隨著美國大選進行疊加百年不遇疫情，美聯儲開啟了壹項接著壹項匪夷所思的救市計劃，美股在延綿不斷的恐慌和叫罵聲中高歌猛進。美股是美國人的命根，是美國最高掌權者角逐的重要籌碼，但今年美國每壹項的救市措施都為美股埋下了後患無窮的種子，特別近兩周美股走勢的種種跡象都在詮釋“力不從心”，而“美股崩盤”也成為了今年全球投資者最關註的話題之壹。當前的美股，還會面臨3月份那樣的崩盤風險嗎？作為投資者該如何去利用美股產生的機會去坐上行情順風車？

　　炒道指不得不看的“美聯儲資產負債錶”

　　上周根據美聯儲最新PO的宣告，美聯儲資產負債錶在經歷了三個月的創紀錄增幅後，終於在出現自疫情開始以來的首次下跌，周降幅甚至錄得自2009年5月以來最大。值得註意的壹點是，標普500和道瓊斯30工業指數在過去三個月密切跟隨著美聯儲資產負債錶的變化，資產負債錶的膨脹幾乎成為了推動市場反彈的主要因素。

（自新冠疫情爆發以來，美聯儲資產負債錶首次出現下降，同時也是2009年5月以來的最大單周降幅）

　　從今年3月開始美聯儲資產負債錶從3萬億增至7.2萬億美元，隨後道指和標普500指數開始了浩浩蕩蕩的歷史級別大反彈，而上周四（6月18日）最新資產負債錶周度數據計入的第壹天，道指又壹度狂瀉逾1800點。

（3月20日當周的資產負債錶大增，美股股指開始大漲；6月20日當周的資產負債錶出現疫情以來首降，美股股指收跌）

　　此外，“恐慌指數”VIX也在過去壹周大幅飆升。

　　（VIX恐慌指數從6月份開始重新上升）

　　“資產負債錶”下降的背後

　　今年美股以完全逆行之勢開啟的歷史性的大反彈，幾乎是美聯儲通過“大放水”無限印鈔壹手制造出來的牛市，所以完全可以說是由資金推動的“政策市”。而資本家的本質是“逐利”，美聯儲資產負債錶的急劇擴增是大大增加了美元的流動性，而美元流動性泛濫就容易造成美股資產上漲，見利起意，這就是大部分投資者狂熱地買入的美股的原因，特別在5月份美指大跌的時候散戶加倉美股的熱情最為高漲！但在6月到來隨著“美元慌”重新出現，資產負債錶出現疫情以來的首次下降，美元的流動性開始緊缺，於是促使美指上漲，而反應到美股市場上就是熱錢出逃、散戶獲利了結，造成美股下跌。

　　壹位美國股票經紀商說：“在美聯儲資產負債錶數據公佈後，大量散戶開始結清手裏的美股看漲頭寸。因為這些散戶抄底追漲美股，完全是沖著美聯儲資產負債錶規模急劇擴張引發美股資產價格上漲效應而來。壹旦上述數據‘逆轉’，他們就聞風而撤，留下不少對沖基金高位接盤。”

　　壹位基金經理說：“事實上，多數散戶也知道美股高估值與經濟基本面完全脫節，美聯儲資產負債錶縮水恰恰給他們創造了逢高拋售的最佳機會。如今散戶們紛紛獲利退場，被動追漲美股的對沖基金該不該迅速撤離，還是淪為高價接盤俠，對沖基金們相當為難。”

　　以上採訪片段來自於《21世紀經濟報道》。從這些採訪對話中可看出，投資者們追漲美股甚至比基金經理還要看得更清玩得更溜，散戶高位套現機構接盤滿目蒼夷，在中國A股史上我們曾幾何時聽到過這樣的故事？美國股市資產泡沫史無前例，這壹次又能扛多久呢？

　　美股的泡沫

　　在美國史無前例地釋放出無限量化寬松大招之下，全球大量散戶忽視美國正在受歷史級別的疫情打擊、實體經濟極度低迷情況下湧入美國股市，道指自3月下旬以來已經纍計上漲了40.5％，同期標普500指數攀升39％，以科技股為主的納斯達克指數飆升逾44％，三大股指上漲的背後是數以百萬計的美國人失業、公司破產的數量不計其數。恰逢美國大選的背景，在央行及政府入市幹預下建立起仟萬散戶的市場信心，在輿論和潮流的推動下，體現出了市場本身就是“眾多無知個體的群眾心理”，散戶們投資的並不是當下美國經濟而產生的價值，而是押註壹至兩年後假設疫情過去的憧憬。這種背離實體經濟的上漲、超高的估值和市盈率，由市場情緒主導的牛市，缺乏基本面支撐的股價猶如“鏡花水月”，我們通常將它稱之為“泡沫”。

