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野村證券:這七種新興市場貨幣最危險
Author:互易市場From:www.change888.com Date:2018-09-13 14:33:19
根據野村證券10日PO的最新研報,有七個新興國家貨幣面臨嚴重的匯率危機。該報告評估了30個新興市場國家未來12個月內發生匯率危機的可能性,其中斯裏蘭卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和烏克蘭的風險最大。
根據野村證券10日PO的最新研報,有七個新興國家貨幣面臨嚴重的匯率危機。該報告評估了30個新興市場國家未來12個月內發生匯率危機的可能性,其中斯裏蘭卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和烏克蘭的風險最大。
斯裏蘭卡危在旦夕?
野村的結論基於其創立的早期預警模型達摩克裏斯指數(Damocles Index),該指數考慮了各國外匯儲備、債務水準、利率、進出口數據變化等多方面因素,1996年以來總計發生過54次新興國家匯率危機,該指數曾經成功預測了其中的三分之二。
該指數區間0到200,超過100意味著未來壹年內將爆發匯率危機,超過150則意味著危機風險可能隨時“引爆”。斯裏蘭卡以175分“遙遙領先”,南非(143)、阿根廷(140)和巴基斯坦(136)緊隨其後。野村指出,斯裏蘭卡願景堪憂,外匯儲備僅能維持不到五個月的進口需求,短期債務已經高達75億美元,此外國內政局不穩也是風險因素。
南非、阿根廷和巴基斯坦也有各自的難處。南非統計局上周公佈的數據顯示,南非二季度GDP環比萎縮0.7%,自2009年以來再次進入技術性衰退,且該國土地改革政策的推動進程及明年的大選均存在很大不確定性。阿根廷比索今年以來已經下跌超50%,是錶現最差的新興市場貨幣,阿根廷總統馬克裏此前宣佈了包括改變出口商品稅率在內的多項緊急財政緊縮政策,希望通過進壹步削減財政赤字換取國際貨幣基金組織(IMF)提前發放貸款。
巴基斯坦則面臨出口下滑、外匯儲備不足及外債高企等多重挑戰,今年以來巴基斯坦盧比已經貶值14%,巴新任總理伊姆蘭·汗正在考慮嚮IMF申請120億美元緊急貸款援助。
值得註意的是,報告中有八個國家的達摩克裏斯指數為零,也就是說野村認為這些國家未來壹年內爆發匯率危機的機率微乎其微,他們是巴西、保加利亞、印尼、哈薩克斯坦、秘魯、菲律賓、俄羅斯和泰國。野村新興市場及亞洲固定收益研究主管蘇巴拉曼(Robert Subbaraman)錶示,隨著投資者更多關註新興市場風險,重要的是不能對所有新興市場國家壹視同仁,達摩克利斯指數也發現不少國家相對安全,他們發生全面危機的風險非常低。
印度可能成下壹個“爆點”
今年六6月初,摩根大通也發錶了有關新興國家風險情況的研究報告,分別比較了各國經常項目赤字、新增外債佔GDP比例及資本市場錶現情況。除了土耳其和阿根廷較為“突出”外,印尼、印度、墨西哥、巴西、南非、波蘭和匈牙利也面臨不小的市場沖擊。
今年以來印度盧比已經貶值12%,是亞洲錶現最差的貨幣之壹,上周四印度盧比兌美元匯率史上首次跌破72關口後壹度引發印度央行入場幹預。最新公佈的數據顯示,二季度印度GDP同比增長8.2%,是經濟增速最快的主要經濟體,然而市場擔憂的是高油價引發的貿易逆差上升及通脹問題。印度82%的石油依賴進口,本財年第壹季度(4月~6月)印度石油進口開支為346.4億美元,較上年同期增長49.44%。
印度經常項目赤字問題也逐漸顯現,上壹財年印度貿易逆差已經達到1568.3億美元,佔GDP 1.9%,今年這壹數字有可能進壹步上升至2.8%。高油價背後的通脹問題也正在睏擾印度,目前印度通脹率已經連續九個月超過央行設定的4%目標,印度儲備銀行今年以來已經加息兩次應對通脹問題。
印度國內成品油價格正在不斷刷新歷史新高,隨著盧比走弱及國際油價高位運行影響,各地汽柴油價格今年8月以來已經平均上漲4.5盧比/升(約合0.43元人民幣)。
當地時間10日,印度首都新德裏汽油價格為80.73盧比/升(約合7.64元人民幣),柴油價格為72.83盧比/升(約合6.90元人民幣)。考慮到新德裏消費稅率較低,印度其他地區成品油價格更高,在該國最大的商業城市孟買,汽柴油價格已經分別漲到了87.89盧比/升(約合8.33元人民幣)和77.09盧比/升(約合7.31元人民幣)。
印度政府上周拒絕了議會反對黨下調能源消費稅的請求,壹名不願透露姓名的財政部官員錶示,鑒於經常項目赤字超預期的現狀,政府將嚴守財政赤字的底線,不會選擇降低汽柴油稅。
受國際油價震蕩上行影響,周壹印度遭遇股債匯三殺,印度孟買SENSEX30指數收盤下跌1.22%,能源和金融闆塊帶頭砸盤,印度盧比兌美元下跌0.7%,盤中刷新72.61的歷史新低。十年期印度國債收益率觸及8.11%,創2014年11月以來外匯開戶新高。
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