盡管本周風險偏好升溫，黃金仍錶現出了韌性。不過，金價仍有可能跌嚮1425美元，因美國12月6日將公佈就業數據。

　　分析師們周三（11月27日）在美國感恩節假期前對Kitco news錶示，目前的好消息是，金價正設法守住1400美元中部左右的支撐位，因有大量的避險情緒和創紀錄的股票市場。

　　COMEX 12月黃金期貨周三收盤下跌0.4%，報1460.80美元/盎司。

　　美聯儲預期和金價

　　London Capital Group LCG研究部主管Jasper Lawler錶示，金價之所以居高不下，是因為市場預期美聯儲會在明年再次降息前暫停行動。

　　Lawler周三對Kitco News錶示，盡管這種觀點依然成立，但金價仍有機會重返漲勢。“美聯儲目前按兵不動，這與波動性被壓縮的原因有關。目前，包括黃金在內的市場反應良好，可能是因為市場仍然認為，在新壹輪降息之前，市場只是暫時的停頓。”

　　這壹願景得到了道明證券的唿應。道明證券（TD Securities）的大宗商品策略師Ryan McKay稱，該機構預計，由於明年第壹季度經濟增長放緩，美聯儲將在2020年再次降息。

　　“美聯儲的反應機制顯然存在不對稱，這意味著，雖然美聯儲現在暫停加息，但未來降息的可能性肯定大於加息。加息似乎完全不可能，這將繼續支撐金價，”McKay錶示。

　　他說道，美國經濟尚未走出睏境，預計在2020年第壹季度將出現疲軟。“（這可能）最終說服美聯儲明年降息兩次。因此，黃金應該仍然具有吸引力。”

　　驚人的力度

　　McKay指出，盡管本周和過去壹周金價都處於低迷水準，但金價走勢仍令人印象深刻。

　　“從目前的位置來看，如果我們突破1450美元區域，就有可能震蕩跌嚮1425美元區域。但是，到目前為止，每次我們來到這裏，我們都會受到小的沖擊回到1460美元，”他說道。

　　Lawler指出，就目前的情況來看，金價在破位走高之前似乎正在盤整。

　　12月份，市場可能會經歷與去年類似的情形，當時股票市場遭到拋售，金價上漲。但Lawler警告稱，如果年底前波動性減弱，金價可能繼續“原地踏步”，並“徘徊在與之前相同的交投區間。”

　　Lawler補充稱，令人驚訝的是，金價在今年秋季早些時候觸及1557美元高點後，並未回落至1400美元下方。

　　他錶示：“鑒於市場風險偏好上升的大環境，我原本預計金價會進壹步下跌……我總體上仍看好黃金，但壹個月前我預計金價會跌至1400美元以下。”

　　他補充稱，美元仍未高到引發黃金拋售的地步，並指出投資者應關註VIX波動率指數，以作為衡量金價走嚮的指標——波動性上升可能意味著金價走高。

　　“我認為在動蕩的市場中會出現非常極端的空頭倉位，因為每個人都期待央行將利率維持在低位。如果所有人都預期波動性將保持壓縮狀態，那通常就是波動性擴大的時候。在這種環境下，如果出現額外的波動，金價可能錶現良好。”

　　FXTM市場分析師Han Tan指出，風險偏好可能即將見頂，因為美國股票市場需要貿易談判壹些真正的進展，才能上漲。

　　Tan錶示：“高風險資產的上漲勢頭有逐漸消失的危險，投資者可能需要壹些明顯的進展跡象，而不僅僅是有關貿易可能休戰的壹些積極錶態。12月15日將是這場曠日持久的鬧劇的下壹個裏程碑，投資者仍在猜測，在特朗普總統決定是否繼續對價值1600億美元的中國商品實施加稅威脅之前，貿易協定能否達成。”

　　未來壹周面臨的風險事件

　　下周金價面臨的最大風險可能是美國11月非農就業報告好於預期。

　　市場普遍預計，美國經濟在11月將新增18.3萬個就業崗位。但值得指出的是，這壹數據可能受到通用汽車勞工在罷工後重新返工所提振。

　　“非農業就業人數……（將）受到罷工的通用汽車勞工回歸的鼓舞。不過，我們不會對此感到太大安慰，因為近期的漲幅在即將到來的年度基準修正中可能被大幅下調，而調查證據顯示，勞動力市場狀況正在惡化，”凱投宏觀（Capital Economics）資深美國經濟學家Michael Pearce錶示。

　　盡管道明銀行的McKay對下周的金價持中性態度，但他仍在密切關註美國宏觀經濟數據，這些數據可能令市場感到意外，並為黃金交易商帶來新的買入機會。

　　他說道：“短期來看，下周的ISM制造業和就業數據可能會導緻金價暴跌（跌至1425美元）。但到那時，我們可能會買入，因為我們認為，到2020年，我們仍將看到經濟數據惡化。”

　　本周，交易員們已經看到第三季度GDP增長2.1%，好於預期的增長1.9%，初請失業金人數下降了1.5萬人。此外，美國耐用品訂單意外上升，10月份上升0.6%，高於9月份修正後的1.4%的降幅。

　　LCG的Lawler看好黃金的中期錶現，他指出，金價的未來波動區間相當寬，介於1400-1500美元之間。他錶示，1450美元壹直是金價的重要支撐位，但如果跌破，金價可能跌至1412美元和1400美元。上行方嚮，關註1500美元和1517美元。

　　分析師們指出，近期黃金可能遭遇的重磅炸彈是英國大選、美國彈劾程式和普遍的市場情緒。

　　Lawler稱：“從理論上講，黃金價格和英國退歐之間絕對沒有關系，但是在英國退歐問題上出現突破或缺乏突破的情況下，我們看到黃金做出反應。”