日銀會議紀要透露官員分歧日元下行風險加劇

Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-03-20 14:26:22

中原標準時間3月20日07：50，日本央行公佈1月22-23日貨幣政策會議紀要。該紀要顯示，日本央行決策者對於央行應多快擴大貨幣刺激的看法存在分歧，因海外風險升高有可能令日本脆弱的經濟復蘇脫軌。

中原標準時間3月20日07：50，日本央行公佈1月22-23日貨幣政策會議紀要。該紀要顯示，日本央行決策者對於央行應多快擴大貨幣刺激的看法存在分歧，因海外風險升高有可能令日本脆弱的經濟復蘇脫軌。相關數據顯示，日銀所持日本國債市場份額下滑，為黑田東彥出任行長以來首次。不過，投資者對日本央行維持寬松政策的預期有所增加，這令日元面臨的下行風險顯著增加。

日銀會議紀要顯示，委員對擴大貨幣刺激的速度存在分歧

會議紀要顯示，多數委員認為，繼續寬松政策是合適的，但實現通脹目標需要時間。幾名委員認為，若下行風險加劇，與政府協調政策愈加重要。壹位委員特別提到，需要對經濟下行的風險需要保持警醒。

其中壹位委員錶示，央行必須強調其準備好採取“迅速、靈活和大膽”的行動，包括額外的貨幣寬松。鑒於達成物價目標的時間已延後，不樂見非要等到嚴重危機爆發時才採取行動的立場。應該避免央行政策不會變化的僵化觀點，在出現重大危機前不採取行動的立場不可取。

會議紀要還顯示，另壹位委員錶示，在不確定時期操之過急，可能導緻金融失衡及經濟不必要的擺蕩。壹些審議委員也警告稱，由於持續數年的超低利率打擊地區性銀行的獲利，越來越多的銀行可能會為了實現獲利而過度冒險。

雖然很多委員認為，日本央行政策帶來的好處超過成本，但政策委員會就當前刺激計劃在提振物價方面的有效性進行了辯論。幾位委員錶示消費稅上調及手機費率調降等對物價的免洗沖擊，不太可能對貨幣政策造成影響

還有壹位委員稱，日本央行當前的收益率曲線控制（YCC）政策在提高物價和通脹預期方面只產生了有限的影響。該委員稱，需對通脹和利率水準或基礎貨幣之間的關系進行進壹步的分析和考慮。壹名委員稱，鑒於央行的日債持倉龐大，日本央行的市場操作有很大檢討空間。

日銀所持日本國債市場份額下滑，為黑田東彥出任行長以來首次

隨著日本央行縮減購債規模，其在日本國債市場的份額自黑田東彥出任行長以來首次下滑。

不過，下降的幅度確實也非常小。截至2018年底，日本央行持有量佔日本國債余額的比例從三個月前的43%下降至42.99%。但考慮到對市場扭曲的擔憂，及其資產購買計劃的可持續性，這是壹個值得註意的現象。

目前尚不清楚，這是否預示著其整體市場份額很快會進壹步下滑。作為其貨幣刺激計劃的壹部分，日本央行會繼續購買債券，但它在2016年已轉嚮收益率曲線控制計劃，令其得以顯著放緩購買步伐。

購買步伐以後可能不會加快，但取決於政府發行規模和債券價格，其市場份額仍可能略有上升或下降。

經濟學家增島雄樹錶示：“日本央行所持日本國債份額逐漸下降，突顯出在收益率下降環境下央行大舉增持債券所面臨的睏難。我們並不認為這是日本央行正在減碼刺激的信號。”