財政刺激“難產” 美聯儲何去何從？會議紀要今夜重磅來襲
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-08-19 14:10:49
自今年3月以來，為應對新冠疫情對美國經濟的沖擊，美聯儲不僅將基準利率下調到了零水準，更是祭出了“All in”量化寬松，為市場註入了大規模的流動性。不過，美聯儲自7月會議後，並沒有採取任何實質性的行動，決議措辭也中規中矩，認為經濟活動水準已經回穩。盡管美聯儲主席鮑威爾會後講話略微悲觀，但他將進壹步提振維穩經濟的重責推給了財政政策。
然而，就目前的情況而言，美國財政刺激已然陷入了僵局，美聯儲將會有何作為？短期內是否有加大刺激力度的可能性？美聯儲將於本周四淩晨2點（中原標準時間）公佈“2020年7月28至29日的FOMC貨幣政策會議紀要”。市場將可以從會議紀要中尋找更多線索，例如實施平均通脹目標的可行性。
高頻指標錶明，由於近期美國感染人數的激增，復蘇可能已經陷入停滯。因此，美國經濟可能需要更多的刺激措施來維持復蘇的狀態，但鑒於美國財政刺激陷入僵局，市場預期美聯儲可能會採取更為溫和的前瞻性指引，甚至會使用收益率曲線控制。
此外，美聯儲之前已經開始討論“平均通脹目標”，這意味著美聯儲將在壹段時間內容忍通脹率高於2%，以彌補長期低於目標的情況。
美聯儲前主席珍妮特·耶倫在8月初就曾錶示，美聯儲或將轉嚮平均通脹目標制。“與其不管通脹真實情況及過去的演變，始終將通脹目標定在2%，我認為美聯儲會傾嚮於將通脹率目標保持在平均約2%的水準。”
耶倫指出，這樣的決定將使市場對美聯儲長期保持低利率抱有信心，並刺激經濟活動和推高通脹。在平均通貨膨脹目標制下，“美聯儲會認為讓通脹率略超過2%水準是件好事”。將通脹目標從2%降低到壹個較低的數字將是“極不明智且非常危險的”，並且由於名義利率會隨通脹而下降，因此會削弱貨幣政策的力量。
貨幣政策實施效果評估
另壹方面，對於當前貨幣政策實施效果的評價和判斷，也是影響美聯儲貨幣政策路徑調整的重要因素之壹。美聯儲主席鮑威爾曾多次強調，將使用壹切工具來支援美國經濟，這壹錶態也為美聯儲後續實施更多的貨幣政策留下了空間。
就目前的情況而言，盡管美聯儲出臺了多項措施助力美國企業，但“破產潮”似乎依然難以避免。標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）的數據顯示，截至8月9日，已有424家公司申請破產，超過了自2010年以來任何可比時期的破產申請數量。其中，以消費者為中心的公司受到的打擊最為嚴重，今年已有100家消費品公司提交了申請。
因此，市場普遍希望可以從本次公佈的會議紀要中尋找到更多有關美聯儲對貨幣政策框架評估進程和時間的線索。市場預計，美聯儲可能最快於9月份宣佈貨幣政策評估結果，並在政策宣告中引入更明確的前瞻性指引。
總體而言，鑒於美國經濟復蘇願景已然充斥著大量的不確定性，以及美國新壹輪財政刺激談判仍陷於僵局之中，**美聯儲的鴿派態度短期內不可能發生實質性的轉變。
而在本次會議紀要中，投資者最為期待的“貨幣政策評估結果”的線索以及“平均通脹目標制”，這兩點都將助推金價上漲。
盡管金價近期有所回落，但包括花旗和渣打在內的諸多機構都認為，金價的漲勢尚未見頂。
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