盡管受到全球經濟放緩和貿易政策不確定性的威脅，但美股8月份整體上僅小幅下挫，接近近期創下的高點。具體來看，在上周收復了早前大部分失地後，標普500指數在8月份下跌1.81%，此前對紓解貿易緊張局勢的希望也激發了投資者對風險較高資產的興趣；道指和納指上周均出現反彈，8月份分別下跌1.72%和2.60%。

　　本周（9月2日~9月8日）將有大量經濟數據公佈，主要有多國制造業和服務業PMI數據、澳洲GDP數據、美國非農就業數據。事件方面，主要是關註澳洲聯儲公佈利率決議，加拿大央行公佈利率決議，美聯儲官員講話，另外貿易局勢及英國脫歐進展也需要跟蹤。

　　美元指數(98.8519, 0.0211, 0.02%)上摸99關口

　　在中國宣佈對自美國進口商品進壹步加稅以及特朗普作出回應後，標普500指數在8月23日暴跌2.59%，但上周卻創下了自6月初以來最佳單周錶現。標普500上周2.79%的纍計漲幅也是得益於中國和美國雙方溫和言論的推動。

　　這錶明投資者仍將重點放在全球經濟的增長威脅上，例如經濟增長放緩與中國和美國不斷加劇的貿易摩擦上。與此同時，許多人對美國保持相對樂觀的願景研判——盡管壹些指標預示衰退可能即將到來，但美國經濟增長仍保持彈性。

　　最近來自美國和海外的壹些經濟數據也支撐了這壹觀點。雖然美國第二季度GDP增長2%，但包括歐洲經濟“火車頭”德國在內的歐洲國家的增長在同壹時期幾乎全部停滯不前。此外，8月份美股的高波動性還是值得關註：在整個8月份，標普500指數有11天錄得至少1%的漲跌幅，為2018年2月以來最多的單月水準。這11個交易日中，有7天是至少上漲1%，有4天是至少下跌1%。

　　許多投資者認為，美股將維持高波動性直到9月份。歷史數據顯示，標普500指數在9月份的平均回報率為-1%，是所有月份中最糟的。自誕生以來，該指數有54%的機率在9月收跌，超過了其他任何壹個月份。壹些分析師認為，債市的走勢將為美股的下壹步走勢提供線索：30年期美債收益率上周跌破2%整數位心理關口，創歷史新低，分析師擔心海外經濟放緩將蔓延至美國。30年期美債是美國國債期限最長的壹種，也是對經濟預期和通脹變化最敏感的債券之壹。

　　由於市場擔心全球經濟疲軟將限制需求，導緻供應過剩，對制造業、建築業和運輸業至關重要的大宗商品價格也在8月份下跌，其中標普GSCI商品指數就下挫了6%。另壹個對大宗商品價格造成施壓的因素，是穩定的美元。美元走強使得以美元計價的資產對海外買家來說更加昂貴，據彭博社數據，年初至今，美元指數已纍計上漲近3%。中原標準時間8月31日淩晨，美元指數盤中更是漲破99關口，創2017年5月以來的新高。壹些分析師還擔心，強美元可能會繼續影響需要將海外收益轉換為美元的跨國公司的利潤。

　　多家央行本周將有錶態

　　投資者本周可重點關註美國制造業和服務業活動的數據，以及上月的非農數據。樂觀的消費者支出和勞動力市場的強勢推動了壹些樂觀情緒，認為股市可以延續最近的反彈。

　　周壹美股因勞工日休市，且經濟數據有限，投資者可主要關註歐元(1.0987, 0.0000, 0.00%)區多國Markit制造業PMI終值數據，此前的初值數據顯示法國經濟有所企穩，但德國仍保持疲軟狀態，歐元區整體錶現弱勢，但尚未影響到服務業。因為是終值數據，整體影響可能有限，但若不及預期，將可能令歐元再度承壓。另外，英國8月制造業PMI數據也值得關註，本周英鎊(1.2151, 0.0004, 0.03%)主要還是受到英國脫歐動態的影響，但脫歐進展似乎更多是影響短期波動，而英國經濟也逐漸受到脫歐的影響，但英國零售業仍令英國經濟保持韌性。

　　周二澳洲聯儲將公佈利率決議。此前公佈的數據顯示澳洲7月營建許可出現斷崖式下跌，凸顯了該國經濟的睏境，也令此次澳洲聯儲的決議重新充滿懸念，不管如何，澳洲經濟受全球貿易摩擦的沖擊仍是非常明顯且帶有趨勢性負面影響的，澳元(0.6726, 0.0002, 0.03%)重心仍在不斷下移。同日，美國8月Markit制造業PMI終值以及美國8月ISM制造業PMI數據將公佈，美國制造業受到貿易摩擦的壹定影響，盡管整體好於歐元區，但近壹年也在不斷下滑。

　　周三的澳洲GDP數據可能影響有限，需要進壹步關註貿易局勢的進展情況，目前已經對澳洲、紐西蘭等貿易經濟主導的經濟體產生持續性沖擊，澳元紐元也不斷下挫，紐元更是屢創近四年新低。日本央行行長黑田東彥將在2019年金融和監管科技峰會上發錶講話，但預計對日本央行貨幣政策透露有限，可能會帶來數字貨幣的波動。當日22：00加拿大央行將公佈利率決議，但預計維持當前利率不變，近期加拿大經濟數據錶現良好，加元也在商品貨幣中錶現壹枝獨秀，加拿大央行採取寬松行動的驅動力不足。

　　周四淩晨2：00美聯儲將公佈經濟褐皮書，預計仍將為“美國經濟仍保持強勁，但貿易摩擦的影響正在加大”類的言辭，但可能令市場對9月的美聯儲利率決議產生壹定預期變化。此外，澳洲將進壹步公佈進出口數據，若數據進壹步惡化，澳元將維持弱勢狀態，也可能再創逾十年新低。需要進壹步關註貿易進展，目前其對商品貨幣的沖擊仍非常大。另外，美國除了公佈ISM非制造業PMI數據，也將公佈“小非農數據”，這可能會對周五的非農數據作出有限的指引。此外，瑞士央行行長喬丹將發錶講話，近期瑞郎(0.9899, 0.0005, 0.05%)避險需求有所減弱，也受弱勢歐系貨幣影響。

　　周五重點關註重磅的美國非農數據，在美國總統特朗普不斷抨擊美聯儲之際，此數據成為窺探美聯儲9月如何行動的最關鍵數據。分析師預估中值顯示，8月非農就業人數料增加16.5萬人，略高於7月16.4萬人的增幅。失業率或持平於3.7%，平均每小時工資年率增速則可能放緩至3.0%。美聯儲主席鮑威爾將在非農數據PO幾小時後，即中原標準時間周六淩晨0：30就經濟展望和貨幣政策發錶講話，這是9月政策會議靜默期前的最後壹次講話，投資者可重點關註。