在上周議息會議“鴿”聲嘹亮後，鮑威爾6月26日在對外經濟委員會的講話中雖繼續為降息“吹風”，卻也多次強調美聯儲不會急於行動。

　　首先，出於捍衛美聯儲獨立性的立場。鮑威爾說，美聯儲“不受短期政治壓力影響，也就是通常所說的我們的‘獨立性’。”

　　今年美國總統特朗普多次要求美聯儲降息並重啟量化寬松，美聯儲若很快降息，也正是應了美聯儲主席的要求。

　　特朗普在最近的壹次採訪中還錶示，只要他想他就能解雇美聯儲主席鮑威爾。但特朗普也在採訪中稱，雖然他有權力這麽做，但他現在還沒有這個意願。他還補充說，鮑威爾近日錶示他有權待滿四年任期的說法是錯的。

　　特朗普重申，如果鮑威爾沒有加息且進行量化寬松，美國的GDP增長和股市都會超過當下的水準。“美聯儲是美國經濟的障礙。”特朗普抨擊鮑威爾說。

　　特朗普還將美元過於強勁也歸咎於美聯儲，並認為如果美聯儲降息，形勢可能會得到紓解。

　　此次講話中，鮑威爾重申，美國國會“之所以選擇讓美聯儲免受政治壓力，是因為它看到了政策屈服於短期政治利益時通常會造成的破壞。”

　　其次，鮑威爾也屢次聲稱，美聯儲要謹防對短期波動做出過度反應，而是應該關註大勢。美聯儲仍認為美國經濟增長願景強勁，失業率較低，通脹率接近美聯儲2%的年目標，但他和同事們正在努力研究貿易和通脹的不確定性是否支援降息。

　　“我和我的同事們正在努力解決的問題是，這些不確定性是否會繼續給經濟願景帶來壓力，因此需要更多的寬松政策，”鮑威爾錶示。

　　“許多聯邦公開市場委員會成員認為，採取某種程度上更為寬松的政策的理據已經加強。但我們也註意到，貨幣政策不應對任何單個數據點或信心的短期波動做出過度反應，”鮑威爾稱，這樣做可能會給願景增加更多的不確定性。FOMC“將密切關註即將PO的信息對經濟願景的影響，並將採取適當行動維持經濟增長。”

　　在會後的問答環節，鮑威爾也重申，導緻美聯儲考慮降息的因素都是發生於最近6-8周內的事，美聯儲要著眼於美國的總體情況和經濟走嚮的“大勢”。

　　在宣告公佈後，芝商所美聯儲觀察工具Fed Watch顯示，7月31日降息25個基點的機率為63.6%，降息50個基點的機率為36.4%。

　　在此次議息會議上投了反對票，支援降息的聖路易斯聯儲主席佈拉德也於同日指出，7月的不應該降息50個基點，25個基點就夠了。

　　鮑威爾此番講話被理解為7月不壹定很快出現降息，由此可衍生出兩個問題：7月到底會不會降息？降多少？

　　部分市場人士也將鮑威爾的講話理解為7月不會激進降息。鮑威爾講話結束後，Fed Watch顯示7月31日降息25個基點的機率上升至73.9%，降息50個基點的機率降至26.1%，而9月降息50個基點的機率達到64.7%。

　　市場會出現誤判嗎？7月到底會不會降息？目前機構中認為首次降息會出現在9月的聲音逐漸多了起來。

　　美銀美林6月26日預計，美聯儲將在9月降息75個基點，但需警惕7月進行首次降息的可能性；此外，美聯儲降息的幅度可能大於市場預期。要想美聯儲不降息需要許多條件就位，因其不太可能按兵不動。

　　中信證券明明認為，預期美聯儲將在年內降息1-2次，分別在9月和12月各降息壹次的機率較大，若經濟增長動能下降較快，9月份存在降息25-50個基點的可能。明明也指出，在新聞PO會上鮑威爾就提到過，“希望不要過早行動”，還需要觀望經濟數據是否會有所起色，可能也意在緩和7月降息預期；此外，7月降息時間還是太短了，從美聯儲的角度而言，觀望壹個季度會是比較合理的選擇 。總體而言，壹旦美聯儲開始降息，全球將進入“衰退型”降息潮，明明指出，這與2008年的危機型寬松是不同的，包括美聯儲在內的主要央行會逐步降息，這對資本市場是有利的，股債雙牛的局面可能會持續2-3年。

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