上周五(6月28日)，5月份美國PCE物價指數較4月份上漲0.19%，該指數不包括波動較大的食品和能源因素。其中，核心PCE的增幅接近該自2010年以來的區間頂部，延續了4月份0.25%的跳漲(0.25%是自2010年以來的第三大漲幅)。

　　此前，美聯儲主席鮑威爾在聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議結束後的新聞PO會上，對美國經濟做出了清晰而簡潔的概述。他說，基本情況良好，特別是在最重要的領域“佔經濟70%的消費者支出部分的所有基本面都相當穩固”。

　　同時鮑威爾承認，目前存在壹些問題，包括制造業放緩和美國目前的油氣行業蕭條。他還錶示，在採取行動之前，美聯儲將密切關註經濟的進壹步惡化。

　　持續“低通脹”令美聯儲擔憂

　　另壹個令美聯儲擔憂的問題則是持續“低通脹”，盡管這對消費者來說是個好消息。如果以核心PCE物價指數衡量的通脹率持續低於美聯儲的痛苦閾值，無論數值是多少，美聯儲將很可能會調整貨幣政策，不管經濟狀況錶現如何。

　　美聯儲的“對稱”目標是核心PCE指數每年增長2%，這錶示增長幅度可以在目標值上下波動，該行不會採取行動。去年大部分時間，核心PCE通脹率在2%左右，但今年早些時候增幅有所放緩。

　　因此，鮑威爾在新聞PO會上的直接指出，委員會對通貨膨脹率回升到2%的速度錶示擔憂。堅定地奉行2%的對稱通脹目標，即使在健康的經濟中，通脹疲軟持續下去，可能導緻長期通脹預期難以遏制的下行。

　　降息的導火索可能是壹段明顯低於2%通脹目標的“持續”時期。通貨膨脹數據反復無常，今年早些時候核心PCE物價指數顯著低於2%時，鮑威爾稱造成這種低通脹的因素是“暫時的”。

　　此前耶倫在擔任美聯儲主席期間，也曾用“暫時”壹詞來描述2017年初和中期導緻核心PCE實際下降的因素(這些因素今年這種沒有發生)。幾個月後，她被證明是對的。

　　結構性因素

　　數據顯示，核心PCE指數繼4月份上漲後，3月、4月和5月的三個月漲幅現已達到0.50%。按年率計算，過去三個月的核心PCE通脹率為2.0%，這與美聯儲目標相符，而過去兩個月則遠高於美聯儲的目標。

　　但註意1月、2月和3月的大幅下降，以及現在的逆轉情況，這些數據是不穩定的，很可能朝著任何壹個方嚮變動。

　　但今年早些時候的“低通脹”恐慌似乎已經消散，這又給了美聯儲壹個“耐心”的理由，在7月底的貨幣政策會議上採取行動之前，觀察事態的發展。

　　但是，仍有壹些“結構性”因素導緻通貨膨脹多年來壹直處於美聯儲定義的“低水準”。這些因素已經存在了20多年，與網際網路、全球化、尋找廉價勞動力、制造業和交通運輸效率提高等因素有關，導緻了通脹的急劇分化。

　　克拉裏達：通脹水準已接近2%的目標

　　中原標準時間14:15，美聯儲副主席克拉裏達就貨幣政策發錶講話，沒有就貨幣政策願景置評。克拉裏達稱，美國通脹水準目前已接近2%的目標。

　　美國經濟正在接近最大化就業和價格穩定的環境中運行，為美聯儲重新審視政策框架提供了良機。克拉裏達強調，先前講話中有關重新審視政策框架的元素，包括其對經濟和通脹形勢的評論。

　　但他未就近期貨幣政策願景發錶評論，重申了與充分就業水準相符的失業率預估區間延展至4%甚至以下看似比較合理的觀點，眼下人們普遍預計全球中性利率水準下行之勢會持續多年。

　　盡管全球貿易局勢緩和，預計對美聯儲降息的預期不會大幅下降，美元近期面臨溫和走弱風險。盡管如此，由於包括歐洲央行在內的其他主要央行也將放松貨幣政策，2019年美元的跌勢將受到限制。

　　中原標準時間7月1日15:55，美元指數報96.525，漲幅0.36%，日內最高觸及96.5475，刷新壹周高