美聯儲在採取10年來首次降息行動時，希望做兩件事：支援經濟以及推高通脹預期。不過市場角度來看，美聯儲正在離這兩個目標越來越遠。除了全球經濟放緩已經在美國的經濟中有所體現，同時通脹疲軟的狀況仍在持續。而特朗普持續施壓，也在壹定程度上強化了市場對於美聯儲降息的預期。

　　美聯儲在採取10年來首次降息行動時，希望做兩件事：支援經濟以及推高通脹預期。

　　不過市場角度來看，美聯儲正在離這兩個目標越來越遠。除了全球經濟放緩已經在美國的經濟中有所體現，同時通脹疲軟的狀況仍在持續。而特朗普持續施壓，也在壹定程度上強化了市場對於美聯儲降息的預期。

　　市場認為美聯儲降息難以抵消美國經濟所面臨的負面影響

　　降息對刺激增長發揮的影響可能要數月才顯現。盡管如此，美國政府承諾要讓美國經濟最長擴張紀錄持續下去，再加上近期降息行動的支援，似乎已經使企業和消費者的借貸成本稍低壹點。

　　根據美國抵押貸款銀行協會（MBA），30年期抵押貸款利率在去年底觸及5％的高點後，目前平均只有3.90％，美聯儲7月31日調降指標隔夜借貸利率後，美國銀行也普遍調降所謂的優惠利率。

　　基於此，8月中旬公佈的美國7月營建數據好於預期，被市場視作是利率下降所帶來的正面影響。但是上周五（8月23日）美國7月獨棟新屋銷售降幅大於預期，創2013年7月以來的最大月度降幅，顯示盡管抵押貸款利率下降，但樓市仍然低迷。

　　因此市場無法確信，單憑美聯儲降息能否安撫市場對衰退的擔憂，並讓足夠多的投資者相信美聯儲將能實現看起來遙不可及的通脹目標，尤其是在國際貿易局勢有所發酵的情況下。

　　對此景順（Invesco）首席全球市場策略師Kristina Hooper錶示：“至少多數市場參與者有壹種心照不宣的理解，即不論美聯儲做出什麽樣的降息決定，甚至包括決定展開量化寬松，都不足以形成可抵消因國際貿易局勢和全球經濟放緩所帶來的沖擊。”

　　美聯儲降息未能夠使得美國金融狀況趨緊的狀況紓解

　　明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利唿籲採取更多行動，認為聯儲不但應該降息，而且還要承諾在經濟觸及其2％通脹目標並持續壹段時間之前不會再升息。

　　自從美聯儲上月降息後，市場壹直不見起色，受國際貿易局勢和全球經濟放緩的影響，諸多影響經濟增長的市場指標惡化，包括股票與企業債價格。

　　投資者錶示，美聯儲主席鮑威爾此前在7月利率決議上“預防式”降息的觀點不是市場波動的主要原因，但也確實沒幫到市場。

　　7月利率決議上鮑威爾“周期中期調整”的觀點被市場視作是鷹派降息，因此美股不漲反跌，美元指數也出現了壹定的反彈。但是隨後因國際貿易擔憂情緒回升令美股和美元大跌。

　　政策制定者原本希望安撫市場，降低借貸成本並讓人們有更多理由消費，從而推動經濟和通脹。但是顯然美聯儲對於國際貿易局勢的變動是無能為力的。

　　事實上，高盛金融狀況指數目前比美聯儲降息前更緊張，盡管美聯儲承諾不再升息曾壹度使得該指數有所下滑，但是在國際貿易緊張情緒有所升溫的情況下，該指數往往會出現大幅的上升。

　　美聯儲2％通脹目標的完成漸行漸遠，市場仍押註美聯儲持續降息

　　Thornburg Investment Management執行長Jason Brady錶示：“我最擔憂的是降息的效果，美聯儲面臨的經濟背景非常多變，無法支撐2％的通脹或太多整體實質經濟增長。”

　　美聯儲希望降息能助其實現2％的通脹目標。在最近政策會議上，部分美聯儲官員擔心，人們可能開始認為通脹在下滑，理論上這會導緻物價停滯不前。

　　通脹疲弱可能抑制薪資增長和支出，同時迫使利率降至零。這會導緻官員幾乎沒有工具來激勵經濟增長，在下壹次經濟山崩之時無法恢復經濟

　　事實上，美聯儲官方數據中仍對通脹預期持樂觀觀點，該聯儲公佈的數據中有信號顯示，通脹率可能在上升，近期有壹些不及預期的情況可能是受暫時因素影響。此前公佈的美國7月CPI數據為1.8％，好於前值1.6％和預期值1.7％，壹度視作是通脹回升的信號。

　　但投資者並不認為美聯儲提振通脹的舉措十分靠得住。壹項基於市場物價、備受關註的指標顯示，美聯儲最近這次降息後，預計從2024年開始的五年間，通脹率將降至兩年低點1.71％。

　　厭惡風險的投資者近日大量買入30年期美債，推動其收益率跌至紀錄低點1.916％。

　　分析人士指出，通脹敏感型債券的價格處於高位，如果美元的購買力持續下降，這種債券可能貶值。

　　對此，前英國央行貨幣政策委員會（MPC）委員、現任彼得森國際經濟研究所所長的普森（Adam Posen）錶示，決策者未能刺激通脹，可能太過關註於試圖讓投資者和其他人提升通脹預期，而當下社會其他壓力也可能令物價受抑。

　　但是多年的溫和通脹局面可能影響到人們對經濟的看法。有鑒於對美聯儲採取行動的期望居高不下，債券市場所反映出來的增長及通脹下滑願景更加引人矚目。根據芝商所（CME Group）的FedWatch工具，投資者預期美國聯邦公開市場委員會（FOMC）今年剩余三次利率決議中每次都會降息。

　　BMO Capital Markets分析師錶示，市場深信FOMC將繼續降息，提供貨幣政策寬松措施，但不確信這是否會帶來實際的通脹壓力。

　　如果美國經濟持續下滑，同時通脹依舊疲軟，市場將進壹步強化對於美聯儲降息的預期，同時考慮到鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的發言不會令特朗普感到滿意，特朗普可能會加大對於美聯儲貨幣政策的幹預，因而施壓美元，提振金價。