美原油周三（9月2日）微漲至43.12美元，上漲0.84%。周二因美元跌至28個月低點，美國制造業數據繼續嚮好，且8月OPEC增產力度低於協議水準，受伊拉克等國補償性減產影響，因此推動美油走高。盡管隨後因美元反彈，油價回吐大部分漲幅，但是API原油庫存連續6周下滑，凸顯市場需求回升，因此美油再度反彈。

　　整體來看，美原油庫存持續下降凸顯需求回升是近期支撐油價的主要因素，而歐佩克+減產和美元下跌也提供了壹定支撐。高盛預計，到2021年第三季度，佈倫特原油價格將達到65美元。

　　然而，疫情的持續蔓延仍在打擊需求願景。亞洲需求大國的進口明顯放緩。與此同時，美國原油產量也從颶風的影響中迅速恢復。此外，美國的刺激計劃仍難以出臺，這打擊了市場信心。

　　短時間市場仍將從經濟數據中尋找美國經濟復蘇的線索，日內關註ADP數據。同時繼續關註OPEC+各產油國的減產執行情況，此前阿聯酋產量超出配額上限，但是該國已經錶示將會將所有品級的原油減產以彌補8月的過剩產量。

　　日內關註EIA數據，目前市場預期EIA原油庫存六周連降，這也會給油價提供短期的支撐。

　　API原油庫存六連降，日內關註EIA原油庫存，料也六周連降

　　美國石油學會（API）周二公佈的數據顯示，上周美國原油和燃料油庫存下降。

　　截至8月28日當周，原油庫存下降640萬桶，至約5.012億桶，而分析師估計減少190萬桶。

　　俄克拉荷馬州庫欣的石油庫存下降了23.7萬桶。煉油廠產能下降79.8萬桶/日。

　　上周汽油庫存減少580萬桶，分析師預計將減少300萬桶。上周美國原油進口下降80.3萬桶。

　　美國API原油庫存連續6周下滑，且未出現庫存下滑放緩的局面，凸顯了市場的需求正在逐步的回升，因此提振了市場的需求預期，因此支撐油價。

　　日內關註EIA數據。與API數據反映的情況類似，美國EIA原油庫存已連續5周下降，預計在截至8月28日的壹周內將錄得6周的下降。

　　接受機構調查的10名分析師平均估測截止8月28日當周，美國原油庫存減少180萬桶，10名分析師有7名估測美國原油庫存下降，2名估測美國原油庫存增加，估測值在減少750到增長250萬桶之間。

　　10位受訪分析師平均估計，上周美國汽油庫存減少290萬桶，從減少120萬桶到增加500萬桶不等；估計包括柴油和取暖油在內的餾分油減少150萬桶，減少幅度在320萬桶之間美國煉油廠開工率預計為76.6%，下降5.4%。市場分析人士估計，上周美國原油庫存減少120萬桶，美國汽油庫存減少470萬桶，包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存減少90萬桶。

　　美國制造業數據強勁也支撐油價，日內關註ADP數據以尋找就業市場的線索

　　周二強勁的美國制造業數據也支撐了油價。周二公佈的美國8月ism制造業PMI實際公佈56，預計為54.8，此前為54.2，創2019年1月以來新高。

　　制造業數據近期持續改善，提振了市場對經濟復蘇的預期。與此同時，ISM制造業PMI也公佈了建築業支出數據。具體數據顯示，美國7月份月度建設支出率實際為0.10%，預計為1.0%，前期為-0.7%。美國7月建築支出月率為1%，為今年1月以來最高。

　　道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek錶示，制造業數據顯示美國需求方面可能比市場定價的水準要強壹些；隨著標普500指數顯示的風險偏好和美元持續疲軟，所有這些都導緻了相當強勁的石油和商品市場環境。

　　盡管美國8月制造業活動因新訂單激增而加速至近兩年高位，但就業錶現仍落後，支援了勞動力市場復蘇正在失去動力的觀點。

　　分數據顯示，8月美國ism制造業就業指數實際PO46.40，此前為44.3。分析人士指出，雖然這壹數據超過了此前的數值，但依然低迷，而就業分行業的低迷也可能錶明本周非農就業數據錶現不佳。

