經濟學家:美聯儲在十年前就該加入“負利率俱樂部”
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-10-25 09:15:36
負利率政策無疑壹劑猛藥，是藥三分毒，但是不服用卻恐怕難以根治頑疾。妳覺得美聯儲有必要採取負利率政策嗎？
關於負利率的爭議已是沸沸揚揚，但抨擊的聲音佔據了上風。有人認為，負利率就像壹劑令人上癮的猛藥。“是藥三分毒”——從淺嘗輒止到“藥不能停”，最終可能不但沒法根治本國經濟頑疾，還將損害銀行利益，也推高了消費成本。
已是“零下俱樂部”成員的歐洲和日本在推行負利率政策之後，也招來了不少質疑和謾罵。當前為了減輕負利率政策帶來的副作用，歐洲央行正積極阻止“日本化”，即避免經濟體出現長期的低成長、低通膨、低利率及股市回報低於債市回報的“四低”現象。
然而在貿易局勢尚不明朗、經濟衰退風險壓頂的情況下，負利率卻是不少央行的無奈之選。負利率政策真的會為經濟帶來這麽多嚴重的後遺癥嗎？
美聯儲的壹項研究顯示，負利率未必如人們想象的那樣糟糕，起碼在紓解金融狀況方面，負利率是有效政策工具。
舊金山聯儲經濟學家延斯·赫（Jens H.E．）克裏斯滕森（Christensen）研究了五家實行負利率政策的央行，其中包括首次出現負利率的丹麥央行、歐央行、瑞士央行、瑞典央行和日本央行。結果證明，此舉恰恰使金融狀況得到紓解。
事實上，美聯儲也壹度在負利率的“門口”徘徊。2008年金融危機之後，美聯儲將基準利率下調至0%至0.25%的目標範圍，離負利率僅壹步之遙。
Christensen指出，如果美聯儲在金融危機期間就推行負利率，美國的經濟增長率將會更加喜人：
當然，此前也有不少支援美聯儲推行負利率政策的聲音。其中喊得最兇的是特朗普了，他9月錶示美聯儲應“將利率降至零甚至更低”。而美聯儲內部也不乏為負利率站隊的，明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利在九月決議後就錶示美聯儲應進壹步降息，不排除實行負利率政策的可能。
那麽美聯儲“壹哥”鮑威爾是怎麽看待負利率的呢？
他在9月份的利率決議上錶示，盡管官員們認為將利率降至零以下是有好處的，但他卻堅稱，“即使利率回到零區間，也不會考慮使用負利率” 。這是因為，就連在金融危機如此緊急的時期裏，美聯儲都沒有選擇實行負利率。更何況，鮑威爾認為：
然而，Christensen辯稱，美聯儲應該把利率的有效下限降至零以下，事實上，零利率甚至負利率帶來的只是理論上的約束，並不會帶來實際約束。此外，他指出負利率將有效降低所有到期債券的收益率，從而幫助紓解金融緊縮的狀況。
