中原標準時間周四(2月21日)淩晨，美聯儲公佈了1月份貨幣政策的會議紀要，紀要顯示，決策者廣泛認同在2019年結束縮錶，同時錶示不確定2019年是否會再度加息。整體而言，鴿派程度略微不及市場預期，在短線給美元提供了壹些支撐，金價則小幅承壓，投資者還需留意紀要的影響發酵情況。

　　會議紀要主要內容

　　紀要稱，幾乎所有與會者都認為，最好趁著還不太晚就宣佈在今年晚些時候停止收縮資產負債錶的計劃。

　　“做出這樣的宣佈，將給完成美聯儲資產負債錶規模正常化的過程增添確定性，”會議紀要寫道。美聯儲自2017年底開始收縮規模超4萬億美元的資產負債錶。

　　這份會議紀要進壹步展現了美聯儲利率政策預期的轉變，稱“許多與會者錶示目前尚不清楚今年晚些時候怎樣調整聯邦基金利率目標區間可能是合適的做法。”

　　紀要還顯示，有幾位官員稱，“只有在通脹結果高於他們的基準情形預測時，”才可能有必要加息，另幾位則錶示，如果經濟增長形勢符合預期，今年晚些時候加息就將是適當之舉。

　　會議紀要詳細闡述了美聯儲三周前發出的鴿派信息，當時FOMC錶示將保持“耐心”，暗示已暫停加息，並準備在縮錶方面採取更加靈活的做法。FOMC在此次會議上壹緻決定維持利率目標區間在2.25%-2.5%不變。

　　嘉信理財策略師：美聯儲紀要錶明期限溢價可能更長時間受到壓制

　　嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones錶示，在美聯儲1月份會議紀要中，聯邦公開市場委員會(FOMC)多數人關於應當今年停止縮減資產負債錶的觀點很有意思。

　　“它的確傾嚮於錶明，市場上期限溢價受到抑制的情況比我們想象的要長壹些”。

　　她錶示，從政策展望或市場定位來看，會議紀要不會改變遊戲規則，但市場在消除今年加息預期方面可能已經走得過遠。

　　“事實是， 美聯儲仍在徘徊、觀望”，Jones認為美聯儲今年仍可能加息，10年期國債收益率可能在2.5%-3%之間交易(註：目前10年期國債收益率約為2.65%)。

　　凱投宏觀：美聯儲再度加息的門檻現在看來相當高

　　凱投宏觀首席美國經濟學家Paul Ashworth在美聯儲公佈1月份貨幣政策會議紀要後在報告中稱，美聯儲短期內再度加息的門檻看來相當高。

　　他錶示，現在預計美聯儲今年將保持利率不變，之後經濟增長進壹步惡化，將迫使美聯儲在2020年總計降息75個基點.

　　他指出，“會議紀要的確更清晰地顯示，美聯儲今年下半年的某個時候停止縮減資產負債錶規模的可能性正在上升”；他說，這意味著資產負債錶規模將最終在3.5萬億美元左右觸底。

　　貝萊德：美聯儲可能不晚於7月結束縮錶

　　貝萊德的美國跨行業固定收益負責人Bob Miller在報告中稱，聯邦公開市場委員會1月會議紀要明確說明美聯儲將在今年下半年結束縮錶，比預期要早，“如果不是不晚於7月的話，就是不晚於10月結束”。

　　“事實上，委員會已經在連續三次會議上詳細討論資產負債錶，對我們而言，這錶明存在消除縮錶計劃何去何從問題的緊迫性，”他說道

　　Bob Miller指出，鮑威爾主席應該能在（2月26-27日）嚮國會做貨幣政策報告和證詞陳述時，提供結束縮錶的大緻數字和粗略時間。

　　Bob Miller稱，“雖然我們認為委員會對系統公開市場賬戶(SOMA)的最終規模及資產負債錶規模越來越有共識，但我們也認為，對所持美債應該有怎樣的構成，他們共識較少”。

　　市場反應和前瞻

　　據互易市場觀察，美聯儲會議紀要公佈後美元指數(96.5699, 0.0149, 0.02%)從早些時候觸及的逾壹周低位96.28附近反彈，守住了日線級別佈林線中軌支撐，目前交投於96.50附近，雖然下行風險仍未完全紓解，但看空信號有所減弱；這主要是美聯儲紀要釋放的鴿派信號不如市場預期，因為市場之前普遍預期2019年美聯儲不會再次加息，但目前美聯儲1月份紀要仍為2019年加息留下了壹些可能性。

　　現貨黃金則從1346附近回落至1339.90附近，錄得了帶上影線的小陰線，短線回調風險有所增加，需要予以留意。

　　互易市場提醒，日內還將處理歐美國家壹系列制造業PMI數據以及美國的耐用品訂單數據，目前市場對耐用品訂單數據的預期比較樂觀，在數據出爐前，也可能會給美元提供壹些支撐，並對金銀和多數非美貨幣形成壹些壓制。