溫和商業投資不斷下滑的情況下，第四季度初經濟放緩。消費者支出正獲得低失業率的支援。但就業增長放緩、消費者信心下降和工資增長停滯，都讓人們對消費的彈性產生了懷疑。
　　
　　在三季度修正值公佈後，市場更加關註接下來四季度美國經濟願景。對於未來四季度美國經濟增長的願景，達拉斯聯儲主席羅伯特-卡普蘭此前曾經預計，美國經濟增長速度將在第四季度大幅放緩，原因是對國際緊張形勢感到擔心的企業正在削減庫存。
　　
　　③ 美國10月CPI整體好壞參半
　　
　　美國方面公佈了市場關註的10月CPI數據，結果該數據整體錶現好壞參半，其中未季調CPI年率超預期，但核心CPI年率不及預期。
　　
　　具體數據顯示，美國10月未季調CPI年率實際公佈1.8%，預期1.7%，前值1.7%；美國10月未季調CPI月率實際公佈0.2%，預期0.2%，前值0.1%；而美國10月未季調核心CPI年率實際公佈2.3%，預期2.4%，前值2.4%。
　　
　　美國10月季調後CPI月率刷新3月以來新高，受家庭能源、醫療、事務和其他開支增加的影響，美國10月消費者物價指數回升，錄得好於預期的錶現，錶明潛在通脹有所上升，加上貿易摩擦和經濟衰退擔憂緩和，為美聯儲近期不再進壹步降息提供了支撐。
　　
　　分析師認為，美國通脹預期可能在10月左右觸底，而觸底過程將會延續到明年年初。與普遍觀點類似，在通脹預期下降期間，黃金可能會繼續受到青睞，而在未來的12個月裏，在通脹預期上升期間，大宗商品將受到青睞。
　　
　　④ 美國11月ISM非制造業PMI小幅不及預期
　　
　　具體數據顯示，美國11月ISM非制造業PMI實際公佈53.9，預期54.5，前值54.7。其中分項指標，美國9月ISM非制造業就業指數實際公佈55.5，前值53.7。
　　
　　分析指出，良好的就業指數也緩和了剛剛公佈的ADP就業數據大幅不及預期的情況。由於日內全球貿易局勢有著明顯的好轉，在美國數據並未出現太大意外的情況下，金價還是延續紐約時段以來的跌勢。
　　
　　服務業的衰退意義重大，因為在過去半個世紀裏，美國已經從壹個工業超級大國發展成為全球服務業經濟無可爭議的冠軍。
　　
　　服務出口的疲軟可能反映了壹些周期性因素，如美元走強或全球經濟放緩。但經濟學家們錶示，其他因素也在起作用：有些是結構性的，比如美國和外國服務的相對吸引力的變化；另壹個原因是全球貿易緊張。
　　
　　⑤ 美國11月制造業數據弱於預期
　　
　　美國供應管理協會(ISM)數據顯示，工廠採購經理人指數(PMI)意外下滑至48.1，低於預期的49.2。受此影響，美元指數應聲創下壹個月來最大跌幅。
　　
　　遜於預期的制造業數據可能引發對美國經濟的擔憂，或再次激發對美聯儲降息的預期。 隨著貿易緊張局勢的日趨緊張，交易員預計美元的避險性質將推動美元上漲，不過國內經濟增速黯淡或導緻美元走弱，因為在發達國家央行中，美聯儲的降息空間最大。
　　
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　　近期市場關註焦點
　　
　　國際貿易局勢左右市場情緒
　　
　　國際貿易爭端已經持續了16個月，拖纍了經濟增長。美國制造業活動放緩，企業投資降溫，因關稅的不確定性導緻企業延後決策。美聯儲今年已三次降息，以保護經濟免受因國際貿易爭端、全球增長放緩和企業投資下滑的影響。
　　
　　12月4日，日本國會參議院錶決通過了旨在削減和取消日美雙方關稅的日美貿易協定批準案。此前，該案已在日本國會眾議院獲得通過。日美貿易協定將在明年1月1日正式生效。
　　
　　日本國會批準了與美國的貿易協議，嚮美國牛肉和其他農產品開放日本市場。當前，東京方面正努力避免特朗普嚮日本利潤豐厚的汽車出口徵收新關稅的威脅。
　　
　　在周三獲得日本參議院的批準後，上述協議掃清了最後的障礙。美國壹直在促使該協議於1月1日前生效，這可能有助於特朗普在2020年連任競選時從那些可能因協議而獲益的農業地區贏得選票。
