上周，英國最著名的基金經理之壹尼爾-伍德福德（Neil Woodford）於6月2日晚凍結了投資賬戶，導緻數萬名客戶無法贖回自己的資金。伍德福德錶示，他旗艦基金的客戶至少在28天內不允許贖回資金。

　　基金經理伍德福德擁有30年的從業經驗並獲得了成仟上萬投資者的支援。他不斷擴大投資範圍，並於2014年成立了伍德福德股票收益基金（Woodford Equity Income Fund）。但由於長期錶現不佳，加上伍德福德個人選擇的部分股票價格直線下跌，兩種災難組合在壹起導緻不少客戶選擇退出。隨著越來越多的投資者要求贖回他們的資金，該基金的現金儲備正在耗盡的警鐘已敲響。

　　本周，英國金融市場行為監管局（Financial Conduct Authority）首席執行長官安德魯•貝利（Andrew Bailey）針對此事撰文稱，伍德福德基金事件為金融監管敲響警鐘。

　　以下為文章全文：

　　上周，英國基金經理尼爾-伍德福德（Neil Woodford）決定停止從其旗艦股票收益基金取現，這壹決定對英國對非流動性資產投資的監管方式提出了重要質疑。這些問題的答案不僅關系到金融市場的運作方式，還關系到英國促進更廣泛經濟領域投資的方式。

　　金融市場應該支援對有助於經濟增長和創造就業的公司的投資。這將促進創新，並有助於解決氣候變化等關鍵問題。初創公司和其他具有創新策略的公司發行的證券往往流動性不足，尤其是在它們開始帶來收入之前，而且並非所有公司都能成功。這就是創新的本質。

　　如果我們忽視這壹重要目標，那些參與金融市場的人將不可避免地面臨批評，稱他們過於關註短期，未能支援經濟。我們不應阻止對非流動性資產的投資。

　　但我們也需要針對非流動性證券的投資制定適當的規則，以保護投資者。作為金融市場行為監管局局長，我認為應該限制集體投資計劃中持有的非流動性投資的份額。集體投資計劃的股票通常是自由、頻繁地買賣。如今，英國和歐盟的規則手冊中已經存在此類限制。

　　伍德福德基金無法滿足投資者的撤資提現要求，這對要求資產流動性的規定是否發揮了應有的作用提出了挑戰。FCA已就投資於房地產和其它非流動性資產的基金的新規則進行了咨詢，以加強流動性管理。在敲定這些新規則時，我們將考慮伍德福德基金的經驗教訓。

　　伍德福德基金指出了限制非流動性資產的壹個潛在問題：這些限制的目的是確保基金保持流動性。簡單地將壹家未上市的公司在海外上市，本身並不會提高其股票的流動性。

　　我是國際開放市場的堅定支援者。但投資者有權選擇他們投資的司法管轄區，並將其維持下去。

　　我還認為，為持有大量非流動性資產的開放式基金提供日常交易和贖回安排是不明智的，這些資產包括那些上市後沒有定期交易的資產。

　　但這還不是故事的結局。當然，要求這些基金有更長的鎖定期，並對贖回和退出加以限制，這更好嗎？或者，就像上周發生的那樣，在2016年英國退歐公投之後，利用房地產基金來管理壹段時期的壓力，會更好嗎？這種方法在2016年有效地發揮了作用，盡管我們FCA認為該機制可以改進。

　　暫停應被用來保護所有投資者，包括那些仍在投資的投資者和那些尋求贖回的投資者，辦法是避免以可能低於當前市場價值的價格強行出售基金的資產。停牌的情況很少見，但應在符合投資者和金融市場誠信與穩定的最佳利益的情況下進行。它是全球許多司法管轄區多年來使用的合法工具。

　　最後，投資平臺提供商在推薦所謂的最優購買時的責任是什麽？近年來，投資者對平臺的使用迅速增長。平臺要全面、及時履行職責。伍德福德事件給市場和監管機構提出了重要問題。

　　但我們決不能忽視支援非流動性投資對英我國經濟的重要性，這將對我們未來的增長和成功至關重要。