黃金重回1500美元意外送大禮 明年攀升至1600美元上方？

　　本周，當西方市場沈浸在節日的歡樂氣氛中時，現貨黃金市場意外送出大禮。

　　12月24日，現貨黃金盤中持續走高，重回1500美元/盎司關口，刷新近7周高位，與此同時，現貨白銀日內漲幅也壹度擴大至接近2%，創11月7日以來新高。25日，因耶誕假期現貨黃金休市壹天，市場都在期待節後黃金的錶現。

　　目前業內普遍預計，2020年黃金有繼續上漲的潛力，但同時多頭持倉擁擠也可能導緻黃金隨時出現拋售風險，此外還有地緣政治、央行利率決議等不確定因素影響黃金走勢。中銀國際環球商品市場策略主管傅曉近日在接受第壹財經記者採訪時錶示，明年全球貿易的願景對黃金有直接影響，同時美國政局的動蕩，包括特朗普彈劾調查以及美國大選都將給市場帶來持續的波動，進而影響金價。

　　黃金送出大禮包

　　中原標準時間周二晚間，現貨黃金自開盤後壹路走高，自日內低點1485美元反彈超過15美元，最高觸及1500.38美元/盎司，為11月5日以來首次回到1500美元大關。

　　業內人士分析稱，此次黃金上漲的主要動力是美國經濟數據疲軟導緻美元走弱。

　　本周陸續公佈的數據顯示，美國三季度GDP終值錄得2.1%，11月核心PCE物價指數僅為1.6%，ISM制造業數據更是連續5個月下滑，且連續4個月低於榮枯線水準。此外，最新公告的美國11月新屋銷售總數和11月耐用品訂單月率等數據的錶現，同樣不及市場預期。

　　通脹疲軟疊加制造業衰退使得越來越多的市場人士擔憂美國的經濟願景，再加上美國波音公司宣佈從2020年1月開始暫停生產737MAX這壹最受歡迎的機型，令市場預計可能進壹步打擊美國制造業，並導緻經濟增速進壹步下滑。

　　與此同時，美債收益率下行，也使得黃金吸引力上升。數據顯示，10年期和5年期美債收益率在周二明顯下行，其中10年期美債收益率再次回落至1.9%下方。

　　此外也有交易員錶示，年關將至，部分股票投資者獲利了結，同時投資者對於全球經濟願景持謹慎立場從而增加了黃金的配置。

　　從數據來看，近壹個月來，黃金多頭大舉建倉。CFTC持倉報告顯示，截至12月20日當周，黃金凈多頭倉位增加15355手至286275手；全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量連續三個交易日錄得增加，黃金多頭正在重新佔領市場。

　　除經濟因素外，地緣政治的不確定性也為金價提供有力支撐。

　　“盡管全球貿易局勢以及英國脫歐所帶來的不確定性近期有所紓解，但是2020年地緣政治和宏觀經濟風險依舊高企。”澳新銀行高級大宗商品策略師海因斯（Daniel Hynes）在最新報告中說道。

　　在英國首相約翰遜(Boris Johnson)以絕對優勢帶領保守黨贏得大選後，12月20日，英國議會投票通過了約翰遜版的《脫歐協議法案》，同時還確定將在2020年12月31日結束脫歐過渡期。

　　這意味著，英國在明年1月31日脫歐後，只有不到壹年的過渡期時間解決與歐盟的貿易問題，這被外界看作是“不可能完成的任務”，無協議脫歐的可能性再次上升，令市場頗為擔憂。

　　此外，2020年還有美國大選以及歐洲民粹主義持續升溫所引發的不確定性，促使避險資金流入黃金市場。

　　世界黃金協會（WGC）在最新PO的2020年展望報告中分析稱，明年投資者將面臨越來越多的地緣政治風險，並且許多之前擔憂的問題會被延後而不是得到解決。此外，世界範圍的低利率水準可能會使股票價格居高不下，並且令其估值處於極端水準。在此背景下，該協會認為有充分理由相信黃金等避險資產將會有更好錶現。

　　2020年黃金有望站上1600美元關口

　　澳新銀行在本周PO的最新報告中預計，基於全球經濟願景、地緣政治的不確定性以及全球寬松的貨幣政策和去美元化過程，預計2020年黃金將上行至1600美元，同時貴金屬行業可能連續第二年跑贏其他大宗商品。

　　海因斯（Daniel Hynes）預計，明年全年黃金價格將穩步上升，並在12月達到1620美元的峰值。“我們的黃金模型顯示，黃金在2020年達到1600美元/盎司。基於實際利率，美元和通脹預期的模型顯示，黃金的價值為1470美元/盎司，但是由於美元匯率略微走弱，債券收益率僅溫和增長，預計黃金將在2020年達到每盎司1600美元。”

　　世界黃金協會也在2020年黃金市場展望中提到，各國央行的凈黃金購買量仍將大機率保持強勁。值得註意的是，從長期來看，中國以及印度等黃金需求量大國正在進行的結構性改革，也將支撐黃金消費需求。

　　世界黃金協會的數據顯示，截至2019年11月，全球央行的官方黃金儲備已接近3.45 萬噸。過去壹年，全球央行纍計增持黃金超過620噸。

　　世界黃金協會中國區董事總經理王立新錶示，央行增持黃金主要目的是分散風險，並追求安全性、流動性和回報性。由於市場面臨不確定性，加上全球央行外匯儲備資產在不斷上升，央行對儲備資產也存在從單壹貨幣轉嚮多貨幣系統的需求，提升黃金在儲備資產中的比重無疑是重要選項。

　　華爾街傳奇投資人、黑石集團副董事長韋恩（Byron Wien）周三錶示，預計黃金在長期的市場反彈中不會受重大風險影響，在2020年是值得重點關註的資產。

　　盡管目前市場對於黃金走勢出現幾乎壹邊倒的預判，但澳新銀行同時發出警告稱，考慮到當前市場對於黃金的持倉總量居於高位，多頭持倉擁擠是黃金可能遭遇拋售的風險之壹。

　　今年9月，黃金壹度創出逾6年半高位，隨後市場看多黃金的情緒飆升，此後20多天黃金的多頭持倉不斷增加。9月25日時，黃金多頭持倉已創近年來新高。盡管此後1個月黃金多頭持倉仍維持在高位附近，但由於黃金多頭持倉擁擠，黃金反而出現下跌趨勢，直至11月7日黃金多頭出現拋售，黃金快速刷新3個月低點至1445美元。