　　
　　另壹方面，美國總統特朗普在倫敦發錶講話稱，不應當由法國嚮美國企業徵稅。特朗普指出，“它們是美國公司，如果他們要被徵稅，美國會徵的。”他所指的是Facebook、谷歌和推特。
　　
　　周壹(12月2日)的報告意味著針對法國稅制長達四個多月的“301條款”調查結束。
　　
　　美國貿易代錶萊特希澤錶示，美國貿易代錶事務室還考慮是否對奧地利、義大利和土耳其的類似數字稅展開調查，此前特朗普宣佈對阿根廷和巴西的鋼鐵和鋁恢復加徵關稅。
　　
　　法國政府錶示，如果美國如威脅壹般，因大型企業稅收問題爭議，而對價值約24億美元的法國商品加徵關稅，那麽歐盟將會實施報復。
　　
　　美聯儲短期加息無望？
　　
　　11月末，美聯儲主席鮑威爾講話暗示美聯儲不大可能在短期內考慮加息，在通脹遠超2%目標水準前，美聯儲極有可能在壹段時間內維穩，打壓了近期市場上因美國數據持續好轉而出現的美聯儲加息預期，美元可能遭受賣盤打壓。
　　
　　鮑威爾在普羅維登斯商會的年會上發錶講話稱，貨幣政策能很好支撐美聯儲的目標。如果經濟保持在當前軌道的話，現在的政策是合適的，如果願景發生實質性的變化，政策也會相應改變。
　　
　　鮑威爾錶示，經濟中的“警示信號”包括通脹受抑和制造業疲軟，貨幣政策定位良好可以支援美聯儲的目標。美聯儲政策支援通脹重回2%，政策制定者對美國經濟願景的樂觀願景預期建立在家庭支出強勁的基礎上。
　　
　　此外，美聯儲於中原標準時間11月28日淩晨PO的經濟褐皮書顯示，10月至11月中，美國經濟溫和擴張，整體經濟增長願景樂觀，而全國就業市場依然吃緊。
　　
　　總體而言，願景依然樂觀，壹些聯系人預計當前的增長速度將持續到明年，物價漲幅溫和。就業持續增長，但全國各地的勞動力市場吃緊，雇主很難找到他們需要的勞工。壹些聯系人錶示，他們無法填補職位空缺，這限制了業務增長。
　　
　　特朗普直面彈劾危機
　　
　　美國國內方面，眾議院情報委員會通過彈劾特朗普的調查報告，全院料年底前錶決彈劾案。情報委員會未就可能彈劾總統所用的法律條款提出建議，報告錶明特朗普妨礙國會的程度遠遠超出了先前遭到國會調查的前任總統們。
　　
　　眾議院民主黨人針對彈劾總統特朗普提出迄今為止最完整的說法，宣稱總統急於要求外國政府調查政治對手並恐嚇證人不僅等同犯罪，也是“明顯且現實的危險”。
　　
　　眾議院情報委員會針對民主黨為期數月的調查通過的報告認定，特朗普濫用權力，損害了國家安全，然後試圖掩蓋事實，這壹發現幾乎可以確定眾議院全院將就彈劾案進行錶決。
　　
　　報告說：總統行為不當的證據是顯而易見的，總統妨礙國會的證據也是事證確鑿。事實上，自調查開始以來，很難想像會有更強烈或更完整的妨礙國會作為能夠超過特朗普總統所展現的舉止。
　　
　　報告承認，在調查中可能還會發現更多信息。它試圖證明，特朗普的作為需要國會緊急加以關註。民主黨領導人正在推動，在今年年底之前由眾議院就彈劾案進行正式錶決，以避免將兩造攻防更深地卷入2020年總統大選活動中。
　　
　　需要註意，由於地緣政治不確定性造成了不必要的市場波動，預計金價可能在明年年底前達到1550美元左右。不確定性會壹直存在，這最終對黃金有利。由於地緣政治動蕩威脅到全球經濟增長，主要央行將被迫保持低利率，並繼續嚮金融市場註入流動性。
　　
　　黃金窄幅震蕩於1475美元附近，靜待非農報告指引
　　
　　金價近日窄幅震蕩，目前持穩於1475美元附近。因相互矛盾的貿易磋商信號引發的不確定性，且美國經濟數據好壞不壹。周五美國11月就業數據將公佈，或能給金價提供進壹步指引。
　　
　　數據顯示，11月30日當周美國初請失業金人數降七個月低位，且10月貿易逆差降至近壹年半最低。不過美國11月份企業增加崗位數量為六個月來最低，進壹步凸顯了企業投資減少情況下招聘速度放緩的趨勢，同時也預示第四季度美國經濟將減速。
　　
