近期，油市的目光都被歐佩克+延長減產協議壹事給吸引了，從而忽略了柴油市場發出的信號，它可能給油價乃至經濟帶來負面影響。

　　就在上周六，歐佩克+同意將減產協議再延長壹個月，此舉將令全球市場石油供應削減近10%。盡管這項措施可能導緻全球原油市場的供應收緊，推動油價走高，但它卻絲毫無益於解決煉油廠在銷售柴油時面臨的利潤微薄問題。這壹問題不可輕忽，因為柴油是該行業最為重要的石油產品之壹。

　　咨詢公司Wood Mackenzie主管煉油、化工和石油市場的副總裁蓋爾德（Alan Gelder）錶示：“全球柴油已經嚴重過剩，到處都能看見柴油。”

　　在歐洲，柴油主要用於汽車發動機，同時也廣泛用於各個行業，如貨運、建築與農業。

　　不過，自疫情爆發以來，盡管亞洲（尤其是中國）柴油需求已在強勁恢復，歐美市場的需求卻幾乎沒受到線上購物增加和運輸需求的提振。而且，經濟的衰退意味著貨運行業將面臨更大的打擊，進而更深壹步影響了柴油的需求。

　　現在最大的問題在於供應。煉油廠，尤其是在歐美地區的廠商，正竭力減少航空燃油的生產，因為航空行業的燃料需求仍遠低於疫情之前的水準，這意味著這些煉油商將生產更多的柴油。類似地，煉油廠如果不提高整體加工率，就無法滿足汽油需求的復蘇，這也帶來了更多的柴油。

　　據美國能源信息署數據，美國現已進入季節性消費疲軟期，作為主要需求衡量指標的柴油供應量，在上周跌至了21年來的最低水準，降至僅272萬桶/日。與此同時，柴油庫存已連續九周增長，達到2010年來最高水準。

　　在疫情剛開始時，隨著全球各國紛紛進行封鎖，柴油是石油市場為數不多的看漲產品之壹。因為當時卡車運輸業仍在全速運轉，為超市進貨。但現在，美國生產燃料的利潤率徘徊在10年來的低點附近。

　　IHS Markit全球煉油和營銷總監朱（Stephen Jew）指出，石油行業的焦點已從柴油轉變為汽油，煉油廠是追逐利潤的，能夠迅速適應市場的變化，而且他們總是努力尋找新的焦點。如今，他們已把追逐的目標放到汽油上。

　　煉油廠不可能集體完全停止生產柴油和航空燃料，特別是他們還要增加生產以滿足對汽油的需求。因此，在經濟全面復蘇（包括恢復航空運輸）之前，柴油供應過剩可能會持續。

　　Jew錶示：

　　“在我們看來，問題在好轉之前可能會變得更糟糕。”

　　復蘇可能還有很長的路要走。據惠譽集團（Fitch Solutions）錶示，航空燃油需求可能要到2026年才能恢復到疫情之前的水準。因此，煉油商們可能仍需要減少航空燃油生產，增加生產柴油，從而導緻柴油儲備增加，這意味著煉油商的利潤會進壹步降低。

　　盡管亞洲的需求狀況可能比其他地區要好，但隨著煉油廠從維護計劃中恢復並提高開工率，即便是亞洲市場也將很快面臨挑戰。

　　Energy Aspects石油分析師奧克塔維亞（Sandra Octavia）錶示，如果全球柴油需求復蘇情況不如預期強勁，且如果中國在出口市場走強的情況下增加出口，那麽亞洲的柴油市場面臨的問題可能會比世界其他地區更嚴峻。

　　她補充道：

　　“由於7月的原油採購潮即將到來，亞洲的煉油廠7月可能會增加生產。價格走高也意味著該地區將會繼續吸引來自印度的石油供應。這給需求復蘇帶來了很大壓力。”

　　亞洲供應的增加將進壹步考驗本已舉步維艱的柴油市場。亞洲通常會將過剩的柴油大部分運往歐洲。

　　國際貨幣基金組織預計，今年全球經濟將萎縮3%，為至少40年來最嚴重的萎縮，這對柴油市場乃至石油市場來說都不是什麽好消息。