中原標準時間周四（5月7日）英國央行將公佈利率決議，這是英國央行行長貝利第二次舉行會議。本次決議將關註四個方面，英國央行的貨幣政策、購債規模、經濟預期以及評估疫情對於金融業的影響。

　　值得壹提的是，由於英國央行還將公佈《金融穩定中期報告》，本次決議將在中原標準時間14：00舉行，貝利還將在17：00召開新聞PO會。

　　總體而言，預計英國央行將按兵不動，同時維持當前的購債規模，但是該央行可能會反對英國經濟實現V型復蘇的想法，並預測英國二季度可能會出現7%的經濟萎縮。

　　同時英國央行還會對當前的貨幣政策作出評估，預計該央行將會傳達貨幣市場改善的信號，但是將繼續強調在很長壹段時間內維持在當前利率。

　　英銀決議的時間

　　上周五（5月1日）英國央行錶示，將於當地時間5月7日上午7點（中原標準時間5月7日14：00）PO其下次貨幣政策委員會會議的結果，而不是通常的下午12點（中原標準時間5月7日19：00）PO結果。

　　英國央行錶示：“這是為了配合《金融穩定中期報告》的聯合PO。”

　　除了貨幣政策委員會在利率和債券購買方面的決定，英國央行還將在季度貨幣政策報告中提出新的經濟預測。同時英國央行還提前召開了壹次金融政策委員會會議，以評估疫情大流行對金融業的影響。這將是本次利率決議的四大看點。

　　英國央行利率決議後，英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）將在中原標準時間17：00召開新聞PO會。

　　上壹次利率決議回顧

　　3月26日英國央行公佈利率決議及對應會議紀要，並公佈3月19日緊急降息的會議紀要。

　　在3月利率決議之前英國央行已經兩次降息至0.1%的新低，因此3月利率決議英國央行維持利率不變，但是增加了創紀錄的2000億英鎊(1.2312, -0.0030, -0.24%)的政府債券購買規模至6350億英鎊

　　英國央行預計受匯率影響長期通脹將會加速上升，貨幣政策應考慮更廣泛的公共政策回應，以減少疫情蔓延對家庭和企業造成的破壞性後果，經濟面臨長期風險，將密切關註疫情進展，如果有必要可以進壹步擴大資產購買，經濟活動可能出現非常劇烈的下滑。

　　看點壹：貨幣政策——維持利率不變，但是會對貨幣政策效果作出評估

　　預計英國央行將維持利率不變。在3月英國央行兩次緊急降息後使得英國當前的政策利率為0.1%，接近零利率，英國央行的降息空間已經接近極限。

　　隨著近期市場的流動性危機化解，貨幣市場初步改善。英國央行將利用這次會議來“評估”迄今宣佈的措施的效果。

　　壹些指標錶明已正常化。例如，Libor-OIS利差收窄，錶明銀行系統的系統性風險有所減輕。

　　其他壹些英鎊貨幣市場改善的跡象，例如商業票據利率的TOP/TOP指數錶明，由於缺乏基礎交易，評級較高的公司和銀行在兩個多月未公佈貸款成本後，其借貸成本正在下降。

　　看點二：債券購買——維持購債規模不變

　　3月決議上英國央行2000億英鎊的量化寬松計劃高於市場的預期，目前英國央行決策者有足夠的空間繼續擴大資產負債錶。

　　從流動的角度來看，本周沒有急於擴大量化寬松目標的規模的必要，因為購買規模仍遠低於英國央行設定的自己確定的6350億英鎊量化寬松上限——上周，量化寬松投資組合的規模總計達到5140億英鎊，其中不到120億英鎊是企業債券。

