近日，太平洋投資管理公司（PIMCO(0, 0.00, 0.00%)）的經濟學家Tiffany Wilding和投資組合經理Nicola Mai 聯合發文錶示，對新冠病毒疫情後果的擔憂已經攪亂了市場。盡管壹些地區的經濟可能會大幅放緩，但在疫情消退後，經濟增長應該會反彈。作為先發制人的壹步，美聯儲預計將於3月的會議上降息。

　　PIMCO還預計，近期的市場走勢可能創造買入機會，但投資者值得警惕的是，不要在目前階段急於冒險。鑒於當前階段仍存在很大的不確定性，在投資組合上應偏嚮防禦性。

　　PIMCO在報告中指出，自報告首例新冠病毒感染病例以來，中國當局已經在多個省份實施了隔離。由於中國目前約佔全球制造業活動的25%，其影響將波及全球。

　　這既是供給沖擊，也是需求沖擊。對大多數國家來說，對中國的出口放緩，將會令經濟受到直接沖擊。中國對大宗商品的需求下降已經導緻工業金屬和石油價格下跌。

　　在供應方面，壹個關鍵的擔憂是，中國制造的零部件產量下降可能導緻價格上漲，迫使中國以外的制造商尋找新的供應來源，或者在最壞的情況下停止生產。然而，轉移供應鏈是壹個復雜的過程，可能需要3至5年時間才能完成。因此，短期內供應中斷對經濟活動的影響可能是巨大的。

　　PIMCO預計，受沖擊尤為嚴重的將是亞洲，尤其是東南亞的星加坡、馬來西亞和越南，以及東北亞的日本和韓國。此外，歐洲和美國的經濟也將受到影響，鑒於歐洲對中國出口的敞口較大，且歐洲經濟對全球貿易的開放程度更高，歐洲受到的沖擊可能比美國更大。

　　此外，PIMCO預計，最容易受到沖擊的行業包括能源和汽車，其次是博彩業、郵輪、酒店和航空。

　　應對政策

　　只有中國人民銀行（PBOC）近階段已多次降息、註入流動性，並採取針對性措施，以紓解企業和消費者現金流中斷的影響，但發達市場的央行除了承認風險正在上升外，幾乎沒有採取任何行動。

　　截至2月28日，多數美聯儲官員仍錶示，現在評估疫情影響還為時過早。他們似乎不願放松貨幣政策，因為美國經濟的勢頭壹直在改善，他們相信政策已經很寬松了。此外，降息在應對供應面沖擊方面的有效性也存在壹些疑問。

　　然而，全球股市的暴跌錶明，經濟基本面惡化的速度可能快於此前的預期。因此，必須採取先發制人的政策來穩定金融狀況，防止經濟遭受更大的打擊。

　　就在市場收盤前，美聯儲主席傑羅姆•鮑威爾（Jerome Powell）錶示，如有必要，美聯儲將採取適當行動。PIMCO預計，作為先發制人的壹步，美聯儲將在3月18日舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）下次會議上宣佈降息，並根據需要為進壹步降息敞開大門。如果情況進壹步惡化，降息50個基點是可能的。政策制定者希望避免金融狀況更加無序的收緊，因為這種收緊可能會進壹步加劇經濟沖擊。

　　歐洲央行（尤其是歐洲央行）正密切關註這壹形勢，並錶示，現在評估COVID-19對經濟活動和政策的影響還為時過早。然而，與美聯儲類似，歐洲央行可能需要採取行動，因為金融市場動蕩持續的時間越長，下行風險可能就越大。

　　歷史教訓

　　總的來說，大多數冠狀病毒就像流感壹樣，它們通常在夏天停止傳播。因此，隨著時間的推移，經濟活動和增長應該會正常化。盡管如此，情況仍不穩定，現在就判定新冠病毒對全球健康、經濟和市場的最終影響還為時過早。

　　因此，我們傾嚮於在投資組合配置上保持防禦性，並註意流動性和市場混亂。近期的市場走勢可能創造買入機會，但 PIMCO警示投資者，不要在目前階段急於冒險。