疫情影響擴大 歐洲央行何去何從?
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2020-02-25 09:32:20
上周五公佈的數據顯示，歐元區綜合採購經理人指數本月升至51.6，高於50榮枯線。佔主導地位的服務業PMI初值從1月份的52.5升至52.8，制造業PMI也錄得壹年來的最高水準49.1。更令人欣喜的是，德國制造業PMI從1月份的45.3大幅升至2月份的47.8。去年年底德國制造業大幅萎縮，壹度令人擔心德國可能很快陷入衰退。
上述數據錶明，歐元區經濟在二月份出現好轉跡象，服務業經濟活動擴大，制造業增速提升。制造業和服務業PMI數據的反彈激發了投資者的樂觀情緒，不少分析人士認為歐元區經濟有望擺脫2019年底的疲軟。要知道，隨著法國和義大利經濟增速放緩，歐元區GDP在去年第四季度僅增長了0.1%。
殊不知，壹切只是風暴來臨前的平靜。隨著新冠病毒肺炎疫情在歐洲多國蔓延，歐元區經濟面臨新的挑戰，歐洲央行和歐元區各國財長最近幾周的樂觀情緒可能很快就要消散。
據悉，PMI指數包含許多指標，其統計方式紛繁復雜。其中壹些指標具有前瞻性，但也有壹些數據對經濟願景的預測帶有誤差和延遲（例如外國新訂單數）。因此，新冠病毒肺炎疫情造成的影響可能並沒有在數據中得到體現。
最令投資者感到擔憂的是，歐洲各國確診病例的增加。在義大利，短短幾天內確診病例數不斷攀升，以至於政府不得不採取壹些重大管制措施，包括取消威尼斯狂歡節、關閉北部部分城的學校及其他公共場所等。
然而，到目前為止，歐洲央行的政策決策者似乎胸有成竹，壹點也不慌亂。上周末，G20財長和央行行長會議上，各位決策者也未能就應對疫情壹事達成統壹意見，他們只同意在情況惡化的情況下實施壹些政策。
在上壹次新聞PO會上，歐洲央行行長拉加德錶示通脹率正在逐漸接近央行2%的目標，經濟出現嚮好跡象。上周五，歐洲央行管委、首席經濟學家連恩也錶示，他仍預計疫情蔓延後會迅速收縮，影響是暫時的，央行可以克服這壹睏難。
但需要註意的是，中國是歐洲最重要的貿易夥伴之壹，是歐洲最大出口市場，更是其供應鏈中的重要壹環。而歐元區內部的需求和供應，也受到了明顯影響。義大利的疫情集中在倫巴第、艾米利亞、羅馬涅和威尼托壹帶，該地區是義大利的重要工業中心，疫情來襲對該國制造業造成了不小沖擊。而且受疫情影響人們必然會選擇呆在家中、出行減少，這也會影響當地服務業的增長。
所幸的是，歐元區各國並非毫無準備，上周二，歐元區財長批準了壹項聯合政策建議，其中暗示如果經濟衰退加劇，將進行某種形式的財政擴張。但是目前尚不清楚何時會實施真正的財政擴張政策以及該政策會產生多大作用，尤其是考慮到德國似乎特別不願擴大財政刺激力度。
盡管2月份制造業數據大幅反彈，但德國經濟仍面臨著很大壓力。因此，有分析稱，為了應對未來可能的衰退風險，德國在政府債務水準處於低位的情況下，依然會繼續保證財政盈余，減少支出。
對於央行和政府來說，目前最應該考慮的是疫情將在多大程度上影響歐元區的通脹願景。供給嚴重不足自然會造成物價上漲，需求的放緩則會對通貨膨脹起到抑制作用（例如因為需求減少導緻的油價下跌），而目前最棘手的是我們尚不清楚疫情對供給和需求哪壹方的影響更大。
在過去的10年中，央行的決策者們已經習慣了通過刺激需求來應對經濟放緩，特別是採取包括量化寬松在內的非常規貨幣政策。但現在，疫情的影響使歐洲經濟願景變得充滿不確定性。因此，歐元區各國財長和歐洲央行都不能大意，及早做好各種準備，相當有必要。
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