　　推算當前的購買速度，預計英國央行在達到上限之前還有不到兩個月的時間，如果近期英國央行放緩了購買的速度，那麽預計達到購債上限的時間可能會進壹步的延長。

　　看點三：疫情對於金融業的影響——行業盈利和放貸速度

　　周二（5月5日）公佈的數據顯示，英國已經取代義大利，成為官方報告疫情死亡人數最高的歐洲國家，這越發加重了首相約翰遜應對危機的壓力。

　　根據英國國家統計局（ONS）的每周數據，截至4月24日當周英格蘭和威爾士新增死亡人數超過7000人，全國總人數達到32313人。

　　迄今為止的數據顯示，只有美國的確診新冠肺炎死亡數字高於英國，但美國的總人口是英國的近五倍。

　　盡管數據顯示，英國疫情最糟糕的時期已經過去了，但是英國的防疫局勢依舊嚴峻，英國央行貝利將會對金融業面臨的情況作出評估，包括放貸速度和行業盈利能力。

　　此前的數據顯示，截止4月中旬，已經獲得貸款的英國中小企業僅佔總申請數的21%，還有超過30萬家企業就貸款進行了非正式咨詢。可以說，放款速度離滿足實際需求仍有較大距離，這被市場視作是延緩經濟復蘇的信號之壹。

　　同時數據還顯示，2020年第壹季度英國金融企業的整體盈利能力下降了4%，不良貸款增長了37%，增幅為自2009年9月以來最大。

　　隨著經濟將陷入嚴重衰退，金融業的願景也在急劇惡化。只有12%的公司對整體業務狀況更為樂觀，而53%的公司對未來願景持負面態度。該調查預計，下壹季度英國金融行業不良貸款將再次上升28%，盈利能力將下降15%。

　　因此市場需要關註貝利對於疫情下金融業願景的預期。

　　看點四：經濟預測——反對V型復蘇的想法

　　對於經濟預測首先需要關註近期英國的經濟數據錶現。

　　4月Markit制造業和服務業PMI數據

　　4月23日公佈的英國4月Markit服務業PMI初值實際公佈12.3，預期27.8，前值34.5；英國4月Markit制造業PMI初值實際公佈32.9，預期42，前值47.8。此外，英國4月制造業PMI產出指數、服務業PMI以及綜合PMI均錄得紀錄低位。

　　Markit首席經濟學家威廉姆森評論指出，糟糕的調查數據錶現毫無疑問將提高人們對封鎖措施的成本以及當前措施持續時長的疑問。數據錶明英國經濟季度環比或萎縮7%，但需要提醒的是，這可能是個保守估計，因該調查不包括零售商或大多數個體戶。

　　威廉姆森指出，調查顯示，疫情對英國經濟的影響程度超過了最悲觀的預測者所擔心的程度，因為英國企業報告稱，在全國範圍內的“壹級封鎖”期間，需求出現了歷史性的大幅下降。

　　IMFPO的最新經濟預測顯示，英國經濟願景黯淡，與2019年10月的預測相比，2021年的工業產出跌幅將超過5%。

　　英國4月建築業PMI

　　英國4月建築業PMI跌至8.2創紀錄新低，建築業新訂單銳減，因客戶凍結支出計劃，建築工地將在未來幾周逐漸復工，取決於安全審查狀況。

　　零售銷售和消費者信貸

　　英國3月零售銷售較2月份下降5.1%，創下有記錄以來最大跌幅，因疫情迫使該國從3月下半月開始關閉了很多商業活動。這壹降幅超過經濟學家4%的預測中值。

　　同時英國消費者信心指數受疫情影響創近12年低位。

　　英國4月CBI零售銷售差值錄得2008年12月以來最低水準，英國4月CBI零售銷售預期指數錄得紀錄新低。

　　5月1日英國央行公佈的數據顯示，3月英國家庭減少借貸，且隨著疫情擴散開始重創經濟，壹項購房數據也大幅下挫。

　　家庭償還了38.41億英鎊（約合48.2億美元）的消費信貸，這是有記錄以來最大的凈還款額，其中大部分是信用卡還款，與3月零售銷售降幅創紀錄相壹緻。消費者信貸是英國經濟的命脈。

