從前謹慎，謹慎，再謹慎的美聯儲，在這次的抗擊疫情沖擊、支援經濟的戰鬥中，站在了最前線。

　　與其它經濟危機時期不同，美聯儲在最近幾周的行動顯然更加著急。有人認為，美聯儲這壹次“走在了曲線的前面”，預見到了潛在的問題，而且完全沒有在擔心過度承諾的問題。

　　那麽，美聯儲推出“無限量”刺激計劃底氣在哪？對此，中東和非洲地區的金融機構QNB Group撰文分析了美聯儲這次過度反應的三個原因。

　　美聯儲主席鮑威爾曾堅定地錶示，美聯儲願意提供的支援“沒有限制”，這顯然已經說明了美聯儲此次寬松的決心。實際上，當前的刺激力度已經超過美聯儲以往所有的寬松歷史，我們先簡單回顧下。

　　在短短幾周內，美聯儲不僅將政策利率降至零，還重新推出了為2008-09年金融危機而開發的所有應急工具，這包括大規模的量化措施，如資產購買和接連不斷的回購以及嚮其他央行提供美元互換額度等。

　　QNB Group強調，更重要的是，此次幹預的規模、速度和範圍都不同尋常。

　　美聯儲資產負債錶規模在不到兩個月的時間裏增加了2.2萬億美元，即53%，這遠遠超過了前幾輪量化寬松和資產負債錶擴張的速度。

　　此外，目前援助的範圍遠遠超出了以往計劃的覆蓋範圍，以往的資產購買僅限於國債和機構發行的抵押貸款支援證券，而如今的新計劃還覆蓋了證券化零售貸款、市政債券、公司債券、商業債券，甚至高收益債券交易所交易基金。

　　那麽，美聯儲為何會推出這樣壹輪“無限大”的量化寬松呢？QNB Group給出了三個解釋。

　　首先，當前這場沖擊的性質決定了美聯儲的大膽行動將得到廣泛的政治支援。

　　由於此次危機是壹場外源性流行病的結果，而非金融失衡的爆發，因此，就貨幣刺激是否會產生“道德風險”或不良風險行為展開辯論的空間越來越小。此外，社會疏遠措施對收入和就業的直接打擊，讓政策制定者有壹種自然的緊迫感。

　　正如金十此前報道，蓋洛普（Gallup）4月1日至14日的調查顯示，58%的受訪者錶示，他們“非常”或“相當”相信美聯儲主席鮑威爾會為美國經濟做正確的事或提出正確的建議。

　　鮑威爾獲得的支援率，甚至比美國總統特朗普、美國財政部長努欽和兩黨國會領袖都要高，其支援率排名僅次於受訪者各州的州長。

　　值得壹提的是，今年的調查正巧開始於新冠病毒大流行造成了明顯的經濟損失的時候，也是美聯儲不斷給市場做出承諾，釋放更多積極幹預信號的時候。

　　所幸鮑威爾也沒有辜負人們的信任。在調查結束前四天，也就是截至4月10日的三周內，近1900萬美國人申請了失業救濟，標普500指數從2月份高點下跌34%的跌幅中有所反彈。

　　其次，有證據錶明，貨幣政策在2019年經濟陷入危機之前就已經過於緊縮。

　　分析錶示，2017-2018年貨幣政策正常化後引發的負面需求反應，以及貨幣市場在2019年底的“回購恐慌”就是最好的證據。

　　因此，在流動性狀況不佳的情況下，為了阻止疫情蔓延帶來的巨大負面沖擊，加速降息和更大幅度地擴大資產負債錶的確是可行的。

　　第三，財政刺激計劃需要配合，美聯儲就是最好的“僚機”。

　　考慮到現有的結構性赤字和高債務水準，大規模的政府支援救助計劃需要貨幣政策的配合。因此，美聯儲需要協調好財政和貨幣政策，在大規模財政擴張期間進行幹預，壓低利率，降低借貸成本。

　　此外，隨著美聯儲購買更多美國國債，在收益率壓力有限的情況下，此舉滿足了政府的變現需求，暫時創造了額外的財政空間，為與救濟有關的政府支出提供資金。

　　總而言之，在這次的危機中，美聯儲迅速認識到此次沖擊的嚴重性，並為美國經濟提供了適當的支援，這就是其“吸粉”的最大原因之壹。

　　那麽，妳覺得在這壹次的危機中，特朗普和鮑威爾誰的應對錶現更值得稱贊呢？