　　日內關註ADP數據。目前市場預期為100萬，遠好於前值16.7萬人，如果就業數據好轉，可能會提振經濟復蘇願景，因而支撐油價。

　　今年8月，受伊拉克等國補償性減產影響，歐佩克增產幅度低於協議水準，但阿聯酋超出產量上限

　　另壹個支撐油價的因素是，由於減產滯後的奈及利亞和伊拉克正在加大減產力度，歐佩克月度原油產量增幅僅為協議允許水準的壹半，這意味著歐佩克仍然是石油市場平衡的重要推動力。

　　彭博社的壹項調查顯示，歐佩克8月份的原油日產量增加55萬桶，達到2394萬桶。這些數據是基於官員提供的信息、船舶跟蹤數據和咨詢公司（如rystad energy as、petrologics SA、RAPIdan energy group、JBC energy GmbH等）提供的信息。

　　相比之下，為了平衡石油市場，歐佩克允許本月增加120萬桶/日。自4月底以來，隨著經濟從最嚴重的疫情中復蘇，原油價格已經翻了壹番。

　　8月份的數據反映出，最近幾個月，波斯灣的歐佩克成員國正在退出減產。歐佩克最大產油國沙烏地阿拉伯採取謹慎行動，8月日均產量增加41萬桶，至886萬桶，但仍低於899萬桶的生產配額。調查顯示，阿聯酋和科威特8月份的供應量也有所增加。

　　伊拉克減產執行率創歷史新高

　　伊拉克和奈及利亞曾承諾為過去減產力度不足做進壹步的“補償性減產”，他們在履行這些承諾方面取得了壹些進展。伊拉克日產量372萬桶，比壹個月前減少了7萬桶/日，但仍遠高於340萬桶的配額。奈及利亞8月日產量減少了11萬桶。

　　壹份調查發現，受該協議約束的OPEC國家8月的減產協議執行率為99%，7月執行率上修至95%。其中前幾個月OPEC+減產協議執行不力的伊拉克和奈及利亞在8月都減少了產量，伊拉克協議執行率創下近年來最高，但仍未達到100%。

　　總體而言OPEC基本達成了減產目標，同時伊拉克和奈及利亞部分兌現了部分承諾，也提振了市場對於油市供需平衡的樂觀情緒。

　　阿聯酋8月超出產量上限，但是承諾10月進行補償性減產

　　但是分析人士也指出，OPEC在8月的第二大產量增幅來自阿聯酋，該國產量超出了配額，因炎熱的天氣和人們在家度假提振了當地的需求。

　　此前能源咨詢公司Energy Aspects錶示：“我們的消息來源暗示，阿聯酋10月份的產量計劃將比配額高出90萬桶/日。”

　　不過阿聯酋能源部長錶示，已採取措施彌補8月的產量增幅，10月所有等級的原油產量都將下降。同時該部長稱，阿聯酋阿佈紮比國家石油公司ADNOC已將石油供應減少30%的事項通知客戶。

　　因此市場仍需關註各產油國的產量狀況，這將對油市產生直接的影響。

　　高盛預計2021年三季度佈倫特原油上探65美元

　　高盛(Goldman Sachs)分析師預計，佈倫特原油價格將在2021年第三季度升至每桶65美元，不過2021年年底可能會走低，至每桶58美元。

　　據Business Insider報道，高盛在壹份報告中錶示，預計明年第三季度美國原油價格將升至每桶55.88美元，高於此前預測的每桶51.38美元。

　　高盛分析師錶示:“從明年春天開始，疫苗將越來越有可能廣泛供應，幫助支撐全球增長和石油需求，尤其是航空業。”

　　“現貨價格反彈的關鍵是長期契約價格的穩步上升，盡管今年夏季庫存有所減少，”他們補充道

　　今年早些時候，投資銀行大宗商品主管傑弗裏·柯裏（Jeffrey Currie）錶示，短期內石油願景仍然疲弱，但油價將在2021年開始出現更顯著的改善。他在7月份指出，如果油價快速上漲，將有更多的頁巖油重新投入生產，從而擾亂市場的再平衡。

　　此外，高盛（Goldman Sachs）分析師7月錶示，受數百萬人重返工作崗位、嚮私人運輸業的更大轉變以及政府以基礎設施支出形式提供支援等因素的推動，石油需求可能在2022年恢復到危機前的水準。