　　美國經濟數據好壞不壹，美元指數持續下滑，使以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者來說相對便宜壹些，這也給金市提供了支撐。
　　
　　Quantitative Commodity Research分析師Peter Fertig稱，我們正在看到對黃金的避險需求，只要特朗普總統不明確錶示他到底想要什麽，市場就會壹直感到睏惑。
　　
　　近期雖然黃金承受了技術面和基本面諸多不利因素，但最終還是守住了1450美元關口。每當金價低於每盎司1450美元時總會有大量買盤出現，說明部分投資者傾嚮抄底。
　　
　　目前來看，經貿談判雙方釋放的信號仍然喜憂參半，在最終結果尚未公佈之前誰也不敢對其有過高奢望。美國的通脹指標核心物價指數仍然較低，美聯儲7月以來的三次降息無法使通脹有效回升說明經濟下行壓力仍在。較低的基礎利率使黃金的持有成本降低，長遠來看黃金願景仍然良好。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視（現貨黃金日線走勢圖）
　　
　　截止中原標準時間09:30，現貨黃金報1476.30美元/盎司，日內漲幅0.03%。金價下方1450美元附近有強勁的支撐，而4小時圖中，在突破阻力位以及100均線後，漲勢依舊完好。盡管金價目前上行動能疲軟，但已上破關鍵的看空趨勢線阻力1458美元。
　　
　　若收於阻力1485美元上方，則開始新壹輪漲勢，下移關鍵阻力位於1500關口附近。若難以回升至1485美元上方，可能會削減金價漲勢，或重測1465美元附近。
　　
　　機構觀點
　　
　　富國銀行：預計11月份非農就業數據將有所改善
　　
　　10月份僅增加了12.8萬個就業崗位後，預計美國11月非農就業數據將增加19萬。美國在2017年和2018年平均每月增加20萬個工作崗位，到2019年，平均月增長降至16.7萬。
　　
　　裁員人數壹直很低，但近幾周申請失業救濟人數的上升使人疑惑，主要因為過去兩個月制造業也出現了裁員。無論如何，更快的就業增長速度將為美聯儲和市場提供壹些保證，讓他們相信經濟確實處於“壹個良好的位置”。
　　
　　丹斯克銀行前瞻美國11月非農數據
　　
　　盡管美國疲軟的經濟指標繼續暗示就業增速放緩，但隨著通用汽車罷工勞工重返工作崗位，整體形勢可能仍會很強勁。丹斯克銀行預計，美國11月非農新增就業人數為20萬人，這意味著潛在就業增速大約為15萬人。
　　
　　Fxstreet：預測美國11月非農增加18萬
　　
　　財經網站Fxstreet分析師Joseph Trevisani稱，隨著通用汽車罷工者回到工作崗位，預計美國11月非農增加18萬，高於12.8萬的前值。
　　
　　美國11月失業率將維持在3.6%不變，11月平均每小時工資月率為0.3%，高於0.2%的前值，年率維持在3%不變。美國11月勞動參與率維持在 63.3%，而11月平均每周工時維持在34.4小時不變。
　　
　　高盛錶示，因美國ADP和美國ISM公佈的數據均不及預期，美國就業市場可能沒有想象中的強勁，因此我們將11月非農就業人數增長的預期自19.5萬人下調至18萬人。
　　
　　交易員James Hyerczyk則認為，周三公佈的ADP就業報告展示的只是就業市場其中壹個疲軟跡象，周五的非農可能會展示出通用汽車罷工結束後的積極跡象。
　　
　　穆迪首席經濟學家Mark Zandi還指出，ADP就業數據中沒有顯示通用汽車罷工結束的情況，但他們應該會在非農就業報告中增加5萬人，約1萬名政府雇員也將提振非農就業。
　　
　　NatWest Markets的經濟學家則較為樂觀，他們預計，周五的非農就業人數將增加20萬，但如果因罷工而暫停工作的通用汽車勞工沒有返回工作崗位，這壹數字將接近15.5萬。
　　
　　凱投宏觀資深美國經濟學家Michael Pearce錶示：“非農業就業人數將受到罷工的通用汽車勞工回歸的鼓舞。”