接受21世紀經濟報道記者採訪的分析人士指出，從近期錶現強勁的就業與消費等數據來看，美國經濟確實出現了壹些企穩跡象。美聯儲因此希望保持觀望，觀察前期政策寬松對經濟的影響效果。但同時，美聯儲或將繼續通過擴張資產負債錶的方式，為貨幣市場提供必要的流動性。

　　連續三次“預防性”降息後，美聯儲似乎看到了經濟企穩跡象。在今年最後壹次貨幣政策會議上，美聯儲官員們終於達成壹緻，不僅同意為12月降息按下暫停鍵，還為重啟加息設下了較高的門檻。

　　中原標準時間12月12日淩晨，美聯儲公佈12月利率決議，決定維持利率水準不變，符合市場普遍預期。最新“點陣圖”顯示，在美國總統大選年2020年，美聯儲將會保持“按兵不動”。美聯儲宣告中錶示，將繼續監測相關信息，包括全球經濟形勢與低迷的通脹壓力，以評估適當的利率路徑。

　　壹些華爾街分析師認為，對貿易談判的積極預期成為美聯儲對經濟看法改善的原因之壹，同時此前三輪降息減緩了美國經濟下行的壓力。除非貿易政策環境明顯惡化或出現其他影響經濟願景的重大負面影響，美聯儲將保持貨幣政策穩定。

　　接受21世紀經濟報道記者採訪的分析人士指出，從近期錶現強勁的就業與消費等數據來看，美國經濟確實出現了壹些企穩跡象。美聯儲因此希望保持觀望，觀察前期政策寬松對經濟的影響效果。但同時，美聯儲或將繼續通過擴張資產負債錶的方式，為貨幣市場提供必要的流動性。

　　觀望期或繼續“低調放水”

　　結束為期兩天的貨幣政策會議後，美聯儲宣佈將聯邦利率目標區間維持在1.50%-1.75%的水準不變。在12月份這次會議上，沒有美聯儲官員投下反對票，是5月以來首次出現全體委員投票壹緻。

　　在最新公佈的“點陣圖”中，聯邦公開市場委員會17名官員中只有4人預測2020年可能需要加息1次。對比此前9月的會議，當時美聯儲官員對2020年的利率路徑有比較大的分歧，8人認為應當維持利率不變，9人認為應有1次或以上加息可能性。

　　在周三的新聞PO會上，美聯儲主席鮑威爾錶示，美聯儲需要看到通脹率持續大幅上升，才會再次提高利率。“在提高利率之前，我希望看到持續並顯著的通貨膨脹。”這壹錶態被解讀為美聯儲為重新加息設下較高門檻，從而打消了部分投資者對貨幣政策再度收緊的憂慮，當天，美股三大指數收漲，美債收益率回落，美元指數(96.8087, -0.4758, -0.49%)下跌。

　　雲鋒金融研究及策略執行董事馬文慧接受21世紀經濟報道記者採訪認為，與此前相比，（美聯儲再次）加息預期有所延後。9月時美聯儲曾預期2020年可能加息，而最新點陣圖顯示2020年利率維持不變，最早會在2021年有加息動作。

　　“正如美聯儲在多個場合強調，目前貨幣政策合適，對於實現經濟增長和就業強勁具有支撐作用，因此未來壹段時間美聯儲的貨幣政策較大可能保持穩定，維持低利率和擴錶，觀察這幾次寬松對經濟的效果，保持觀望，視經濟數據行動。”

　　CMC Markets市場分析師楊燕接受21世紀經濟報道記者採訪時也指出，美聯儲12月維持利率不變的決策完全符合市場預期，之前期貨市場隱含的波動性暗示美聯儲至少在2020年7月之前都不會降息。

　　在楊燕看來，這次會議更重要的信息是，美聯儲“放風”將會考慮購買短期付息債券來紓解貨幣市場的壓力，這可以視作是“低調放水”，寬松貨幣的信號。“在維持利率不變的前提下，為貨幣市場提供流動性和資金，進壹步擴張美聯儲資產負債錶，‘藥不能停’。”她說。

　　今年9月中旬，美國短期融資市場隔夜回購利率曾出現大幅飆升，為維持短期利率的穩定，美聯儲宣佈實施回購計劃嚮貨幣市場註入流動性，並在隨後的10月宣佈將回購計劃延長至明年1月。

　　“美聯儲這次會議給出的暗示是，除非基本面發生急劇變化，否則2020年全年都不會降息。但是鮑威爾也強調了外部市場風險。由於2020年是關鍵的大選年，政治方面不確定性增多，因此美聯儲可能維持謹慎的態度應對。”楊燕說。

　　海通證券宏觀分析師李金柳認為，美聯儲在較長壹段時期都將繼續處於“觀察期”，但其政策“易松難緊”。鑒於貿易摩擦等不確定性依然存在，壹旦尾部風險略有加劇，美聯儲可能再度降息進行對沖。當前聯邦基金利率期貨預期2020年降息28個bps（基點），可能就是基於對下行風險的擔憂。

　　明年經濟有望維持溫和增長

　　對於當前經濟形勢，美聯儲政策宣告指出，自10月以來接收到的信息顯示，勞動力市場依然強勁，經濟活動壹直在以適度的速度增長。平均而言，近幾個月就業增長穩定，失業率水準仍然很低。雖然家庭支出壹直增長強勁，但企業固定投資和出口仍然疲軟。在12個月的基礎上，總體通貨膨脹率以及剔除食品和能源項目的核心通脹率繼續低於2%的目標。

　　經濟預測方面，美聯儲預計，2019年國內生產總值（GDP）增長2.2%，與9月時的預期壹樣。但美聯儲調低了今年的通脹預期，預計今年核心個人消費價格指數（PCE）為1.6%，低於9月份時的預期1.8%。至於2020年，美聯儲預計GDP增速為2%，略低於今年的增速，失業率為3.5%，核心PCE為1.9%。

　　投資者比較關註的是，與10月份的貨幣政策宣告相比，美聯儲在周三的政策宣告中刪除了經濟願景面臨“不確定性”的錶述。

　　馬文慧嚮記者指出，經歷三次預防性降息後，美國經濟確有企穩跡象。最新非農新增就業和失業率超預期走強，顯示出美國勞動力市場仍舊保持強勁，消費者信心指數也持續反彈，消費會繼續支撐美國經濟。

　　同時，馬文慧指出，三次降息還利好房地產市場，新屋銷售和私人住宅營建許可數量都在10月創下危機後最高。而隨著貿易首階段協議簽署預期的推進，10月美國商業設備訂單超預期地創出今年年初以來的最大增幅，可見企業設備投資增速有短暫企穩的可能。

　　楊燕也嚮記者指出，目前美國的經濟仍然強勁，尤其是11月的就業，薪資增長，GDP和PMI數據均超預期。市場預計，全球制造業周期性下行可能於明年1季度見底反彈。

　　馬文慧認為，在較強勁的勞動力市場帶動下，美國經濟仍有壹定內生增長動力。但她同時提醒，如此強勁的就業是否會持續、以及低利率是否能有效提振私人商業投資需求，還有待觀察。

　　“有人寄希望於財政政策能帶來新的增長動力。但據我們評估，在大選年兩院分屬兩黨控制、角力加劇的情況下，通過較大規模的財政刺激政策，如減少工資稅、擴大基建投資等的可能性不高。”

　　馬文慧認為，我國經濟可能企穩，如疊加貿易形勢緩和，對明年美國經濟而言，可能帶來更強外部需求，但同時，美國經濟也存在下行風險，包括貿易摩擦反復加劇、大選的不確定性以及通脹意外大幅上升。