周三（2月20日），美國利率策略師對收益率曲線未來形態的看法仍然存在分歧，巴克萊與德意誌銀行預計會變平，NatWest和法國興業銀行則預計會變陡。德意誌銀行和摩根大通下調2019年末收益率預測。美國銀行討論了套利交易機會，花旗研究了美聯儲資產負債錶戰略的變化可能對美債供應產生怎樣的影響。

　　
　　在美聯儲會議紀要之前，投資者保持謹慎，美國10年期國債收益率周二急劇下跌至11日低點。繼1月份政策制定會議上美聯儲發錶溫和宣告後，會議紀要將受到密切關註。
　　
　　與此同時，對中美新壹輪談判將有助於解決貿易沖突的樂觀情緒，對流動性美元的避險需求已經消退，美元也因此受到拖纍。
　　
　　美元指數錄得連續四日收跌，現報96.495，日內震蕩微跌0.03%。從技術面看，MACD呈死叉狀態，且均線開口朝下，錶明市場看漲動能不足。該指數徘徊96.50壹線附近，下方支撐先關註96.40壹線，失守後留意96.10-96.00區間，並有望加速回撤至和95.40壹線；反之，上行阻力仍關註97關口，再度企穩該點位上方後料試探97.30-97.40區間。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視（美元60分鐘走勢圖）
　　
　　近期美國經濟走弱的跡象逐漸浮現，市場中有越來越多的投資者認為2019年美國經濟將走弱，美元將無法延續2018年的強勢格局。中美關系引發的風險偏好情緒的進壹步改善，可能僅限於周期性股票和新興市場股票，盡管低迷的全球宏觀潛流仍可能對投資者情緒構成潛在威脅。
　　
　　大和證券資深外匯策略師Yukio Ishizuki錶示，美元在經濟低迷時期與國債收益率打壓。參與者試圖在可能溫和的FOMC會議紀要中定價，這也使得美元處於守勢。
　　
　　來看看幾大投行怎麽說
　　
　　巴克萊銀行
　　
　　市場基於對美聯儲預期做出的定價仍“過於悲觀”，推薦“會受益於短端利率溫和上升的”交易。
　　
　　德意誌銀行
　　
　　下調美國國債收益率預測，以反映聯邦基金利率“軌道變得不那麽激進”，預計本輪周期還會有兩次加息，分別是2019年9月和2020年3月。
　　
　　2019年底10年期收益率料為2.90%，此前1月預測為3.30%，預計2s5s曲線下半年會出現“更大程度的倒掛”。
　　
　　NatWest
　　
　　美國12月零售銷售疲軟在美債市場引起的反應，增強了“利率下降將讓多數人措手不及”的預期，預計2019年美國經濟無法像2018年那樣在全球經濟放緩中獨善其身。
　　
　　由於廣泛出現逢低買入的做法，若有上漲可能會把不情願的買家硬拽進市場，零售數據引起的市場反應“就有壹點這種感覺”。
　　
　　法國興業銀行
　　
　　該行目前認為美聯儲不會在2019年加息，因此10年期國債收益率料將保持在2.60%-2.70%範圍內，若有下跌將是曲線遠端領跌。
　　
　　可能的催化因素包括：中美貿易戰得到解決，美國數據好於預期，歐洲收益率反彈以及油價突破65美元。
　　
　　美國銀行
　　
　　美國經濟健康狀況的不確定性“開啟套利視窗”，投資者通過系統性做空波動率策略、杠鈴策略（資產管理者）和增加美國國債相對於高風險資產的配置來錶達了這壹點。
　　
　　12月零售銷售數據疲軟引發實際收益率上漲，錶明已經處於本輪周期相對較晚期的階段，對高風險資產而言不壹定是好消”。
　　
　　摩根大通
　　
　　在美聯儲將今年加息預測從兩次調降至壹次後，該行把對10年期美債收益率2019年末水準的預估從3.20%下調至3%。
　　
　　花旗銀行
　　
　　微調美聯儲如何穩定儲備規模的基礎情形假設，花旗預計儲備規模為1.1萬億美元；此前假設美聯儲會保持穩定的正常化速度，在2019年12月前達到目標。
　　
　　新的預期是從6月開始逐步減速，從目前的450億美元/月降至100億美元/月，在2020年8月達到目標。最新預測意味著，2019年面嚮私人投資者的國債供應會比先前預期減少1320億美元。