兩周前，黃金突破8年新高，壹舉站上1760美元關口。進入本周，黃金漲勢似乎開始熄火。

　　當前黃金市場歸於平靜，暫時來看也沒有出現重磅的消息，人們終於可以好好復盤壹下前壹段時間的行情了。

　　壹直以來，人們普遍認為3月市場極度混亂之際，作為避險資產的黃金不漲反跌，其主要原因是流動性短缺。具體來說，在大跌之時投資者傾嚮於拋售壹切，擁抱現金，因此黃金也遭到了無差別拋售。

　　這個說法卻遭到不少分析師的質疑。

　　壹個英國研究小組——來自薩塞克斯大學商學院的CryptoMarketRisk項目團隊就是質疑者之壹。該團隊最近幾個月壹直在追蹤金融市場的交易，對“高度的市場不確定性下黃金不漲反跌”的問題進行了深入研究。

　　近日他們得出壹個驚人結論：黃金不能持續上漲的主要原因是，金市存在操縱行為。操縱者還染指其他市場，包括位元幣等。

　　薩塞克斯大學商學院金融學教授卡羅爾·亞歷山大（Carol Alexander）錶示：

　　“這場金融市場操縱的規模和頻率前所未見。壹些重量級市場參與者的不誠信操作緻使金融市場崩潰，而全球經濟可能再也不能恢復到之前的模式。”

　　多年來，人們壹直相信金屬市場存在操縱行為。陰謀論者大肆舉出“操縱行為”存在的證據，指出金價異動的可能另有他因。

　　該小組在最新報告中也回答了這個問題，他們披露了黃金期貨的巨額售出訂單、銅期貨的巨額拋售和傾銷以及位元幣交易所的大量欺騙性訂單。

　　該研究小組指出，正是這些人為操縱，導緻三月中旬市場黃金和位元幣不升反跌：

　　“隨著資金從股市中撤離，人們預計黃金和位元幣的需求將會增加。但是這次，黃金沒有如期上漲，反而與美股同時下跌。

　　今年3月份標普500指數崩潰，黃金本應該錶現出色，但現實是金市遭遇了八年來最糟糕的壹周，因為COMEX黃金期貨出現大量空頭。在不受監管的加密衍生品交易所，尤其是BitMEX，壹些相當明顯的操縱行為也壓低了位元幣的市值。”

　　他們舉出了兩大證據。

　　第壹，黃金和標普500指數從上壹次危機的負相關，變成了正相關：

　　“雷曼兄弟（Lehman Brothers）在2008年9月倒閉之後，標普500指數與黃金、瑞士法郎和美國國債之間的相關性都在負40%左右；而2020年3月至4月期間，標普500指數與黃金之間的相關性變為了正20%。”

　　第二，位元幣開始和其他資產錶現出奇怪的相關性。

　　該研究還指出，位元幣在2009年1月誕生，自出現以來，它的波動本來與任何古早資產都毫無關聯，但是在2020年3月初卻隨著標普500指數壹起暴跌，當時相關性高達63%，現在依舊處於40%的高位。

　　另壹位分析師羅南·曼利（Ronan Manly）也贊同黃金市場的操縱行為壓低了黃金真實價格。但不同於薩塞克斯大學的小組，他指出最大的操縱者不是投資者，而是倫敦金銀市場協會（LBMA）。

　　在文章中，曼利解釋了倫敦金銀市場協會（LBMA）使用其每天兩次的價格“定盤”的過程，雖然的確是常規的“價格定盤操作”，但卻人為壓制黃金的現貨“價格”。

　　LBMA和Comex壹樣，都是採取部分黃金銀行體系。但LBMA的未分配黃金賬戶系統優勢在於，它每天會進行上午和下午的兩次黃金定價。

　　LBMA通過修正黃金價格，會給人壹種錯覺，認為該價格修正是基於真實的實物金需求和供應。但是，事實是，定價修正的背後實物黃金的法定所有權可能沒有變化，或黃金根本沒有從未分配的帳戶轉移到已分配的帳戶。

　　另外，LBMA在設定每日兩次黃金價格拍賣中的開盤價時，似乎故意忽略了COMEX黃金價格。這可能也解釋了3月黃金期現價差異常擴大的真正原因，即LBMA黃金價格基準忽略了市場條件，無形中影響了定價的真實性。