在經歷了幾個月的低迷後，美元指數近期連續上漲，截至9月25日記者發稿，該指數收於94上方，處於兩個月來的高位。

　　與此同時，近日全球股市震蕩下行，黃金、白銀暴跌，現貨黃金價格9月23日跌破1900美元，白銀上周下跌超10%。

　　多重因素提振美元

　　隨著新冠病例增加，投資者質疑全球經濟復蘇的步伐，美國股市下跌，歐洲經濟數據疲弱。與此同時，投資者還在應對美國政治的不確定性。

　　參議院共和黨人正在制定計劃，在10月12日前後就美國總統特朗普提出的最高法院大法官人選舉行確認聽證會，參議院可能在大約壹個月之後進行投票，也就是大選前壹周左右。

　　此外，光大銀行金融市場部分析師周茂華告訴《國際金融報》記者，美聯儲政策觸及“天花闆”。美聯儲未來應對經濟衰退政策空間與效果均極為有限，目前的政策工具如負利率、結構性政策工具（購買債券、信貸支援）、購買ETF、控制收益率曲線等都無法解決結構性問題，美聯儲釋放無效資金最終還是迂回流入資本市場。

　　9月22日，芝加哥聯儲行長埃文斯錶示，美聯儲的利率指引並不排除在通脹率平均達到2%前加息。此言論導緻美元大幅反彈，美元指數時隔多月再度站上94。

　　9月23日，美聯儲主席鮑威爾、副主席克拉裏達等五位聯儲官員壹同發言警告經濟復蘇風險，並唿籲國會需要推出財政措施刺激經濟，而副主席又針對前壹天另壹聯儲官員的加息言論作補充，指美聯儲不會考慮在通脹達到2%前加息。

　　FXTM富拓首席中文分析師楊傲正告訴《國際金融報》記者，前後兩天美聯儲不同官員發錶的言論可以說是大相徑庭，反映美聯儲內部仍未對平均通脹目標的執行有足夠的討論和共識。

　　麥格理駐紐約的全球利率和貨幣策略師Thierry Wizman說，人們希望美聯儲上周能更具體地闡述中長期目標。自那以後，美聯儲官員的各種講話並沒有真正解決這個問題。他們仍然非常模棱兩可。過去幾個月壹直做空美元的人正將此視為平倉的機會。

　　推動美元反彈也與全球對於疫情重燃的擔憂有關。英國首相鮑裏斯·約翰遜9月22日宣佈了壹系列新的疫情限制措施，並稱可能持續長達6個月；法國單日新增病例再次破萬；歐盟理事會主席米歇爾接觸過新冠患者被隔離，原定9月24-25日舉行的歐盟領導人峰會延後至10月1-2日才能召開；沙烏地計劃把11月21-22日在沙烏地首都舉行的G20峰會延後到12月份舉行。

　　周茂華錶示，近期歐元區疫情感染人數再度飆升，歐元區多個成員國疫情防控形勢嚴峻，疊加英國“硬脫歐”風險上升，歐元區經濟復蘇願景再度放緩，令投資者對歐元多頭轉趨謹慎；從美、歐基本面錶現看，二者均處於衰退中，並不支援歐元兌美元再度大幅趨勢走強，近段美、歐利差呈現觸底跡象。

　　“美元存在超賣。美元兌歐元凈空頭持倉處於歷史高位。接下來幾個月，全球仍面臨疫情防控、美國大選、地緣局勢、市場波動等諸多不確定性，美元避險需求並未消失。”周茂華說。

　　美元短期或將強勢震蕩

　　楊傲正錶示，近期疫苗進入臨床第三階段試驗後便缺乏新壹輪利好消息，相反，全球都在不斷掀起對新壹輪疫情和經濟再次封鎖的擔憂，相信陰霾會繼續籠罩全球市場壹段時間直至美國大選等新議題成為市場主流。而這段期間，預料避險情緒升溫將有利美元的短期反彈，美元在過去兩個季度的弱勢有可能出現第四季度的逆轉，美元指數連收三根陽線到達94水準，預料有可能進壹步到達95水準。

　　周茂華認為，短期美元將進入強勢震蕩區間。主要是美元面臨內外環境有所變化：壹方面，疫情和地緣局勢等不確定性因素影響升溫，市場波動加劇，推升美元避險需求；另壹方面，美國經濟復蘇動能趨緩、美聯儲承諾2023年底前維持接近零利率、維持寬松流動性環境。美元在8月以來大幅走弱後，近日強勁反彈，市場對美元走勢預期將進入分化階段。

　　耶魯大學高級研究員、摩根士丹利(47.04, 0.43, 0.92%)前亞洲區主席斯蒂芬·羅奇（Stephen Roach）警告稱，明年對美元來說將是殘酷的。

　　羅奇錶示，美國經濟陷入衰退的幾率越來越大。此外，“美國的經常賬戶赤字是衡量我們與世界其他地區國際不平衡的最廣泛指標，該指標在第二季度創紀錄惡化”。

　　羅奇6月底警告稱，美元對其他主要貨幣的匯率可能會下跌35%。他當時認為，這可能在接下來壹兩年內發生。而現在，他認為這將在今年年底前發生。

　　野村認為，如果民主黨同時控制眾議院和參議院，我們可以期待將重點放在基礎設施上的政策。如果共和黨人繼續控制參議院，我們將會看到更多的財政緊縮。無論誰獲勝，下壹屆美國政府利用弱勢美元提振經濟的風險都很高。在美國總統大選前後，隨著疫苗獲得批準，美國長期收益率開始大幅上升，美元可能會停止走軟。但野村認為，在美聯儲真的有可能加息之前，美元貶值至少會持續到2022年下半年。

　　德意誌銀行錶示，美元只是暫時走強，因為有記錄以來最低的負實際利率以及和平時期規模最大的赤字，這兩個因素的共同影響導緻美元很容易下跌。今年余下時間美國大選和新冠疫苗開發競賽兩大重要事件會提高美元下跌的風險，“如果11月民主黨大獲全勝，美元最脆弱，因為民主黨可能推出更多的經濟刺激，導緻赤字擴大。疫苗方面的進展將提振對全球經濟增長的預期，並支撐風險偏好，從而削弱美元”。