“美元荒”後 人民幣對美元短期將升值
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-04-13 08:55:02
上周五，人民幣對美元中間價報7.0354，調升182個基點。壹周來，人民幣對美元中間價纍計調升750個基點。
本周，中國將公佈多項壹季度宏觀經濟數據。中金宏觀團隊認為，隨著新冠肺炎疫情在中國得到有效控制，復工復產速度加快，數據或將體現內需開始逐步恢復。隨著內需恢復，中國與其他經濟體的“增長差”從二季度開始可能逐漸擴大、“利差”可能保持相對高位。因此，當“美元荒”逐步紓解，人民幣對美元匯率在基本面支撐下將在短期內升值。
上財高等研究院團隊也認為，若中國能充分刺激內需，經濟在全世界範圍內實現率先回暖，則人民幣資產將更具吸引力，短期內人民幣對美元匯率將小幅升值。
研究顯示，人民幣對美元匯率短期波動幅度由中國經濟基本面，以及中國和美國關系決定，而長期則基本跟隨美元指數(99.4880, 0.0496, 0.05%)。中國和美國貿易摩擦以來，人民幣對美元匯率短期偏離美元指數波動的拐點基本與中國和美國貿易談判，以及新冠疫情的發展有關。
人民幣匯率與美元指數，來源：東興證券研究所
人民幣匯率與中國和美國關系及疫情，來源：東興證券研究所
“4月底，G20國家將陸續恢復復工，在此之前，美元指數將繼續在90至101之間的強勢區間震蕩。”東興證券首席宏觀分析師王宇鵬錶示。5月之後，若全球疫情控制明朗化，全球避險情緒將會有所放緩，美元指數則會從當前強勢高位回落。“同時，再考慮到歐洲債務危機的潛在風險，以及疫情對歐美經濟的沖擊，屆時，人民幣對美元匯率將回升到疫情暴發前的位置，即6.9附近。”
從中長期看，研究者普遍認為人民幣對美元匯率依舊有小幅貶值壓力。“8月份以後，中國和美國關系以及美國大選均存在不確定性，期間美元指數或再次走強，人民幣對美元匯率就會有所回調。”王宇鵬說。
上財高等研究院助理研究員劉子熙則提醒，疫情沖擊必然導緻全球經濟嚴重下滑。如果外需不振，則外部訂單量明顯減少將成為長期問題。若中國外需不能及時恢復，則避險資本將會再度外流——屆時人民幣不僅升值勢頭受阻，還將承受美元通脹嚮國內傳導產生的購買力降低的壓力。
