美聯儲6月議息會議點評：維持當前利率或成常態
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-06-15 10:23:46
美聯儲6月FOMC會議決議全票通過將維持聯邦基金利率區間在0%-0.25%水準不變,維持超額存款準備金利率(IOER)在0.1%不變,符合市場預期。在資產負債錶工具方面,為了支援信貸流嚮家庭和企業,在未來幾個月裏,美聯儲將會至少以當前的速度增加對美國國債及以機構住宅貸款和商業抵押貸款為支援的證券的持有量,以便維持市場的順暢運行,從而促進貨幣政策嚮更廣泛的金融領域進行有效的傳導。
同時,紐約聯儲發錶的壹份QE有關的配合宣告提到,購債節奏為每月購買約800億美元的美國國債,以及約400億美元的抵押貸款支援證券(MBS)。
美聯儲還公佈了今年以來首次經濟預測。預計今年GDP將下滑6.5%,失業率為9.3%,未來2年GDP為5%和3.5%,但是長期增長預期由1.9%下調至1.8%;失業率年內回落至9.3%,2021年和2022年則仍達到6.5%和5.5%。同時,美聯儲預計今年PCE通脹和核心PCE通脹為0.8%和1.0%,通縮壓力較大,而且並不認為未來2年能夠達到2%的通脹目標。
我們認為,美聯儲6月議席會議延續了鴿派姿態並基本符合市場預期。
繼續維持當前利率或成常態6月議息會議主要傳遞出兩個主要信息。壹是美聯儲將在較長時間內維持當前低利率水準。“散點圖”顯示委員們預計維持當前低利率水準將持續至2022年;二是在未來數月,將維持當前每個月800億美元國債和400億MBS美元的資產購買步伐。此外,美聯儲主席鮑威爾也在會後的新聞PO會上也重申了這壹姿態,錶示“沒有考慮過加息,甚至沒有考慮過要去考慮加息”。
另壹方面,在目前美國復工復產相對順利推進,高頻指標也顯示經濟活動有所修復的背景下,加之美聯儲同時也預計核心通脹將在2022年底前逐漸上移,出現更大程度和規模寬松(負利率)的可能性也不大。
綜合來看,我們認為,美聯儲將在較長壹段時間內繼續維持當前利率的寬松姿態。考慮到當前美國和全球的經濟狀況,這壹姿態較為實際。
經濟恢復不確定性較大雖然疫情沖擊巨大,但美聯儲目前仍將其視為壹次短期擾動,對於中長期的預估基本保持不變。但同時鮑威爾錶示,5月就業觸底存在較大不確定性,仍需時刻警惕衛生事件二次爆發,同時年中經濟觸底風險較大,經濟大機率要到下半年才復蘇。
我們認為,從5月部分數據來看,雖然美國經濟有復蘇反彈跡象,但力度較小。5月底6月初,因美國國內種族歧視引發的騷亂,恐對之前稍有的反彈再次造成傷害。此外,全球疫情形式仍然嚴峻,國外不少國家疫情開始有反復跡象。美國和全球的經濟恢復的不確定性仍然較大。
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