負收益率猶如“流沙”可能吞沒美國債券市場
Author：管理員From：www.change888.com Date：2019-07-21 17:24:33
據彭博社報道，摩根大通的長期投資策略高級顧問Jan Loeys周三錶示，全球近13萬億美元的負收益率債券看起來像“流沙”，有可能吞沒包括美國在內的大部分固定收益資產。
鑒於基準美國10年期收益率目前回升至2%以上，美國失業率接近50年低點，且股市逼近歷史高位，美國國債收益率降至零的願景可能看起來很遙遠。但Loeys列出了可能發生這種情況的情境。
他認為，這可能是壹個持續多年的過程，可能由長期貿易戰和資本支出下滑造成的“普通經濟衰退”觸發。在他看來，這將促使美聯儲將利率降至零，並在通脹下降時再次採取量化寬松政策。最終的結果便是很低的收益率。
“在未來三年有很大的可能美國國債收益率即使不是負值，也會為零，整個市場將處於零和負收益率，”常駐紐約的Loeys說，他與同事Shiny Kundu共同撰寫了壹篇討論零收益率的論文。
作為全球借貸基準的美國10年期國債收益率從未低於1.318%；這個水準還是在2016年英國投票決定離開歐盟之後觸及的。 由於交易員增加對美聯儲降息的押註，該品種周三上漲，引發收益率下跌6個基點至2.04%，美國股市下跌。
Loeys錶示，如果他設想的情境逐步成為現實的話，投資者應該至少分兩個階段為10年期收益率大幅走低做好準備。
首先，當它跌破1%時，他們應該在賣出美元的同時大舉買入30年期債券，並且最初避開股票。然後，壹旦收益率在零附近企穩，他們就應該轉嚮收益更高的證券，例如支付股息的股票，房地產投資信托和新興市場本幣債券，不對匯率波動對沖。
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