美聯儲主席鮑威爾壹直反對實施負利率，但周四（5月7日）美國聯邦基金期貨2021年1月契約價格開始顯示，市場預計美聯儲可能明年1月將利率降為負值，意味著只有鮑威爾立即解決這個問題，才可能扭轉市場對美聯儲從零利率轉至負利率的預期，因為鮑威爾不作為的時間越長，市場對美聯儲實施負利率的預期就越廣泛。

　　聯邦基金期貨顯示美聯儲可能於明年1月實施負利率

　　美國聯邦基金期貨2021年1月契約價格顯示，市場預計美聯儲可能明年1月將利率降為負值

　　。交易員們正在消化美聯儲將政策利率降至零以下的可能性，對市場預期利率敏感的2年期美債收益率創歷史新低。

　　聯邦基金期貨契約延續了本周早些時候的漲勢，2021年初契約價格飆升至100上方，這壹水準標誌著負利率的邊界。五年期美國國債收益率也跌至前所未有的低點，美債收益率的下滑施壓美元。

　　美聯儲主席鮑威爾壹直反對實施負利率，不過亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周四（5月7日）錶示，美聯儲將動用全部資金來援助遭受流行病沖擊的經濟。

　　美聯儲目前的目標是將基準利率設定在0至0.25%之間，但周四市場上有關這壹利率可能進壹步走低的猜測越來越多。

　　通常用作對沖美聯儲政策行動的歐元美元期權顯示，到2021年中前美聯儲政策利率將低至負45個基點。

　　芝加哥Ambrosino Brothers高級副總裁Todd Colvi錶示，我不相信鮑威爾想要負利率，但他任何必要的態度錶明這是壹種可能性，油價跌到負證明了壹切皆有可能。

　　新債王、DoubleLine的CEO岡拉克（Jeff Gundlach）周三（5月6日）錶示，鮑威爾主席已明確錶示，他反對負利率。然而隨著短期借貸的爆炸式增長並佔據主導地位，美聯儲將面臨越來越大的負利率壓力，利率低於零將是緻命的。

　　哈佛大學（Harvard University）的肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）等其他市場評論員本周也錶示，美聯儲應將利率降至低於零的水準。

　　2011年9月在人們對歐洲主權債務危機的擔憂以及美國經濟難以從衰退中復蘇之際，美國兩年期國債收益率創下了此前的紀錄低點0.1431%。早在2月28日，該指數就超過了1%，但隨著美聯儲開始緊急降息以幫助支撐受病毒影響的經濟，該指數的下跌速度有所加快。

　　鮑威爾應立即採取行動，否則局面將失控

　　美聯儲巴爾金錶示，其他國家已經進行了負利率的嘗試，不認為美國“值得壹試”。我認為美聯儲採取更多行動的障礙在於，美聯儲是否會產生積極影響，美聯儲在資產負債錶和貸款項目上有能力。

　　巴爾金指出，美國可能正處於經濟低迷時期的低谷，經濟可能已經觸底，將從現在復蘇。美國經濟復蘇將比“V型”復蘇更緩慢，美國消費者需要壹段時間才能對“大規模”的經濟活動產生信心。

　　但市場幾乎無視巴爾金的言論，美國12月聯邦期貨隱含波動率仍為負值。

　　這意味著只有鮑威爾立即解決這個問題，才可能扭轉市場對美聯儲從零利率轉至負利率的預期，因為鮑威爾不作為的時間越長，市場對美聯儲實施負利率的預期就越廣泛。

　　蒙特利爾銀行分析師Jon Hill認為，某些聯邦基金期貨契約現在的隱含收益率為負，鮑威爾需要決定他是否要把這種可能性扼殺在萌芽狀態，如果聯邦公開市場委員會拖得太久，他們可能會產生壹種自我實現的動力，或者不得不在以後的道路上有效地執行鷹派美聯儲的講話。

　　Hill仍認為美聯儲不大可能實施負利率。在上次新聞PO會上，鮑威爾曾三次將當前的目標區間稱為有效下界，含蓄地承認了進壹步削減目標範圍將弄巧成拙。但市場顯然不這麽認為，投資者早在11月份就已經開始推動負利率交易。

　　如果鮑威爾不做出回應，越來越多接近美聯儲基金期貨將突破負利率線，直到市場最終確信負利率不僅是被允許的，而且是被定價的。

　　到那個時候，鮑威爾已經來不及採取任何行動了，因為正如最近的事件所顯示的那樣，壹旦股市出現另壹種負面反應，美聯儲主席就會像壹把廉價的草坪躺椅壹樣被推翻。

　　投資者需密切關註黃金，若金價突破1800美元，那麽此後可能依次上破1900美元和2000美元大關，並於2000美元關口上方爆發式上漲。

　　中原標準時間15：16，國際現貨黃金價格報1718.18美元/盎司，漲0.11%。