上周，黃金多頭實現大爆發，因中美緊張局勢進壹步升級，市場避險情緒明顯升溫，黃金壹度刷新紀錄新高至2074.69美元/盎司，然而靚麗的非農數據引發了獲利回吐，金價大幅跳水，最終收報於2033.24美元/盎司，周度漲幅逾3%。

　　值得註意的是，民主黨和共和黨代錶關於新壹輪刺激方案的談判還是以破裂告終，而美元近期貶值的部分邏輯在於規模巨大的財政刺激計劃將增加政府赤字和美國國債的發行量，如果兩黨無法達成壹緻，美元會不會走強？

　　在本輪黃金的史詩級上漲中，弱勢美元壹直扮演著“幕後英雄”， 如果美元出現反彈，黃金還能追高麽？

　　【藥不能停】

　　隨著大選臨近以及經濟復工之後面臨的不確定性，貨幣寬松成為美國經濟唯壹的“救命稻草”，自上月至今的幾次公開演講中，美聯儲鮑威爾反復闡明這壹態度，暗示會配合財政再度擴張。

　　在今年6月美聯儲議息會議後的PO會上，鮑威爾的壹段金句成了全場亮點，他說：我們沒有考慮加息，我們甚至沒有考慮何時"考慮加息"。而剛剛過去的7月議息會議中，鮑威爾透露了壹個細節：美聯儲正加緊對貨幣政策操作框架開展全面評估，這項評估自去年啟動，預計9月份將PO評估報告。

　　2017-2018年，美國核心通脹仍遠不及2%，美聯儲卻執意推進加息和縮錶，它對經濟和市場的負面沖擊在2018年4季度股市暴跌中體現的淋漓盡緻。2019年初，美聯儲主席鮑威爾釋放暫停加息信號，股市再現V型反轉。

　　為汲取上輪加息周期的教訓，美聯儲很可能以此次評估為契機，在貨幣政策執行框架上做出兩點改變：

　　第壹， 提高通脹容忍度。

　　第二， 推出收益率曲線控制，將中短期利率水準控制在零附近。

　　這明顯是借鑒日本央行的做法，但美元與其他貨幣的最大不同是它作為“世界貨幣”，對整個金融市場具有明顯的“錨定作用”， 尤其是美聯儲擬引入掛鉤國債收益率曲線控制的新QE措施，將進壹步壓低美債實際收益率，令美元儲備貨幣地位再遭重創。

　　在美國經濟衰退期間，美聯儲通過QE措施大幅加大美元供應，為自身減輕償債壓力與刺激經濟復蘇提供“彈藥”，卻讓其他國家承受熱錢流入與外債規模驟增等風險。如今越來越多國家已註意到美元霸權對本國經濟所造成的壹系列負面沖擊，持續加快外匯儲備資產的多元化配置。

　　當前美國疫情依然嚴峻，經濟復蘇前路不明，美聯儲已暗示將零利率維持到2022年，即便疫情消退經濟回歸正常，美聯儲至少要等通脹超調相當長時間後，才會啟動加息當通脹不斷上行，利率被長期控制在極低水準，就為實際利率下行打開了空間，實際利率下行不僅支撐黃金上漲，也在根本上動搖了美元的地位。

　　【美元儲備貨幣地位動搖？】

　　自1970年代以來，美元經歷了多輪牛熊周期，其中熊市跨度平均10年左右，牛市跨度平均5-6年如果按照時間周期來推算，美元當前應處在第三輪牛市的尾聲。在過去兩個月期間，美元指數從99.8跌至92.5，跌幅約7.8%，7月更是下跌4%，創下過去10年以來最大單月跌幅。

　　就經濟基本面而言，當前美國疫情擴散導緻經濟復蘇進程弱於其他國家，迫使大量全球資本紛紛沽空美元。就貨幣財政政策而言，無論是美聯儲不斷加碼QE，還是美國財政部繼續為經濟刺激計劃發債籌資導緻美國債務規模創紀錄膨脹，都不利於美元觸底反彈。

　　更重要的是，如今金融機構已意識到，在美國財政部巨額舉債為刺激經濟計劃籌資後，美國可能會默許美元大幅貶值削減自身償債壓力。在2008年次貸危機爆發後，美國曾使用過這招，如今，眾多全球投資機構“吃壹塹長壹智”，紛紛削減美元與美債的持有規模。

　　隨著美元大幅下跌，關於美元儲備貨幣地位動搖的爭議再度升溫，過去為了延續美元儲備貨幣地位，美國國債平均實際收益率都會略高於其他發達國家國債，但在疫情沖擊下，美聯儲徹底改變了上述做法——通過多項貨幣寬松救市措施將借貸成本調低至歷史低點，促使美債實際收益率叠創歷史新低，此舉對美元維系全球儲備貨幣地位造成相當大的負面沖擊。

　　壹旦美聯儲引入掛鉤國債收益率曲線控制的新QE措施，將進壹步壓低美債實際收益率，令美元儲備貨幣地位再遭重創，近期金價飆漲背後，就是眾多投資機構鑒於應對通脹、美元大幅貶值等避險需求而大幅加倉黃金ETF。

　　當然，美國的霸權除了來自於貨幣，還來來自於其獨壹無二的軍事實力，但撼動美元全球儲備貨幣地位的變化因素歷來都是“緩慢”前行的，只不過近期它們開始“加速”。

　　所以中期看來，金價仍將繼續上漲，尤其是考慮到通貨膨脹，黃金並不是歷史最高水準。當全球市場真正需要解決美國不斷高企的債務風險時，金融和貨幣市場中的重置現象料將會發生，到時可能會將與黃金或由黃金支援的數字貨幣掛鉤，而這也意味著，我們正在接近佈雷頓森林體系解體和美元與黃金脫鉤後以美元為核心的國際貨幣和金融體系的尾聲。

　　【技術分析】

　　4小時圖看，金價觸碰2075阻力後回落，短期漲勢有放緩，但上升形態依然完好，均線系統呈多頭排列，MACD紅柱減少，RSI指標走平，日內延續上行機率較大。

　　多空轉摺點：2030.00

　　阻力位：2050.00   2075.00

　　支撐位：2000.00   1970.00

　　交易策略:在2030.00之上看漲，目標2050.00   2075.00

　　備選策略:在2030.00之下看跌，目標2000.00   1970.00