央行將遠期售匯風準率歸零 透露貨幣政策容忍線
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-10-13 09:11:13
在投資者還在觀望人民幣(6.7459, 0.0512, 0.76%)究竟還能漲多久時，央行出手了：決定自2020年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0%，壹時之間議論之聲紛紛揚揚。
從政策操作來看，其實質針對的是遠期業務，因此可以說，信號意義更為明顯，傳遞出了央行對人民幣匯率波動區間的容忍上限。
外匯市場雖也是交易市場，但同眾多市場壹樣，不會完全擺脫央行的幹預，這在全球範圍內均如此。外匯幹預作為壹個專有名詞，在國際金融教科書中早有使用，指的就是中央銀行為了影響匯率而定期或不定期參與國際金融業務。
對於外匯市場遠期售匯風險準備金率，央行已有較長時間未作調整，此時出手頗有深意：在監管層看來，人民幣波動幅度已較大。
央行目前對於人民幣匯率的政策錶述為：註重預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定；保持人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。
保持人民幣匯率彈性，自然是雙嚮浮動，有貶有升。從市場走勢來看，雙節假期過後首個工作日，在岸人民幣匯率大幅升值並逼近6.7，創下去年4月份以來的新高。而整體看來，人民幣升值趨勢已經持續了四個多月。
匯率持續上漲，客觀上有利於進口不利於出口，出口外貿企業會面臨更大壓力。而今年以來，政策層面多次部署，要做好“六穩”工作，落實“六保”任務，加強穩外貿穩外資工作，穩住外貿主體，穩住產業鏈供應鏈。
此時降低遠期售匯風險準備金率，便降低了市場主體遠期購匯的成本。換句話說，就是降低了企業利用人民幣衍生品管理匯率風險的成本，利好外貿企業自不必多說。
人民幣持續升值，也令人民幣資產擁有了更多吸引力，今年以來，境外資本持續流入A股和我國債券市場，壹定程度上也積纍了資產過熱風險。從多個角度來看，央行此時從遠期售匯入手適當幹預市場預期，可謂恰到好處。
此外，外匯市場和國內利率市場緊密相關，我國央行貨幣政策嚮來堅持以我為主，適當兼顧國際因素。央行此時出手幹預外匯市場，側面說明國內貨幣調控較為從容，有充分余力兼顧國際市場，意味著前期通過較寬松貨幣政策穩住經濟的情形已告壹段落。
展望接下來的人民幣走勢，短期看，政策雖然更多具有信號意義，但預期兌現將使人民幣短期走勢出現明顯的調整和適應過程。從中長期來看，央行行長易綱在《中國金融》雜誌最新壹期發錶文章指出，縱觀全球，成功經濟體必須保持幣值穩定，這不僅包括國內物價水準的穩定，也包括匯率的基本穩定。匯率劇烈波動，還會影響國內外對本國經濟的信心，不利於經濟主體正常的貿易投資活動。
這壹論述為市場理解人民幣中長期走勢提供了方嚮，即保持幣值穩定才是主旋律。
