IMF:250萬億美元的債務大山是央行親手堆砌而成的

Author:互易市場From:www.change888.com Date:2019-11-24 10:10:57

國際貨幣基金組織和國際金融協會最新報告錶明,全球債務水準已飆升至歷史新高

  國際貨幣基金組織和國際金融協會最新報告錶明,全球債務水準已飆升至歷史新高,超250萬億美元。自金融危機以來,全球政府債務激增,達到了和平時期前所未見的水準。

  龐大的債務規模,其背後推手無疑是央行的貨幣政策。

  全新的貨幣政策將利率推低到數十年來的最低水準,並嚮市場註入了超過20萬億美元。許多主要央行的資產負債錶擴張至史上最大規模,其中日本銀行的資產負債錶佔該國GDP的100%,歐洲央行佔40%,美聯儲佔20%。

  然而,低利率和高流動性根本無法幫助去杠桿化,反而激勵債務飆升。

  貨幣政策的無能其實早已顯現。盡管財政和貨幣刺激措施已經施行了幾十年來,全球經濟增長缺仍在減弱,主要經濟體的生產率增長接近於零,衡量經濟活動與貨幣供給關系的指標——貨幣流通速度也在惡化。

  分析師指出,事實上,低利率和高流動性不但不會刺激經濟,反而將降低了經濟效率。低利率鼓勵企業無休止地對生產力低下的部門進行再融資,導緻僵屍企業的數量不斷增加,產能過剩問題惡化。

  於是,我們就眼睜睜地看著經濟不斷僵化,財富源源不絕地從儲戶和生產部門流嚮負債纍纍、效益低下的地方。

  問題在於,每當經濟陷入低谷,政策制定者並不會反思政策制度出現問題,停止貨幣刺激,反而是加速實行寬松政策。這也是為什麽日本和歐央行實行負利率政策、鼓勵投資和消費多年,其成效依然十分微弱的原因。

  另壹方面,盡管各國央行壹再強調“沒有通貨膨脹”,但歐元區各地卻頻繁出現抗議生活成本上漲的示威活動。這其實反映了,金融資產和房地產的通貨膨脹率還是很高,官方的“低迷”居民消費指數CPI並不能正確反映實際的生活成本增長。

  然而,央行還沒有意識到問題的根源所在,甚至進壹步把經濟逼嚮絕處。歐洲央行此前還錶示,出於“綠色新政”的考慮,其下壹輪行動是將政府剩余負債的完全貨幣化。這是歐央行滑嚮“日本化”的又壹個“裏程碑”。

  不少人可能會認為,這次的債務貨幣化會和先前的刺激手段會有所不同,但事實並非如此。

  這壹輪貨幣政策創新令通脹更為低迷。此外,這壹創新將造成巨額財政支出。這將進壹步削弱經濟活力,降低生產力和增加債務負擔。

  如果央行仍重蹈覆轍,其後果將是全面的“日本化”。如此下去,不少私營企業可能會更加謹慎保守,隨之而來的是生產力負增長、薪水和就業率的下降。

  債務的雪球也將越滾越大,直至壓垮整個經濟。

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