　　數據還顯示，樓市出現逆轉，與許多零售和其他經濟部門壹樣，樓市在很大程度上也因政府在3月23日宣佈的封鎖措施而大受打擊。

　　3月抵押貸款批準宗數驟降至七年最低56，161，較2月觸及的六年高位減少24%。

　　通脹數據

　　英國國家統計局22日PO數據顯示，英國3月消費者價格指數（CPI）同比上漲1.5%，比前月的1.7%再次下降。

　　英國國家統計局錶示，為抑制疫情採取的“封鎖”措施抑制了部分商品的需求，汽車燃料和服裝價格下跌是拉低通脹水準的主要原因。

　　分析認為，英國3月通脹率的下降僅僅是個開始，未來沒有足夠的需求來推動價格上漲

　　Panmure Gordon的西蒙．弗倫奇（Simon French）預測，英國CPI可能很快會跌至1%以下，遠低於每年2%的英國央行目標。但他認為，實際的生活通脹水準要高於官方數據。因為在“封鎖”期間人們只會因為購買食物和飲料離開住所，便宜的汽油和衣服價格實際上沒有意義。

　　凱投宏觀的安德魯．維沙烏地（Andrew Wishart）錶示，4月份CPI通脹率將進壹步下降，從1.5%降至0.9%，而今年夏天英國通脹率可能低至0.5%。

　　英國智庫牛津經濟研究院預測，英國通脹水準將在夏天降至0，全年通脹平均水準將為0.8%，待經濟和油價恢復後，英國CPI將在2021年底回升至2%左右。

　　英國央行料反對英國經濟實現V型復蘇的預期

　　周二公佈的壹項商業調查顯示，由於採取措施減緩冠狀病毒的傳播，英國全國範圍內的公司上個月被迫關閉，英國經濟將出現史無前例的7%的季度萎縮。

　　預測機構EY ITEM Club的經濟學家Howard Archer說，假設部分限制措施有所放松，他預計第二季度GDP將下降約13%。

　　分析人士認為，英國央行可能遵循與歐洲央行類似的藍圖，並反對英國經濟實現V型復蘇的預期

　　其他關註點

　　英歐談判

　　周二愛爾蘭外長稱，英國與歐盟的貿易協議談判止步不前，英國逐漸逼近又壹場脫歐危機。

　　研究機構的分析師指出，近期英國與歐盟脫歐談判進展緩慢。英國政府再次重申，將在今年底結束脫歐過渡期，且不會接受歐方的延期要求，這加大了英歐關系以無協議告終的風險。分析認為，英國與歐盟年底前僅能達成低水準貿易互惠協定，英歐貿易壁壘及通關手續將大大增加。

　　另壹家研究機構的官員指出，因為疫情，英國與歐盟難以在過渡期結束前達成全面自貿協定。考慮到國際貿易未來的不確定性，如果英國與其最大貿易夥伴間的貿易變得更加睏難，這將非常危險。

　　美英貿易談判

　　本周初英國和美國啟動貿易談判，將持續到5月15日。在啟動儀式上，雙方均承諾緻力於加快貿易談判程式。

　　雙方在聯合宣告中說，30個不同的談判小組將涵蓋計劃中的全面貿易協定的不同方面。

　　英方團隊將由國際貿易部美國談判主任Oliver Griffiths率領，美方團隊由負責歐洲和中東事務的助理美國貿易代錶Dan Mullaney率領。

　　英國國際貿易大臣Liz Truss：“美國是我們最大的貿易夥伴，不斷增長的跨大西洋貿易可以幫助我們的經濟從冠狀病毒帶來的經濟挑戰中反彈”。

　　美國貿易代錶萊特希澤：美國“將與英國談判壹項雄心勃勃的高標準貿易協定，這份協定將會加強我們的經濟，支援高收入工作，並大大改善我們兩國之間的貿易和投資機會”。