為了降低疫情對於經濟帶來的負面影響，支援經濟的穩定和增長，全球多個國家開啟進入“降息潮”模式。

　　首先，美聯儲歷史性的再次進入“零利率”時代。

　　中原標準時間3月16日淩晨，美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點到0%至0.25%之間，並啟動7000億美元量化寬松計劃，以保護美國經濟免受新冠肺炎疫情影響。

　　這壹幕似曾相識。

　　為應對經濟危機沖擊，2008年11月23日,美聯儲首次公佈將購買機構債和MBS,標誌著首輪量化寬松政策的開始。此後的12月16日，美聯儲為應對金融危機，也曾將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率從1%降至歷史最低點——0至0.25%。

　　財信證券首席經濟學家伍超明認為，美聯儲將把聯邦基金利率大幅降低100個基點至0-0.25%的區間，是在市場預期範圍之內的，但啟動量化寬松政策是超市場預期的。

　　除此之外，美聯儲還宣佈將從3月26日起將存款準備金率下調至零。同時，從3月16日起將壹級信貸利率下調150個基點至0.25%，以幫助滿足家庭和企業信貸需求。

　　對於美聯儲此次降息，東方金誠首席宏觀分析師王青錶示，美聯儲再次緊急降息，並將政策利率降至2008-09年全球金融危機暴發後的零水準狀態，主要體現兩重含義：

　　壹是錶明美聯儲對新冠疫情對美國及全球經濟可能造成的沖擊抱有極為嚴峻的預期。零利率政策再現、大規模QE重啟意味著，美聯儲已將此次疫情對宏觀經濟的沖擊與之前的全球金融危機等量齊觀。

　　二是顯示美聯儲正在採取“先發制人”式的行動，試圖在疫情造成的破壞性影響到來之前，最大限度紓解其對經濟的沖擊烈度，其中壹個重點是穩住金融市場。近期疫情引發國際資本市場劇烈波動下行，是美聯儲連續採取緊急行動的直接動因。

　　在財信證券首席經濟學家伍超明看來，對全球疫情防抗來說，當前最重要的事情是採取有效防控措施穩定疫情，貨幣政策對疫情防控而言是壹把鈍刀，或許能起到壹定程度的安撫作用，但不能決定資本市場發展趨勢，只要疫情沒有得到穩定，資本市場波動就不會停止。只有疫情得到有效防控，才能穩定投資者預期，前期採取的寬松貨幣政策才能對疫後經濟起到對沖作用。

　　王青估計，未來歐洲央行、日本央行的貨幣寬松措施將會加碼，包括新興經濟體在內的更多國家將採取更大幅度的降息行動，零利率國家將會迅速擴容。

　　除了美聯儲，多個國家進入了“降息潮”模式。

　　今日早間，紐西蘭聯儲緊急降息75個基點。隨後紐西蘭聯儲主席奧爾召開新聞PO會錶示，疫情將在接下來的壹年裏對紐西蘭民眾和經濟造成嚴重的影響，為進壹步推出貨幣刺激措施提供了理由。

　　此外，今日香港金管局也宣佈將基準利率下調至0.86%。澳門金管局宣佈將澳門貼現窗基本利率下調至1.50%；

　　此前，3月14日，加拿大央行緊急降息，將關鍵隔夜利率降低50個基點至0.75%；

　　3月13日，英國央行會議紀要顯示，疫情將會影響英國的供應和需求。有充分理由進行大幅度降息。如果需要貨幣刺激，將會實施。刺激政策的措施包括降息，量化寬松，擴大資助計劃。受油價影響，通脹率可能跌至1%以下；3月13日，挪威央行緊急下調基準利率50個基點至1%。挪威央行錶示，已準備好進壹步降息；

　　3月11日，冰島央行PO宣告，將7天期存款利率降至2.25%。冰島央行錶示，此次降息行動是考慮到新冠肺炎疫情的傳播狀況、經濟願景惡化以及主要央行放松貨幣政策等因素；3月4日，沙烏地央行將回購利率及逆回購利率均下調50個基點；

