兩周前對沖基金拋售石油多單，在油價上漲中獲利，這使得油價壹度跌至11月以來低點。不過目前他們正在重新大量買入原油和油品，因圍繞全球經濟的樂觀情緒升溫，且市場期待沙烏地進壹步減產。
　　
　　盡管對沖基金短時間傾嚮於看多油價。但是分析人士指出，市場仍存在兩個不確定性因素，這可能會導緻基金經理重新調整倉位。總體而言近期美油波動加劇，58.7是上方壹個關鍵阻力位。
　　
　　對沖基金重新大手筆買入原油期貨
　　
　　截至11月26日當周，對沖基金和其他基金經理人買入相當於1.44億桶的六大石油期貨和期權契約，為逾兩年以來的單周最大購買規模。
　　
　　據ICE Futures Europe和美國商品期貨交易委員會(CFTC)，基金在過去七周中有六周增持石油契約，總計購買規模為2.91億桶。
　　
　　上周買盤集中在原油上，買入6700萬桶NYMEX和ICE美國原油以及3800萬桶佈倫特原油。基金的原油買入規模創2016年12月OPEC+達成減產協議以來的最高水準。最近壹周覆蓋的石油品種更為全面，包括美國汽油(1400萬桶)、美國柴油(700萬桶)和歐洲柴油(1700萬桶)。
　　
　　看漲情緒日益高漲的壹個跡象是，9月底和10月初建立的紐約商業期貨交易所(NYMEX)西德克薩斯中質油(WTI)多數空倉都已平倉。WTI空倉已經縮減至僅為4000萬桶，與9月17日持平，遠低於10月22日所及的峰值1.26億桶。
　　
　　三大因素推動基金經理增持原油多單
　　
　　分析人士認為，基金買盤是受到對全球經濟樂觀情緒升溫和美國原油產量增長放緩這兩個因素推動。基金經理購買的原因可能還包括，他們預計沙烏地及其OPEC+盟友本周會議將同意延長或深化減產協議。
　　
　　全球經濟樂觀情緒回升
　　
　　最近的數據顯示，全球經濟第三季末可能勉強避開了衰退，進入今年最後三個月，商業活動出現企穩或略微改善的跡象。
　　
　　盡管近幾個交易日美國的制造業和就業數據放緩壹定程度打擊了市場的信心，但是強勁的消費數據，同時失業率仍維持在幾十年來的最低水準附近，此前感恩節假期的出遊高峰也對石油需求構成了支撐。最重要的是國際貿易局勢的改善也增強了市場對於美國經濟復蘇的預期。
　　
　　而此前處於技術性衰退邊緣的歐洲經濟也出現了壹些企穩的跡象，德國近期公佈的季調後失業人數意外下降，同時此前公佈的制造業PMI數據和CPI數據也小幅回升。
　　
　　同時隨著保守黨在英國大選之前仍保持著優勢，市場對於有序脫歐的樂觀預期正在進壹步回升。基於此，機構調查顯示，英國無協議脫歐的幾率由20%降至15%，為2019年5月以來最低水準。
　　
　　此前投行瑞信稱，盡管投資者在2020年可能面臨預料之外的突發事件和市場波動，但全球經濟與風險資產有望展現彈性；該行預測，明年全球經濟將緩慢增長2.5%，衰退的可能性較低。
　　
　　宏利投資管理全球資產配置負責人內森·瑟夫特（Nathan Thooft）錶示，越來越多的人開始相信事情會越來越好。只要市場情緒不受意外因素的擾動，基於當前的市場情緒油價仍有壹定的市場空間。
　　
　　美國產量增速放緩
　　
　　毋庸置疑的是美國的原油產量仍處於增加的過程中，同時最新的調查數據顯示2019年11月美國的原油產量已經逼近了1290萬桶/日，這意味著按照當前的速度美國的原油產量可能會在2020年初達到1300萬桶/日。
　　
　　盡管美原油仍處於增產的過程中，不過由於過去12個月的價格下跌，目前美國活躍油井鉆機數為674臺，而年初鉆機數為877臺，年內降幅達23%，這部分抵消了因鉆探效率提高所增加的產量。
　　
　　與2018年同期相比，當時美國原油產量增加200萬桶/日，目前僅增加110萬桶/日。
　　
　　波士頓咨詢集團能源影響中心高級主管傑米·韋伯斯特錶示：“如果油價不大幅上漲，美國很可能會觸及石油產量增長峰值，即便石油產量在未來仍處在峰值。”
