前壹階段美元指數帶給了我們太多驚喜，在聯考前的類比考試中，美元傲視所有其它直系貨幣並交出了滿意的答卷。然而好景不長，曾經的“優等生”變為了最近的“墊底王“”，這四大因素至關重要。

　　美元指數在聯考時意外落榜主要有四大原因，壹個是歐系貨幣對的反彈迅猛，形成了此消彼長的走勢。二是G7國家領導人峰會臨近，但美國的橫行霸施招緻各國圍毆，6+1格局初顯，美國經濟承壓。三是因美國財政赤字危機的前提下，美債收益率上行坎坷。最後下周二（6月12日）的特金會或給黃金上漲提供契機對美元造成壓制。

　　歐系貨幣對的報復性反彈

　　美指最近的疲軟與歐系貨幣對的報復性反彈關系緊密。歐元兌美元本輪上漲已接近300點，英鎊兌美元亦出現超200點的漲幅。

　　對比因GDP經濟數據大幅走強而頻繁搶鏡的澳元兌美元才錄得250點的漲幅，應該說歐系貨幣對是本輪上漲的主力，這也是在極度超賣現象後的正常修正。

　　當然，歐元之所以選擇此時大幅反彈也和最近的壹些基本面消息有關。

　　☆歐銀官員釋放鷹派信號☆

　　周三（6月6日）歐銀三位官員在講話中釋放鷹派信號。執行委員普雷特認為，未來將逐步減少凈資產購買規模，因勞動力市場收緊帶動歐元區經濟發展。

　　隨後歐銀管委魏德曼的態度更為激進，他直接了當的指出2018年年內結束QE回歸正常化貨幣政策的可能性較大。

　　另壹位管委漢森也錶示同意這壹看法，給出了2019年年中首次加息這壹前瞻指引。三位官員壹緻的態度總結為懶理近階段歐元區經濟放緩現象這壹事實，而保持原先的利率政策路徑不變。

　　☆前瞻性指標預示著歐元區經濟復蘇☆

　　盡管三位官員的措詞發言進壹步提振了歐元，但更重要的是歐洲經濟火車頭德國的經濟復蘇程度誇張。

　　周三公佈的零售業PMI錄得55.5遠超前值51，上周三（5月30日）實際銷售月率亦出現驚艷錶現錄得2.3%大幅超過0.5%的預期。經濟龍頭的零售銷售等前瞻性指標的趨好，意味著歐元區經濟開始復蘇逆轉。

　　這也提升了市場對明年6月前加息的預期，根據利率期貨定價顯示，5月末開始明年1月份加息的機率飆升從不足10%上漲至42%。

　　☆英鎊提振因政局不確定因素降低☆

　　英國方面此前特雷莎·梅要求議員們推翻由上議院對她的草案所作的壹系列修改。其中壹項修正案要求英國通過歐洲經濟區加入單壹市場，即所謂的“挪威選項”。

　　但工黨認為單壹市場給他們的生活和就業帶來巨大好處，目前他們正尋求達成另外壹種新的單壹市場準入協議，並修改法案。

　　新計劃將於6月12日下議院投票中決定，無論最終通過與否不確定性因素的消除對英鎊來說可能都是利好。如果決議通過，則意味著脫歐對英國經濟的沖擊影響降低。但即使軟脫歐此番努力失敗，以梅領導的硬脫歐派將鞏固其政治地位亦會提振英鎊。

　　另外從數據方面，英國似乎也擺脫了特定的年初經濟疲軟的問題，最新周二（6月5日）公佈的5月服務業PMI錄得54遠超預期52.8，這是英國近期數據在面臨通脹、制造業PMI衰退後首次出現好轉跡象。

　　美國經濟或遭受重創因貿易戰線拉長

　　由於美國優先第壹原則以及美保護貿易思想的興起，美國對於各國（包括其盟國）陸續實施關稅制裁政策，這壹橫行霸世的對外貿易策略已經引起各國的反感。

　　墨西哥打響了反制美國的第壹槍，對美國的豬肉等產品以及鋼鐵分別徵收20%至25%不等的關稅。緊接著歐盟貿易執委馬爾姆斯特倫周二（6月5日）錶示，歐盟要對美國的哈雷機車以及波本威士忌徵稅，並計劃於7月初執行以反抗不公平的交易制度。

　　在這場貿易摩擦中，甚至連加拿大都站到了美國的對立面。令人諷刺的是，加拿大總理特魯多是首批祝賀特朗普當選領導人的政府之壹，而加拿大也壹直視美國為最親密的盟友，看到如今的現狀不知其如何感想。

　　加拿大方面宣佈將對美國為原產地的鋼鋁等制品（規模約達128億美元）徵收25%或10%的關稅，以抵消美國關稅對加拿大出口產品的影響。現在處於15天的公眾徵詢期，壹旦通過後關稅措施將於7月1日起施行，直到美國取消對加拿大的貿易限制為止。

　　從上述三個國家中可以看到，對於美國貿易政策的不滿和批評聲不絕於耳，但美國絲毫沒有退讓的架勢，據最新的報道美國正考慮加大對加拿大的處罰力度，白宮國家經濟委員會主任立場態度仍然強硬，他認為，美國對各國談判立場開放，但並不會因不公平交易待遇而妥協。

　　如果這壹情況繼續發酵，即將到來的G7國家領導人峰會（6月8日至9日），可能會形成6+1的局面，美國可能被孤立。德國、法國、加拿大、義大利、日本、英國將聯合對其批判。

　　屆時，美國的貿易戰線將拉長，對其經濟出口的影響也將在7月初顯現。而根據歷次的數據錶明，貿易摩擦最終沒有贏家，而美國經濟將遭受重創緻使美元疲軟。

　　美國對赤字問題有所顧慮，不希望美元過分升值

　　美國目前面臨最緊迫的問題就是財政赤字的日益擴大，這也是此次美國和中國貿易談判希望爭取的點，中國也承諾在避免互相徵收關稅的前提下多進口700億美元的能源和農產品。

　　周三公佈的美國貿易帳數據顯示4月貿易逆差降至7個月最低，從負值472億美元到負值462億美元，這說明美國特朗普的貿易保護政策正在發揮作用，因關稅引起的商品價格提高使得美國對外產品需求減少。

　　預計美國在扭轉貿易逆差方面還有進壹步舉措，在此前提下。美國方面自然不希望發行的國債收益率變高，來提升他們償還利息的成本。

　　同時，近階段油價的持續重挫亦使得10年期國債收益率離3%的心理關口漸行漸遠，這也使得美元資產的吸引力有所減弱。

　　但值得留意的是美國債市現在可能面臨左右矛盾的局面，因其如果想繼續融資發行債務，則勢必要發新債使得債券價格走低，收益率走高。

　　黃金對美指存在潛在壓制

　　美國與北韓領導人將在6月12日的特金會碰面，之前美國方面由於內閣成員意見不合，對於本次會議能否順利展開頻繁翻臉。考慮到美方反復無常的態度，屆時此次會議上雙方必將唇槍舌劍以爭取最大利益。

　　對於北韓能否壹步到位的履行承諾完成棄核計劃、美國方面又是否會做出退讓、雙方又會有什麽勁爆言論，這些都是點燃黃金價格上漲的導火索。

　　此前5月24日就因為美國高管對金正恩“利比亞命運”措詞使得黃金大漲15美元，由此看來北韓半島局勢對於金價走勢影響極大。

　　而今年以來，黃金和美元走勢的負相關性雖有弱化但如果金價出現上漲，美指或多或少承壓。