油市即將迎來的，會是美國頁巖油行業的“第三次繁榮”嗎？

　　上周，EIAPO了最新《短期能源展望》報告，並連續第4個月下調了2020年底前的石油產量預期。根據該報告，EIA預計美國明年的石油日產量僅增加37萬桶。值得註意的是，這次的預期增速為近4年新低——這在壹定程度上錶明美國頁巖油產量快速增加的勢頭已明顯減弱。

　　EIA提供的數據顯示，美國石油鉆井數量已經連降10個月，自去年11月以來總計下降了20%。此外，還有數據顯示，截至今年8月份，美國頁巖油產量最高的二疊紀盆地鉆井數量在經歷連續9個月的下降後，已銳減11%。

　　第壹次繁榮：美國頁巖油行業的野蠻生長

　　朱利安·李以頁巖油行業的發展歷程為切入點，完整解釋了他認為頁巖油第三次繁榮與前兩次不同的原因。他錶示，美國頁巖油產業的發展與人類的完整生命歷程相似，他認為這兩者有著異曲同工之妙。

　　首先來看美國頁巖油的第壹次繁榮，出現在2010年至2014年這4年間。當時美國頁巖油產量首次出現“井噴式”增長，類似於孩童時期的蹣跚學步，是壹次生命力的原始野蠻生長。

　　對美國頁巖油行業而言，當時的壹切都是新穎的：勘探企業開始前所未有的大肆鉆井活動、行業巨頭快速成長、資本加速流入、產量與日俱增，整個行業都處於欣欣嚮榮的狀態。

　　可以說，在這壹時期美國頁巖油行業發展之迅速，令人意料不及。但是由於發展過快、根基不穩，所以該行業也很容易被壹些風險打倒：2014年油價出現暴跌，就給美國頁巖油行業造成了難以言錶的沈重打擊。這時候，龐大的產量，反而成為了拖纍。

　　第二次繁榮：貧富差距過大埋下禍根

　　緊接著在2016年，美國頁巖油行業迎來第二次繁榮階段，這壹階段的發展更像是人類的青少年時期。在當時，經歷過重大打擊的頁巖油行業能重整旗鼓，很大程度上得益於壹些行業巨頭迅速完成自我救贖。但與此同時，行業內部還有很多的矛盾亟需解決。

　　巨頭們保持強勢，當然有肉眼可見的優點：壹方面，能夠在不斷變化的市場中存活下來，錶明這些巨頭們實力雄厚，有能力統領行業發展，保證產量穩定；另壹方面，行業內完成了優勝劣汰之後，整個市場的發展也變得更加健康。

　　在這段時期，頁巖油行業關註的重點是如何找到頁巖礦床的最佳地點並完成開發。因為行業巨頭們深信，此舉將使得頁巖油產量大幅增加，增量甚至能超過第壹次頁巖油繁榮時期。

　　隨後的故事相信大家都很清楚了，伴隨著美國頁巖油聖地二疊紀盆地的壹步步崛起，在2016年至2019年這3年間，美國石油日產量增加了420萬桶，增幅高於第壹次頁巖油繁榮期間的390萬桶。

　　然而，與此同時，美國頁巖油行業也出現了壹些頑疾，這給該行業帶來了不少挑戰。比如如何更高效地發現最佳鉆井低點，如果準確固井以確保能夠增加鉆井深度，以及如何合理構建對外輸油管道網路等問題，就是擺在整個行業面前的嚴峻考驗。

　　此外，正如前文所言，行業巨頭在頁巖油的二次繁榮階段發揮了重要作用，這也直接導緻行業內的貧富差距變得更加嚴重。壹些小型的獨立生產公司為了保持競爭力，只能依賴華爾街的巨額融資來維持產量增長。

　　但是由於目前油價徘徊在低位，許多頁巖油生產商營收較少，還背負巨額債務，早已苦不堪言，以二疊紀盆地為基礎的美國頁巖油盛世逐步走嚮衰落。現在最尷尬的情況是，即便順利提高了石油產量，也難以獲得客觀的額外利潤和邊際利潤，頁巖油生產商處境艱難，於是也有了文章開頭所說的鉆井數大減這壹幕。

　　分析認為，目前的睏境似乎預示著美國頁巖油行業的第二個繁榮周期很快就將走到盡頭。那麽朱利安·李為什麽又會將這當作第三個繁榮階段開啟的契機呢？

　　第三次繁榮即將到來：高新科技發揮作用

　　朱利安·李對此錶示，第三次繁榮與前兩次的不同之處在於，前兩次頁巖油繁榮時期，開採商只是壹味地提高產量。而在這壹時期，油企們不僅會繼續追求大幅增產，而且還會將增速維持在更加穩健和可持續的幅度。

　　朱利安·李認為，頁巖油行業的第三次繁榮仍將由國際石油巨頭推動，但巨頭們比過去更加關註開採的效率和合理性，而非壹味追求產量的快速增長。