　　該投行分析師在最新報告中錶示，預計明年1至8月，石油需求將增加370萬桶/日，但由於歐佩克繼續減產，非歐佩克供應適度增加，供應仍將有限。

　　美元走勢也會對油價產生部分影響

　　美元走勢對油價也有直接影響，因為國際油價以美元計價，美元走低有助於提升非美貨幣對原油的購買力。

　　周二，美聯儲行長佈雷納德（Lael Brainard）錶示，美聯儲需要在“未來幾個月”推出新措施，幫助經濟克服冠狀病毒大流行的影響，履行美聯儲加快就業增長和推動通脹的新承諾。這強化了美聯儲的寬松預期，導緻美元跌至28個月低點，支撐油價。

　　不過因歐元自2018年以來首次突破1.20大關後，投資者獲利了結，且美國經濟數據嚮好，推動美元從28個月低點回升，因此美原油壹度自日內高點43.43美元快速回落至42.72美元。

　　但是總體而言，市場仍看空美元，美國銀行全球研究最近壹份調查顯示，36%的基金經理把做空美元作為今年下半年的主要外匯交易。

　　因此美元未來壹段時間內持續疲軟的走勢也會為油價提供部分支撐。

　　疫情持續蔓延仍在打擊原油需求願景

　　美國目前仍是全球新冠肺炎確診病例和死亡病例最多的國家。美國有線電視新聞網指出，根據美國約翰斯·霍普金斯大學的統計數據得出，目前每55個美國人中就有壹人感染新冠病毒，另外每2000個美國人中就有壹人死於新冠肺炎。美國傳染病學家福奇警告中西部地區疫情升溫。

　　俄羅斯成為第四個新冠病例超過100萬的國家。9月1日俄羅斯新增4729人確診，纍計病例數100萬48例，在全球僅次於美國、巴西、印度，排第4多。

　　同時歐洲也面臨第二波疫情的風險。而疫情復燃之際，歐洲多國迎來開學季，憂心不已的學生家長與老師們批評官員嚴格的社交距離與其他防護措施，不足以防範第二波疫情。

　　受疫情影響，印度7月原油進口量達到2009年4月份以來的最低點，同時其他亞洲需求大國的石油採購也放緩，錶明當前市場無力再吸收更多的原油供應。

　　美國價格期貨集團（Price Futures Group）高級市場分析師菲爾?弗林指出，原油需求萎縮及疫情持續蔓延是國際原油價格走低的主因。

　　同時部分分析師指出，此前亞洲創紀錄的原油採購是因為4月油價暴跌後進行的投機性購買，但是隨著油價已經大幅回升，徘徊於5個月高點附近，投機性買需已經大幅下降，這也會導緻原油再度出現供應過剩的局面。

　　美國共和黨希望推出規模縮小的5000億美元刺激計劃，但預計很難通過，繼續削弱市場信心

　　美國經濟刺激計劃的延後也是制約油價的壹部分因素。

　　近壹個月前最後壹次談判破裂以來，白宮與民主黨人沒有再就刺激措施進行談判。但是努欽仍然堅持共和黨現有的立場，希望國會先討論縮小版的刺激法案，把更多有爭議的問題留待日後處理。

　　據報道，參議院共和黨人正在準備壹項5000億美元的瘦身版刺激法案，並計劃下周投票。佩洛西此前已排除採取類似權宜之計的可能性。

　　特朗普的幕僚長Mark Meadows周二錶示，民主黨提出的2.2萬億美元壹攬子計劃不切實際，5000億美元的新刺激法案更多地瞄準仍然受到疫情影響的經濟領域，這將是談判的良好起點。

　　懷俄明州參議員約翰巴拉索星期二告訴國會，參議院可能會考慮在他下周休會歸來時對該法案進行錶決。根據日程安排，房子要到下周才能復工。

　　整體而言，市場預計民主黨不太可能通過5000億美元的刺激法案，這壹數字遠低於民主黨的初衷。同時，即使民主黨接受共和黨提出的先達成共識再進行磋商的建議，5000億美元對當前美國經濟而言仍然是杯水車薪，尤其是在當前就業市場普遍疲軟、缺乏有效救助措施的情況下，這也可能部分削弱市場信心。