周三（9月11日），隨著美債收益率在兩大經濟體貿易談判願景回暖之際走高，市場也在等待歐洲央行本周決策以及美聯儲下周政策會議。法國巴黎銀行錶示，至少10家新興市場央行將在本月降息。高盛集團對其富裕客戶有壹條簡單而堅定的建議：堅守美國股市。
　　
　　留意兩大央行決策
　　
　　市場預期歐洲央行本周四會把存款利率下調10個基點，並宣佈重啟資產購買計劃。這是現任行長德拉基在10月31日離職前能採取的最後措施之壹。歐洲央行管委連恩也錶示，歐洲央行可以通過壹系列工具提供刺激，但以壹攬子來推行將帶來最好的效果。
　　
　　若歐銀無法推出超預期的寬松措施，歐元兌美元短線跌幅料較為有限，預計在20點左右。若歐銀寬松不及預期，歐元短線甚至可能出現近50點的升幅。
　　
　　另壹方面，聯儲9月17日至18日的會議至關重要。其結果要麽是確認債券投資者對於減息持續到明年的預測，要麽就是打消市場降息預期 ，令收益率短暫升高。
　　
　　這是壹個非常不穩定的時刻，無論是上面提到的哪個結果，都可能出現自我實現式的經濟衰退，我們已經看到債券市場內關於美國國內經濟增長放緩的預期激增，債券價格大漲，投資者預期的降息幅度超過了美聯儲的暗示幅度。
　　
　　市場大機率預期美聯儲下周將宣佈再降息25個基點。市場分析師稱，因為國際貿易緊張局勢升溫，美國銀行現在預測美聯儲今年再降息三次。不過，即使從投資者的角度看，這樣的降息舉措也是激進的。目前芝加哥期貨市場的交易顯示，今年年底美聯儲降息三次的可能性僅為46%。
　　
　　法國巴黎銀行：至少10家新興市場央行將在本月降息
　　
　　法國巴黎銀行相信，鑒於經濟增長願景疲弱，通脹相對溫和且美聯儲和歐洲央行料放松政策，新興市場的貨幣當局將繼續降低借貸成本。
　　
　　該行新興市場研究全球負責人Marcelo Carvalho和新興市場經濟學家Luiz Eduardo Peixoto認為，至少有10家央行本月將降息，到今年年底將增至15家。
　　
　　其中日本央行在考慮將利率在負值區域進壹步下調，如果該央行決定放寬政策，但仍有其他選擇在討論之列。該央行做出是否以及何時放寬政策的決定預計將是艱難的，結論可能要到最後壹分鐘才能敲定，決策層對全球增長提前回升的信心逐漸下降。
　　
　　駐倫敦的分析師們認為，今年土耳其的基準利率將下降375個基點，埃及降150個基點，巴西下調100個基點。
　　
　　Carvalho和Peixoto在研報中錶示，“史低的通脹和下沈的增長願景相結合，引發了新興市場降息揣測的爆發。” 彭博匯編的數據顯示，新興市場的消費者價格增長接近至少1990年以來最弱水準。
　　
　　在過去十年中，通貨膨脹而非匯率波動壹直是政策利率的推動因素，特別是在韓國、巴西和印度，外匯市場的波動對消費者價格增長的影響有限。土耳其和阿根廷則是例外，隨著裏拉和比索的暴跌，通脹率出現飆升。
　　
　　摩根士丹利：如果美聯儲政策不夠鴿派，美元將跑贏大盤
　　
　　摩根士丹利在壹份研報中寫道，美國聯邦公開市場委員會可能會在9月18日公佈壹條不如預期鴿派的政策路徑，美元料獲得提振。
　　
　　總的來說，FOMC的宣告可能不夠鴿派，無法滿足市場的高期望。美元可能在當天跑贏大盤，特別是兌高風險新興市場等風險敏感貨幣。強勁的美元將繼續對全球經濟增長，貿易和制造業構成阻力，不夠鴿派的美聯儲對全球其他方面都有負面影響。
　　
　　摩根士丹利北美外匯研究部負責人David Adams在周二的壹份報告中寫道，“維持此前觀點不變，即美元反彈越大的話，將來壹旦美聯儲在貨幣政策問題上更加積極主動，美元下跌難度也越大。”
　　
　　雖然摩根士丹利預計美聯儲將於下周三降息25個基點，但聯邦公開市場委員會的點狀圖不太可能顯示今年余下時間和2020年還將進行降息。委員會內部可能仍存在分歧，但2019年和2020年的利率中值或達到1.875％。
　　
　　高盛建議：堅守美國股市
　　
　　高盛分析人士告訴客戶，“繼續投資而不是退出美國股市，現在為時尚早，因美國資產比其他已開發市場和新興市場資產佔優。”
　　
　　大部分交易員在國際貿易相關相關經濟增長憂慮之下尋求避險，今年已有創紀錄的6830億美元資金流嚮債券。據EPFR Global數據顯示，僅在2019年，儘管MSCI 已開發市場指數取得16%的回報，但投資者已從全球股票撤出3490億美元，比2008年危機時期的贖回量還要高出40%。
　　
　　巴克萊全球綜合債券指數自2009年9月以來回報28%，而標準普爾500指數的總回報率為250%。在今年的股市上漲行情中，許多投資者更傾嚮於觀望，因為他們擔心高估值會在周期末構成風險。
　　
　　高盛財富管理公司認為，這些擔憂是無根據的。美國勞動生產率、創新和人口統計數據的強勢使得該公司認為美國未來12個月內經濟衰退的可能性僅30%。 按照前瞻本益比計算，標準普爾500指數比2017年高點摺價10%，而且儘管股市上漲，資金在流出股票基金，因此幾乎沒有過度擁擠的風險。
　　
　　股票市場並沒有那麽多高估，也沒有那麽大的炒作。投資者不喜歡美國股票，其鶴立雞群的錶現非常了不起。雖然債券可以讓投資者抓住低利率，但高盛私人財富管理公司建議低配固定收益，投資於美國股票和其他領域。