壹場全面的貿易戰將沖擊全球經濟增長，因貿易量減少、供應鏈受到破壞以及信心喪失。

　　摩根大通就貿易沖突提出了三種情境

　　將貿易戰可能對國際社會造成多大影響進行量化是壹件很艱難的任務，但摩根大通提出了三種情境。

　　在摩根大通的第壹個模型中，假設美國對所有進口關稅上調10個百分點，但其它國家沒有進行報復。在第二個模型中，假設美國的關稅措施遭遇同等的報復關稅，也就是美國關稅針對的國家對美國商品進口關稅同樣上調10個百分點。在第三個模型中，假設全世界都上調關稅10個百分點，摩根大通將這壹情境稱之為貿易戰。

　　摩根大通交叉資產策略主管諾曼德（John Normand）錶示，第三種情境，也就是最糟糕的壹種，可能在未來兩年導緻全球經濟增長大幅下滑至少1.4%。

　　諾曼德在上周的報告中錶示，政策不確定性會削弱消費者和企業的信心，進而降低家庭和企業支出。摩根大通團隊針對發達市場商業情緒的專有綜合指標已經顯示出這樣的下降，但由於美國的稅收刺激措施，該指標的水準高於平均水準。

　　特朗普看起來更像陷於第二種情境

　　諾曼德承認，最糟糕的情境尚未成為現實，但他補充錶示，如果美國關稅針對的國家對美國以同等關稅作為回應，全球經濟增長可能放緩近0.4%。

　　加拿大政府6月29日宣佈，將從7月1日起，將對價值126億美元（約合834億元人民幣）的美國產品徵收報復性關稅，包括橙汁、優格和威士忌酒，以回應美方對鋼鋁產品加徵高額關稅。墨西哥本周晚些時候也將宣佈報復性關稅措施，以回應特朗普政府的關稅政策。

　　與此同時，歐盟價值近32億美元的報復性關稅自6月22日開始生效，多數商品稅率達25%，包括機車、船、威士忌酒及花生醬等。

　　今年3月8日，特朗普宣佈將對進口鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%的關稅，關稅措施於3月23日正式生效。歐盟、加拿大和墨西哥曾暫時獲得豁免，但美國最終決定從6月1日開始對這三個經濟體的鋼鋁產品加徵關稅。

　　作為特朗普競選的基石，以美國為中心的理念仍然是美國在任總統經濟計劃的關鍵。數月來，特朗普壹直利用經濟關稅，試圖改變美國政府認為不公平、最終損害美國經濟利益的貿易協定。特朗普唿籲建立“公平互惠”的貿易關系，並承諾只有在與貿易盟友達成更有利的協議後，才會取消美國的新關稅。

　　摩根大通分析師對“特朗普經濟學”可能存在的危險發出警告

　　特朗普爭取更平衡貿易的鬥爭可能最終會幫助美國經濟。美國的貿易赤字似乎在下降，今年4月降至7個月低位。美國貿易逆差下降2.1%至462億美元，為去年9月以來的最低水準。

　　如果這壹趨勢繼續，受制造業和消費者支出強勁的提振，貿易可能會在二季度對美國經濟增長做出貢獻。

　　但諾曼德對“特朗普經濟學”（Trumponomics）可能存在的危險發出警告。摩根大通量化部門主管Marko Kolanovic今年6月曾預估，特朗普嚴苛的貿易策略已導緻美股市值蒸發逾1萬億美元。

　　Kolanovic估計，自今年3月以來，與貿易相關的新聞對美國股市的影響為負4.5%。他稱：“以目前的市值為例，這轉化為美國公司市值的話相當於蒸發了1.25萬億美元。做壹個比較，這相當於特朗普刺激措施總價值的近2/3。”

　　Kolanovic此前曾預測今年年初美股出現調整，並強調市場自滿和高杠桿是警告信號。此外，Kolanovic還強調稱，貿易政策的影響以及保護主義意識形態是市場的“重大”逆風。

　　他指出：“包括威脅及虛張聲勢的談判策略可能會在兩方談判中取得成功，但更有可能在全球貿易等復雜體系中產生自討苦吃的結果。如果政策發生逆轉，貿易戰摧毀的價值可能是可逆的，而財政措施的積極影響可能仍然存在。這可能會催生近4%的市場反彈。”