每當多頭呼聲愈發狂熱的時候，期貨的價格走勢總會給市場投資者“上壹堂課”，近日的黃金正上演著這樣的戲碼。繼外盤COMEX黃金走出六連陽，滬金期貨頻頻翻紅後，昨日黃金市場驟然跳水，壹度接近1400美元/盎司關口。在美聯儲和美國總統特朗普的唇槍舌戰下，黃金市場到底是“金牛”回頭，還是壹場多頭美夢？

　　止步六連陽，黃金市場壹夜“變臉”

　　6月以來，金價持續上漲，接連突破每盎司1300美元和1400美元兩大整數關口，市場多頭氛圍濃厚，COMEX黃金更是壹度走出六連陽行情，但就在昨日亞太時段，美元指數展開溫和反彈，非美貨幣和黃金價格下跌，金價壹度觸及1403.16美元/盎司。

　　內盤滬金則聯動下行，昨日日間收盤，滬金期貨主力1912契約收報316.40元，跌1.05%，日盤持倉減少4868手，昨日夜盤延續跌勢，截至期貨日報記者發稿，跌幅維持在1%左右。

　　此前，受黃金價格上漲拉動，黃金闆塊在大盤回調背景下強勢翻紅。但昨日受COMEX期金高位回落影響，黃金股應聲走低，午後跌幅持續擴大，截至昨日收盤，山東黃金跌7.78%，恆興黃金跌4%，紫金礦業跌2.17%。

　　黃金整體下挫的緣由在哪？美聯儲的“鷹派”發言引起市場關註。

　　本周二，美聯儲主席鮑威爾重申了他對今年經濟放緩、但仍積極增長的預期。“在不確定性增加的背景下，FOMC的同僚們和許多其他預測者壹樣，對未來的基本預期仍然是樂觀的，失業率仍然接近歷史低點。隨著時間的推移，通脹率預計將恢復到2%，但是速度比我們今年早些時候預測的要慢壹些。”鮑威爾如是說。

　　“目前金價下跌，有美聯儲主席鮑威爾講話令降息預期降溫的基本面因素，也有過去六個交易日金價持續大幅上揚後技術性回調需求。”對於昨日黃金價格的回落，北京金陽礦業投資公司首席分析師蔣舒認為，除美聯儲言論外，技術性回調也是重要的助力。

　　金瑞期貨貴金屬研究員黃誌明也錶示，隨著時間推移，前期高漲的市場情緒逐漸回歸到理性水準。美聯儲的降息預期仍然處於不確定的狀態，仍是後市的博弈點。

　　步入新壹輪牛市？需關註兩大因素

　　事實上，在本輪黃金價格上漲的過程中，多頭情緒漸濃，而隨著金價回調，市場也對“金牛”的到來展開了壹番論戰。總的來看，要想知道“金牛”市場的成與不成，就看美聯儲貨幣政策到底怎麽走，貿易磋商會怎樣發展，G20峰會成為短期關註焦點。

　　咨詢公司Metals Focus在周二PO的報告中錶示，年底之前仍看漲黃金，但同時也可能會出現壹些“逆風“。黃金面臨的壹個潛在挑戰是短期內美元可能出現反彈。黃金走勢往往與美元成反比，美聯儲已暗示政策制定者可能會降息，這往往會損害美元。

　　“我們認為，如果全球貿易摩擦不緩和，年內美聯儲有壹到兩次降息的可能，金價中期仍有上漲空間，但這並非美聯儲降息周期的開始，因此不認為目前就是黃金牛市的起點。”蔣舒錶示，近期美聯儲降息預期飆升，顯然與全球貿易摩擦升級密切相關，因此金價後續是否還有上行動力，短期取決於G20峰會上全球貿易摩擦是否會有緩和。

　　黃誌明也認為，美國與多國的貿易摩擦將成為決定金價走勢的關鍵。“如果美國發起的貿易戰愈演愈烈，最終將會波及自身的實體經濟，進而加速經濟下滑，這壹預期目前還沒有被金價充分反映。加上聯儲降息預期急轉直上，長期來看降息周期會持續，這奠定了黃金價格長期上漲的基礎。本輪加息周期被明顯拉長，未來的降息周期也會如此，金價此輪上漲反映了更多未來美聯儲降息的預期，因此當下漲勢不會持續太久。”黃誌明說。

　　短期價格大漲需警惕技術性超買壓力

　　就在美聯儲發聲後不久，美國總統特朗普在昨日接受採訪時重申，他有權利降職或解雇美聯儲主席鮑威爾，並錶示鮑威爾根本不該把利率加到這麽高的水準。

　　事實上，特朗普近幾個月來壹直批評美聯儲主席鮑威爾去年加息過快，幅度過大。

　　雖然特朗普壹如既往地與美聯儲“唱反調”，但市場人士普遍認為，市場目前已對特朗普的言論“習以為常”，難以引起價格波動。

　　展望未來黃金走勢，蔣舒認為，從中期來看，金價的上行取決於7月美聯儲是否降息，即使降息，降息的力度是否夠；長期來看取決於美聯儲降息的目的，究竟是戰術性預防經濟衰退還是戰略性降息周期展開。

　　他進壹步錶示，鑒於金價連續上漲後積纍了不少技術性超買壓力，短期內投資者不應再激進追多，中期應重點關註美國失業率和通脹數據、全球貿易會談的進展和7月美聯儲議息會議等事件。

　　黃誌明也認為，由於目前黃金價格上漲速度較快，追漲成本過高，不宜繼續加倉。“對於金價中期走勢，則需要繼續關註美國非農就業情況，以及美聯儲的貨幣政策導嚮。”