　　那麽股市裏的泡沫是怎麽樣的呢？

　　打比方，壹只股票假設市值是100億美元，在經濟繁榮的時候這支股票的大部分股東都不願意拋售股票，堅定長線持股來吃企業紅利，因為“惜售”使得這支股票雖然市值有100億，但在二級市場流動的籌碼可能只有10億或更少。這就使得，場內投資者可以僅用幾億美元的交易量就能把這支股票炒上去。後來，這支股票從100億，炒作到了1000億，這時候場內流通的籌碼市值也從10億增加到了100億，這支股票的交易量也達到了幾十億美元。也就是說，只有幾十億美元的成交量，就可以維持住壹支仟億市值的股票，但這只有幾十億美元成交量支撐起來的仟億市值卻只是“鏡中花水中月”。

　　因為在經濟繁榮的時候，這支股票90%的股東都會選擇持股不賣，所以才能用這麽少的成交量就維持這麽高的市值，然而當經濟進入衰退的時候，持有這支股票的股東們開始擔心企業也會進入衰退，於是開始紛紛拋售股票。墻倒眾人推，於是本來只有10%的流動籌碼可能壹下子增加到了30%，甚至50%或更高，於是這支股票1000億的市值就會陡然間增加了500億美元的拋售盤，這樣做的後果是什麽？直接壓垮只有幾十億美元的成交量，最後造成流動性危機！就像今年3月初美股大跌那樣，歸根到底就是市場並沒有這麽多的資金去真正以這個價格承接這麽多的籌碼，所以股價才會出現大幅度下跌甚至腰斬，這是當前美股泡沫的最大壹個問題。目前美股整體市值太高，當場內投資者信心動搖大規模拋售的時候，市場的成交量不足以支撐這麽高的市值，必將再次造成股市暴跌。

　　在大選背景年之下，美聯儲不惜代價穩住股市，投資者盲目看好政策，押註疫情過去後的希望，就像滾雪球壹樣，美股的泡沫越滾越大。套用壹句西方人最喜歡引用的話送給美股投資者們：上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂。

　　特朗普劃船從不用槳，全靠浪

　　根據美國約翰斯·霍普金斯大學的統計數據顯示，截至美國東部時間22日14:30（中原標準時間23日02:30時），美國新增新冠肺炎確診病例23404例，總數已超過229萬例，達到2292867例，死亡病例已超過12萬，達到120121例。

　　匪夷所思的消極防疫措施，在疫情並沒有被完全控制的情況下盲目的重啟經濟，特朗普的種種基礎操作令美國疫情在短暫控制後又再度爆發，而且特朗普總統數次強調過，無論疫情如何爆發，也絕不會重新凍結經濟。畢竟明眼人都知道，如果美國再凍結壹次經濟，以當前美國情況看，美國的經濟和股市都要徹底玩完，就像特朗普自己說的，如果美國經濟崩潰，會有更多的人餓死。所以當前美國寧願任由疫情擴散，也不願意再來壹次強行控制疫情。從美國當前各方錶態看，已經很明確美國這次是準備以身試病毒，對待疫情的態度是消極抵抗，策略是任由疫情擴散，甚至很多輿論指嚮這是壹場“去黑人化、去老齡化”運動，最近特朗普甚至下令放慢檢測速度了，揚言“病毒檢測是把雙刃劍，檢測越多確診越多”。

　　在美國疫情當前回到日增3萬平均水準的情況下，特朗普仍然堅持舉行大型集會，來為自己的總統連任選舉造勢。而為了選舉，兩派候選人團隊，按照壹貫美國大選的作風必然會無所不用其極，再疊加疫情會擴散的情況下，如果特朗普真如他拉票時所說的下令放慢檢測速度，那美國疫情必然會再次發生大擴散，慘烈程度甚至會很快超過4月初的情況。疫情越嚴重勞動力和消費力就越差，經濟就越嚴重，不得不再次封鎖經濟，而封鎖經濟會又會有更多的人餓死，這是壹個目前可以預見的惡性循環過程，美國滿目蒼夷的經濟和混亂不堪的社會沖突，或許就是壓死美股的稻草。

　　道指在經歷10個交易日的高位盤整後，目前已初現頭部整理雛形，特別在結構上目前正處於臨界點，下方24700作為目前多頭的強支撐，下破需要空頭足夠的量能，同時意味著壹旦下破則空頭行情徹底到來。

　　下方24700壹線支撐的得失，將決定道指短中期的走勢方嚮，是受支撐反彈走壹波延長浪還是下破支撐走出壹波C浪下跌？