　　
　　OPEC可能會在本次會議上進壹步減產
　　
　　兩名消息人士周壹錶示，OPEC+正考慮至少再減產40萬桶/日。
　　
　　消息人士稱，OPEC最大產油國沙烏地正在遊說進壹步減產，因油價上漲將有助於該國平衡預算，並為其國有石油巨頭沙烏地阿美上市提供支援。該公司定於周四為其首次公開發行(IPO)定價。
　　
　　摩根大通錶示，預計產油國將同意在2020年底前減產150萬桶/日，即增加減產幅度30萬桶/日，因沙烏地阿拉伯需要將油價維持在60-70美元/桶。
　　
　　沙烏地還在嚮伊拉克和奈及利亞施壓，要求它們更好地遵守限產配額，以此作為沙烏地進壹步減產的條件。
　　
　　消息人士周壹援引OPEC經濟委員會最新的分析稱，若不進壹步減產，石油市場將在2020年上半年面臨供應嚴重過剩和庫存增加的風險。基於此分析人士認為，即使沙烏地對獨自承擔減產深感疲憊，但是仍可能減產30萬桶/日，不過條件是俄羅斯、伊拉克和奈及利亞能夠實現合規。此前伊拉克能源部長加德班錶示OPEC應當進壹步減產40萬桶/日。
　　
　　仍有兩大潛在利空因素
　　
　　鑒於油價中已反映了如此多的看漲因素，風險平衡在逐漸偏移，至少從倉位角度而言是這樣。基金經理所持石油期貨及期權的多空倉比率接近5:1，自10月中旬以來幾乎翻了壹番，創下5月底以來的最高水準。
　　
　　同時市場對於2020年美國原油期貨價格預期從10月調查的56.98美元/桶升至57.30美元/桶，暗示市場對於原油需求願景改善。
　　
　　但是市場人士警告稱，上調原油價格預期是市場基於此前三個可能存在的利好因素做出的預測，但是目前市場中仍存在兩個不確定性因素可能會對構成壓力。
　　
　　首要關註的仍是國際貿易進展，作為2019年最大的不確定性因素，對於全球原油的需求預期產生了巨大的影響，未來幾周料有更多的消息傳出，這將影響市場的交投情緒。
　　
　　其次是沙烏地新能源部長阿齊茲親王如何改變這場“遊戲”。
　　
　　沙烏地前能源部長法利赫堅決主張穩定價格，在今年9月他被新能源部長阿蔔杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼親王所取代。分析人士認為沙烏地王室對於法利赫未能有效的提振油價而感到不滿是導緻法利赫卸任的直接原因，這意味著阿齊茲親王將會盡可能實現既定的目標。
　　
　　但是沙烏地近期錶達了對於獨撐減產大局的不滿，並錶示將不再進壹步減產。盡管分析人士預測沙烏地可能會為了敦促未達標的產油國盡快合規而額外減產30萬桶/日，但是考慮到當前沙烏地產量已經低於1030萬桶/日的產量上限近40萬桶/日，即使沙烏地承諾將產量上限下調至1000萬桶/日，實際上對沙烏地不會構成實質性的壓力。
　　
　　最重要的是，如果奈及利亞、俄羅斯和伊拉克仍未能實現合規，沙烏地可能會在後期提高產量以重新搶佔市場份額，即使是重蹈2014年油價暴跌時情景。這對於油市而言將是毀滅性的。
　　
　　技術分析
　　
　　日線圖上，美原油再次回歸上升通道，近期急拉急跌的走勢暗示近期油價波動或加劇，對於市場的消息也將更為敏感。
　　
　　不過從近兩周的市場錶現而言，58.7美元壹線附近是個強阻力位，同時下方55.3壹線附近是個強支撐位，壹旦突破55.3/58.7 的區間，料油價將選擇方嚮。
　　
　　短時間而言200日均線是壹個關鍵的點位，此前美原油圍繞這壹線多次爭奪，隨著200日均線走平，如果近期美原油能夠持續收於這壹線上方料為進壹步上行打開大門，目前200日均線交投於57.5美元，這個位置下方60日均線和100日均線所在的56美元附近，跌破這個位置將面臨進壹步下行風險。
　　
　　任何時候明確站上58.7將上探60壹線。
　　
　　中原標準時間14:00，美原油現報58.16美元，跌幅0.46%。