美聯儲決策者上周將聯邦基金利率目標區間下調至1.75%-2.00%。他們還在7月底的上壹次會議上降息，美聯儲主席鮑威爾將此舉形容為“預防性”降息，周四（9月26日），克拉裏達和巴爾金的最新言論錶明站在了鷹派立場，而“鴿派雙傑”卡什卡利和佈拉德是堅定的大幅降息支援者，但卡什卡利今年沒有投票權。

　　二號人物克拉裏達：通脹預期目前符合聯儲2%的目標

　　美聯儲副主席克拉裏達錶示，美國通脹預期目前符合聯儲2%的目標，顯示他認為當前沒有迫切需要進壹步降息以推高通(77.35, 0.09, 0.12%)脹。

　　但鮑威爾也明確錶示，美聯儲將以逐次會議決策的方式就利率走勢做出進壹步決定。他、克拉裏達和其他幾位政策制定者錶示，由強勁的消費者支出推動的經濟形勢良好。

　　“我個人判斷美國通脹預期處於我認為符合我們物價穩定使命的區間內，”克拉裏達在舊金山聯儲主辦的壹次會議上錶示，此次會議重點討論所謂“經濟過熱的”利弊。

　　克拉裏達在開場講話中錶示，美國勞動力市場強勁，3.7%的失業率處於對充分就業的“可信估計”範圍內。然而，他錶示沒有證據錶明薪資上漲對物價通脹構成上行壓力。他指出，經濟中的結構性變化削弱了寬松貨幣政策與高通脹風險之間的聯系。

　　巴爾金：降息是預防式的，不是進入長期寬松周期

　　裏士滿聯儲主席馬斯？巴爾金錶示，美國經濟看起來不錯，美聯儲最近的兩次降息是謹慎的風險防範措施。

　　“我們將目標利率下調了50個基點。這並不意味著經濟衰退即將來臨，也不意味著我們處於長期的寬松周期中”總的來說，如果檢視數據，情況會很好。GDP非常穩定，過去兩年平均為2.7%。勞動力市場非常強勁，失業率處於50年來的最低點。但是，我們面臨著壹些不利因素。政治方面存在很大的不確定性，這對企業信心至關重要。

　　註：巴爾金今年在聯邦公開市場委員會沒有投票權

　　老鴿派卡什卡利：個人主張更大幅度的降息

　　美聯儲最鴿派的成員之壹卡什卡利錶示，美國經濟願景喜憂參半，就業錶現強勁，但有部分跡象錶明美國企業正在放緩招聘。薪資正在緩慢增長但並不是全面就業的信號，如果美國真的處於最高就業水準，薪資會更快速增長。美國距離勞動市場推動通脹至2%還有很長壹段距離。如果美國就業率超過最高水準，通脹將高於2%。

　　對於收益率曲線倒掛，美聯儲卡什卡利認為是個令人擔憂的信號，盡管個人不預期會出現衰退。除非短期利率降至零，否則美聯儲不會轉嚮QE。

　　美聯儲卡什卡利不認為近期回購市場變動是個大問題。個人主張更大幅度的降息。

　　註：卡什卡利今年在聯邦公開市場委員會沒有投票權

　　點陣圖的分歧之下，鮑威爾依然能統壹意見

　　美聯儲於中原標準時間9月19日PO了最新壹次點陣圖，當日美聯儲進行了年內第二次降息。該圖顯示，在17人組成的聯邦公開市場委員會中，有七人贊成年底前進壹步減息。還有10人不是暗示美聯儲降息幅度已經足夠，就是暗示已經降息太多。這種分歧說明，當聯邦公開市場委員會在10月和12月再次開會時，面臨的降息阻力可能是巨大的。

　　然而，點陣圖背後的思想以及對FOMC投票動態的理解卻給出了不同的答案。彭博美國首席經濟學家Carl Riccadonna錶示，點陣圖上委員們的預測可能會有分歧，但最終選票將會趨同。

　　像美聯儲理事壹樣，紐約聯儲主席威廉姆斯(24.13, -0.27, -1.11%)也擁有永久投票權。他與鮑威爾，副主席克拉裏達都被視為美聯儲決策層的核心圈人物。如果威廉姆斯對美聯儲決議持有異議，將成為頭條新聞，並破壞鮑威爾的信譽，因此這種情況基本不可能發生，如果真的出現，將預示更為嚴重的分歧。因此，鮑威爾、克拉裏達和威廉姆斯永遠是抱團在壹起的。

　　首先，那七個希望再降息壹次的委員顯然包括聖路易斯聯儲主席佈拉德，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利，最近幾個月他們是美聯儲中的老“鴿派”。今年有投票權的佈拉德甚至贊成在9月份降息50基點，因此，如果鮑威爾堅信有必要再進行壹次降息，他是有壹個支援者的。

　　這意味著，如果鮑威爾最終想再次降息，年內剩下的兩次貨幣政策會議中，除了自己壹票外，他至少還能獲得7票支援，即5名美聯儲理事及威廉姆斯和佈拉德。票委芝加哥聯儲埃文斯可能是第八票，盡管點陣圖顯示預計今年利率無需下行。如果通脹率沒有如他預測的那樣升高，他可能會重回鴿派陣營。

　　同樣重要的是要考慮政策制定者面臨的壓力，他們需要團結在壹條戰線上，作為鮑威爾的後盾。

　　截止9月27日，聯邦利率期貨顯示，美聯儲10月降息機率跌至50%以下，12月降息機率較前壹日下降4個百分點，為72%，說明美聯儲12月仍可能降息而10月不太可能降息。

　　市場對二季度GDP數據無甚反應，因投資者關註對美國總統特朗普的指控的進展。美元指數升至三周高位，為9月4日以來的最高水準。受助於美國貨幣市場持續吃緊，而政治緊張局勢加劇以及經濟願景黯淡打壓歐元和英鎊，間接支撐美元走強。下壹個阻力位是9月3日的99.37，若突破該阻力位有望試探100。

　　截止中原標準時間9月27日8：18，美元指數現報99.17。