美聯儲4月議息點評：美聯儲寬松中長期不變
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-05-04 14:37:30
美聯儲4月議息維持利率不變，符合預期；將維持低利率直至通脹回歸正軌，鮑威爾承諾使用所有工具支援經濟復蘇。
美聯儲4月議息維持利率不變，符合預期；將維持低利率直至通脹回歸正軌，鮑威爾承諾使用所有工具支援經濟復蘇。
美聯儲按兵不動符合預期，鮑威爾釋放偏鴿信號
不同於上次宣告，FOMC首次提到疫情對經濟的影響不僅是短期的，中期內風險仍然存在，釋放鴿派信號。鮑威爾錶示經濟短期內難以達到先前的水準，中期風險包括對經濟和勞動力的潛在損害。如果經濟數據超預期惡化，美聯儲將有進壹步動作。
壹季度GDP負增長，拉開美國經濟衰退序幕
鮑威爾承認二季度經濟將大幅收縮，失業率走勢存在高度不確定性。疫情的發展難以判斷，經濟何時反彈存在高度不確定性。目前來看，衰退持續兩個季度以上是確定性事件。避免經濟陷入長期蕭條需要財政加大力度，考慮債務問題不合時宜，美聯儲將盡力配合。
低利率可能延續至2023年
美聯儲加息的重要標識是失業率接近自然失業率，即實現充分就業。根據奧肯定律推測，美國今年失業率可能在7%至8%之間。上壹輪危機，美聯儲花了6年時間才實現失業率缺口為零。基於自然經濟增速疲軟，這次花3年並不算慢，預計低利率可能持續至2023年。
三理由論證通脹可能長期疲軟
短期通縮不可怕，長期通脹疲軟才是美聯儲最大的“敵人”。長期通脹疲軟的三個理由分別是：老年化加“菲利普斯曲線”失靈；財政支出仍顯不夠，尚未形成有效投資；美元可能難以顯著走弱，能源消費在PCE中佔比預計繼續下滑。
風險提示：美國逆周期政策超預期，全球疫情超預期。
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