美國5月份的非農就業人數大幅增加，這不僅發出了經濟可能好轉的信號，還讓美聯儲在下壹次政策行動之前有了更多的回旋余地。

　　對於本周的聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議，市場將更多地關註美聯儲官員們會說些什麽，而不是他們會做些什麽。他們幾乎不可能對基準利率作出改變，只有極小的可能性會改變資產購買計劃，或是改變為抗擊新冠病毒大流行以及隨之而來的經濟衰退而實施的其他諸多計劃。

　　不過，聯邦公開市場委員會可能會同意有關制定利率上限的未來意嚮，以及美聯儲希望通過接近於零的利率和數萬億美元的債券購買計劃來實現什麽目標的指導意見。

　　但由於非農就業報告錶現強勁——就業人數增加了250萬人，失業率下降至13.3％——則至少為政策制定者們提供了壹定的掩護，使其可以在承諾採取任何更多的寬松政策之前先等壹等。

　　利率環境對股市有利

　　“如果我是美聯儲，為什麽我還想推出其他計劃呢？我可能會繼續去做我正在做的事情，但如果事情進展順利的話，我為什麽還要提出其他計劃呢？”美國投資研究公司路佛集團（The Leuthold Group）的首席投資策略師吉姆·保爾森（Jim Paulsen）說道。“我只會說：‘我們會隨時準備好採取行動，會繼續提供流動性，如有必要的話，我們會準備好提供支援。’但考慮到目前的情況，妳可以看到這個國家已經重樹信心，那麽我為什麽還要走得更遠呢？”

　　保爾森錶示，從歷史上來看，在低增長時期，正在上升的低利率對股市更有利。考慮到這壹點，他錶示美聯儲承諾將在更長時間裏將利率保持在較低水準，這可能會被解讀為對未來的復蘇步伐缺乏信心。

　　“目前沒有任何事情需要美聯儲立即做出額外或改變的反應。”他說道。

　　就非農就業報告而言，這份報告提供了壹個可能比華爾街所見過的更大的上行驚喜。盡管美國勞工部錶示，如果由於新冠病毒而沒有就業的勞工被算作失業，那麽失業率將會高出大約3個百分點，但與4月份相比，失業人數的下降幅度將是相同的，甚至可能更大。這錶明就業市場的復蘇至少比幾乎任何經濟學家預期的都要早，也意味著美聯儲採取政策行動的必要性已經變得不那麽緊迫。

　　經濟復蘇在望

　　“這為美聯儲贏得了壹些時間。”美國銀行全球研究公司（Bank Of America Global Research）的經濟學家在壹份報告中寫道。“在即將召開的政策會議上，美聯儲可能仍將保持謹慎，但對復蘇則已開始抱有壹些潛在的樂觀情緒。”

　　美國銀行預計，美聯儲將在整個夏季都會暫停任何新的政策措施，該行正在評估經濟復蘇的進展，預計隨著經濟中更多的領域重新開放，復蘇速度將會加快。美國國家經濟研究局（NBER）周壹錶示，美國經濟已經在2月份正式進入衰退周期，但許多經濟學家認為衰退將在第三季度結束，這將使其成為有記錄以來最短的壹次衰退。

　　但美聯儲很可能會在秋季再次採取行動，因為到那時財政和貨幣刺激措施的影響將會逐步消退，經濟在重啟帶來的最初震蕩之後需要另壹次提振。

　　美聯儲“已經——並將繼續——傾嚮於過於寬松，而不是不夠寬松。”美國銀行錶示。“他們已經接受了這樣壹種想法，也就是做得更多要比做得不夠並深感遺憾要好。”

　　事實上，正如美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）承認的那樣，即使5月份非農就業人數已經有所增加，而且未來幾個月的就業人數也很可能會繼續增加，但美聯儲和國會仍有更多工作要做。

　　國會的額外支出現在看起來更有可能在1萬億美元左右，而不是此前傳聞的3萬億美元左右，但美聯儲仍將承擔支撐市場以及保持現金流嚮企業的工作。

　　“他們仍然需要非常積極，美聯儲確實需要通過更加強有力的前瞻性指引和最終的收益率曲線控制來提供更多支援。”穆迪分析公司（Moody’s Analytics）的首席分析師馬克·贊迪（Mark Zandi）錶示。“他們將不得不這麽做，但不需要在這次會議上這麽做。由於這個（就業）數字，壓力已經消失。”

　　盡管如此，贊迪錶示，由於許多州都已較早地重新開放，因此即使5月份就業人數大幅增長，也只是從未來幾個月提前了而已，這並不能掩蓋新冠病毒相關封鎖措施所帶來的其他經濟挑戰。

　　“市場正在上漲，這也有助於紓解壓力。但在美聯儲，現實是壹樣的：經濟將會舉步維艱。”他說道。“如果在美國勞動節（9月份的第壹個星期壹）過後，我們得不到美聯儲和國會議員的更多支援，而目前到位的政策支援開始消退，那我們就會面臨問題了。他們知道這壹點，最終他們會推出更多的支援措施。”