近段時間，在各種分析報告的狂轟濫炸之下，相信再樂觀的市場人士都會對全球經濟願景心生憂慮。而關於全球制造業、建築業和服務業的壹系列數據，更是加深了經濟衰退的風險。
　　
　　摩根大通全球採購經理人調查顯示，根據新鮮出爐的全球制造商報告，6月份全球新出口訂單連續第10個月下降，為6年來最大降幅。

　　
　　在美國，也有明顯跡象顯示制造業和建築業的增長已陷入停滯。根據美國供應管理協會的數據，美國制造業6月活動指數僅小幅增加，凈順差為近三年來最低。把時間維度拉長則可以發現，在近壹年多來，美國制造商新訂單增速壹直在放緩。今年3月至5月，不包括飛機在內的非國防資本設備耐用品訂單同比僅增長2.1%，不到去年同期增幅的三分之壹;期間更是出現自2015年底以來首次零增長，這錶明短期內制造業活動可能會進壹步放緩。
　　

　　
　　與此同時，私營部門的建築活動活躍度也在持續下降，今年3-5月期間，新建築價值與去年同期相比下降了4.1%。而根據美國人口普查局的相關數據，3至5月，美國住宅建設活動較上年同期下降逾8%;同壹時期，非住宅私人建設同比增長1.5%，但增速與去年8月至10月的5%相比已明顯下滑。
　　

　　
　　制造業和建築業的頹勢，可以從近期下挫的油價上得到體現——油價下跌，反映出市場對全球經濟和石油消費增長放緩的擔憂。因為石油消費，尤其是柴油等中間餾分油的使用，更多地與制造業、建築業和採礦業掛鉤，因此國際油市正受到工業放緩的沈重打擊。
　　
　　這也可以解釋，盡管歐佩克及其盟友決定將減產措施再延長9個月、盡管美國對委內瑞拉和伊朗實施制裁以及墨西哥灣油輪運輸受到威脅，油價依然承壓。
　　
　　其他壹些預測經濟衰退的關鍵指標，也發出了不利信號。美國3個月至10年期國債收益率曲線連續壹個多月反轉，反映出利率交易商對經濟衰退的擔憂和降息預期。歷史數據錶明，自1960年以來，當關鍵美債收益率出現持續三個月或更長時間反轉時，預示著未來12個月內將出現明顯經濟衰退。
　　

　　
　　如下圖所示，美國基準10年期國債收益率已經從8個月前3.20%的高位壹路跌至1.95%，為2016年11月以來的最低水準，原因是投資者擔心經濟放緩所以積極尋求避風港。而且除了美國之外，其他發達經濟體的政府債券收益率也正在下跌。
　　

　　
　　幸運的是，在全球制造業和建築業已經進入低迷的情況下，服務業的錶現還能讓人稍感安慰。
　　
　　迄今為止，衰退主要集中在制造業和建築業，而規模大得多的服務業錶現出了持續的韌性——至少在發達經濟體是這樣。服務業產出的周期性往往比制造業或建築業弱得多，服務業產出和就業的擴張是近幾十年來經濟周期受到抑制的原因之壹。有分析認為，過去9個月，高水準的就業和不斷上升的家庭收入(商業周期後期的特徵)共同支撐了服務業的增長。
　　
　　不過需要留意的是，對於發達經濟體來說，制造業和建築業在產出和就業中所佔的比例遠低於服務業，但就生產率和對工資增長的貢獻而言，前者更為重要。經濟學家也錶示，目前尚不清楚如果制造業和建築業繼續萎縮，服務業能否繼續保證經濟遠離衰退。同樣地，早期大幅降息是否足以避免經濟衰退，也是壹個謎。
　　
　　如今各國央行已掀起降息熱潮，美國和歐盟也對實施刺激措施持開放態度。當然了，正如上文所說，降息也不是萬試萬靈的良藥——歷史上，降息成功地延長了1995-1996年和1998年的經濟增長，但在2001年和2007年卻失敗了。那麽下壹次試圖以降息挽救經濟又能否成功?壹切只能留待時間來給出答案