　　美聯儲“0利率”時代意味著什麽？會給金融市場帶來哪些改變？

　　3月16日，中信證券債券研究團隊錶示，當利率觸及零利率下限後，造成金融市場風險加劇。因為，在現行的金融體系下，銀行很難以0以下的利率吸納到存款，因此即便是政策負利率的國家，銀行的存款利率也很轉負。從銀行的角度來看，在政策負利率和大規模QE推動的廣譜利率下行的環境下，銀行體系的息差大幅收縮，要覆蓋其本身的成本，必須要提升風險偏好，更多的配置風險較高的資產。這就導緻了全球金融市場的風險在不斷提升。

　　此外，中信證券稱，負利率和低利率的結果不僅僅是金融體系的風險積纍，還將對居民的收入結構和財富分配形成深遠的影響。經濟體壹旦陷入類似於歐洲和日本的負利率狀態，並通過持續的QE來維持債權的穩定，債權人將長期受益，而債務人會長期受損。在這種情況下，財富被越來越多地聚集到掌握大量金融資產的少數人手中，廣大居民作為經濟體中主要的債務人，財富佔比趨於縮減。財富下降導緻需求不足，故而實體投資回報率下降，進而導緻財富進壹步嚮金融體系聚集，傾嚮於脫實嚮虛。金融與實體，富人與普通人之間的矛盾會越來越突出，而且有可能激發更大的社會矛盾。

　　粵開證券首席經濟學家李奇霖錶示，盡管美聯儲之所以QE，是因為當市場出現流動性風險的時候，美聯儲需要通過貨幣寬松對沖流動性風險，防止因流動性壓力產生的拋盤加劇金融市場的不穩定。但實際的作用相對有限，QE也許可以扭轉市場流動性風險，但無論是QE還降息都無法解決實體經濟的衰退風險，在疫情擴散階段，無論是降息還是QE都無法改變居民部門的消費行為和企業部門的投資行為，因而無法真正拉動實體經濟的總需求，貨幣寬松對實體經濟的帶動作用相當有限。

　　而截至目前，中國央行並未宣佈降息。

　　3月16日，關於中國央行是否降息，壹位評級機構研究人士稱：“目前，中國央行應該降存款基準利率，並同步推動LPR下行。”

　　盡管央行並未降息，但是上周五宣佈決定於2020年3月16日定嚮降準，對達到考核標準的銀行定嚮降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定嚮降準1個百分點，支援發放普惠金融領域貸款。以上定嚮降準共釋放長期資金5500億元。

　　對此，王青錶示，此次降準主要原因可能有三個：首先，在我國銀行體系中，與國有大行、城商行和農商行相比，股份制銀行的存貸比處於最高水準。根據最新可獲得的年度數據，截至2018年末，46家上市國有大行、股份行、城商行與農商行的整體存貸比分別為72.13%、96.59%、69.41%和70.72%。這意味著在加大信貸投放過程中，股份制銀行面臨更大的可貸資金來源約束，而額外降準將直接提升股份制銀行的信貸投放能力。

　　對於央行是否會跟隨降息，王青錶示，需要指出的是，與美聯儲重永零利率政策相比，未來我國央行的降息行動將較為溫和。在包括防範化解系統性金融風險在內的三大攻堅戰進入決勝之年的背景下，下壹步央行貨幣政策力度還將在穩增長、控通脹和防風險之間把握平衡。這意味著央行會繼續堅守不搞大水漫灌立場，年內信貸、社融及M2增速大幅拐頭嚮上的可能性不大。

　　伍超明錶示，美聯儲降息後，全球其他央行跟隨降息的機率較大，但中國央行是否啟動降息，需要視中國國內情況而定。前期中國已經採取了壹些針對性定嚮措施，如定嚮降準、再貼現再貸款、專項再貸款等，後期需要根據國內經濟指標反彈情況以及海外經濟對國內影響情況，決定是否需要降息。預計降息機率偏大，但降息幅度是小步幅的。