目前，土耳其看起來像是壹場局部危機，沒有明顯的溢出效應，但不排除其有惡化的可能。但市場擔心，土耳其危機不會僅限於土耳其。盡管這場危機似乎沒有對全球產生重大影響，但美元走強加上新興市場貨幣走弱，可能會加劇這壹問題。

　　土耳其危機可能不會僅限於土耳其

　　土耳其這次的情況有壹些不同。其它債務危機通常涉及政府借貸，土耳其在很大程度上是公司債務問題，這使得救助機制更加復雜，因此引發市場擔憂，土耳其開始發生的情況可能會迅速升級並出現蔓延。

　　Northern Trust資產管理首席投資官Katie Nixon錶示，在伊斯坦佈爾證券交易所交易的土耳其股票的全部市值甚至低於奈飛（Netflix）的市值，這樣的壹個國家為何會造成如此嚴重的破壞？這都是和直接影響和間接影響有關。壹些新興市場國家的貨幣相對疲軟，嚴重依賴外部融資（尤其是基於美元的融資）。市場擔心，在土耳其發生的危機不會僅限於土耳其。”

　　Nixon指出，盡管這場危機似乎沒有對全球產生重大影響，但美元走強加上新興市場貨幣走弱，可能會加劇這壹問題。

　　到目前為止，希臘、塞浦路斯、義大利和其它歐元區國家的債務危機對全球的溢出效應有限。但沒有壹個伴隨著全球金融恐慌。然而，投資者仍在擔心，某個國家會引發1997年亞洲金融危機那樣錶面上看上去可控、但很快會蔓延至其它國家的下壹場災難。

　　土耳其總統指責美國“背後捅刀子”

　　土耳其總統埃爾多安周壹（8月13日）再次指責美國，稱美國的制裁“是在土耳其背後捅刀子”。他補充錶示，對土耳其經濟的攻擊可能會持續壹段時間，但土耳其將採取應對措施。

　　7月26日，美國總統特朗普發推特稱，如果土耳其不立即釋放美國牧師安德魯·佈倫森，將面臨美國“大規模的制裁”。土耳其自2016年關押了佈倫森，並聲稱佈倫森參與了當年土耳其的未遂政變。

　　8月1日，美國宣佈制裁土耳其法務部長和內政部長。上周五（8月10日），特朗普踐行了他對土耳其的威脅，宣佈將來自土耳其的鋼鐵和鋁產品進口關稅提高壹倍。此外，壹些投資者也擔心，埃爾多安試圖影響土耳其央行的獨立性。

　　《衛報》報道稱，土耳其必須解決導緻當前睏境的三大問題：經濟過熱、與美國的對峙，以及埃爾多安自6月再次當選以來壹直企圖阻止央行採取必要行動應對物價上漲。

　　土耳其裏拉兌美元今年已下跌40%，因市場越來越擔心土耳其對其過熱經濟的掌控能力。土耳其政府的壹系列加息舉動也未能阻止裏拉大跌。8月12日，裏拉壹度觸及歷史新低1美元對7裏拉，但此後跌幅收窄。

　　埃爾多安在電視演講中錶示，土耳其匯率將很快回到合理水準。他補充錶示，散播有關土耳其經濟的虛假消息相當於叛國。

　　裏拉大幅貶值緻土耳其償債成本及違約風險大幅上升

　　知名投資人加特曼（Dennis Gartman）指出：“我們意識到市場的睏惑。在全球範圍內，人們對此感到非常擔憂，而且事情的進展相當糟糕。”他指出，因美國總統特朗普近期宣佈意在提高對土耳其的鋼鋁關稅，土耳其的貨幣危機進壹步惡化。

　　加特曼錶示，在土耳其遭受壹輪嚴重的經濟下行之際，美國選擇踢土耳其壹腳，這令市場感到沮喪。但是，這並非只是土耳其和美國之間的問題，其影響將更加廣泛。

　　這對土耳其的債主不利，他們擁有大量外幣債務，但資產卻以迅速貶值的裏拉計價。土耳其公司和金融機構的外債總額約為2200億美元。

　　Gluskin Sheff首席經濟學家及策略師David Rosenberg錶示，這與信貸有關，因土耳其在過去數年壹直是全球資本市場的壹大借債國，當時世界各國央行都在鼓勵投資者擴大收益範圍。土耳其超過壹半的債務以外幣計價，因此當裏拉大幅貶值，土耳其的償債成本及違約風險大幅上升。

　　因土耳其危機涉及的是私有債務而不是公共債務，IMF可能很難找到壹個合理的理由進行救助。將國際貨幣基金組織的資金用於公司債務發行的道德風險將是巨大的。

　　部分新興市場國家遭連纍

　　8月13日早上，裏拉兌美元下跌逾8%，新興市場貨幣同樣普遍走軟。亞洲交易時段早盤，土耳其裏拉壹度跌破7.23裏拉兌換1美元的關口。南非蘭特則開盤重挫，跌幅超過8%，創2016年6月以來新低。

　　恐慌情緒也蔓延至其他新興市場國家，馬來西亞林吉特、印尼盾等其他新興市場貨幣也受到拖纍，俄羅斯盧佈兌美元也跌至兩年低點。而8月13日iShares MSCI新興市場ETF下午下跌1.8%，盡管土耳其股市在這壹指數佔比不超過1%。具體來看，iShares MSCI土耳其ETF下跌逾10%，因市場擔心土耳其銀行會在此次危機中受挫。

　　8月13日早些時候，受土耳其金融危機對新興市場貨幣影響，以及對阿根廷反腐調查擴大的擔憂，比索對美元匯率壹度下跌2.5%，至30比索兌壹美元，創歷史新低。隨後，阿根廷央行意外宣佈將7天Leliq利率上調500個基點至45%，並至少將此利率保持到10月，比索跌幅收窄，但仍收跌2.3%。

　　投資者將目光轉嚮義大利

　　隨著土耳其危機發酵，投資者也將目光轉嚮義大利。多年來，義大利壹直債務纏身，目前正經歷著重大政治變革，抵制歐盟領導人持續提出的整頓其金融機構的要求。

　　DataTrek Research公司合夥創始人Nick Colas錶示，需要關註義大利，看是否有跡象錶明，土耳其（或其它地區）的蝴蝶效應會在發達經濟資本市場引發壹場風暴。

　　但市場仍普遍認為，土耳其局勢將最終在沒有引發任何重大全球災難的情況下得到解決，這將再次允許市場避開對另壹場債務危機的擔憂，無論是在義大利還是在其它任何地方。

　　Oppenheimer首席信息官John Stoltzfus錶示：“通常來說，達成解決方案所需的時間越久，外匯開戶陷入睏境的國家和經濟所付出的代價就越大。鑒於此，我們預計，土耳其的情況不會惡化至對全球經濟構成威脅的程度。”