周四(11月28日)，亞洲時段，國際油價小幅走弱，但整體仍呈窄幅震蕩格局，此前EIA公佈的報告顯示，美國上周原油庫存意外增加，汽油庫存飆升，而產量增加至創紀錄的1290萬桶，令市場擔憂油市供應過剩，施壓油價。

　　但隨著OPEC+將於12月初舉行大會，投資者相對謹慎。目前看，該組織正在討論延長減產期限3個月至6個月的選項，俄羅斯態度成關鍵。分析人士指出，如果OPEC+不採取行動，這種預期也是壹個關鍵的下行風險。

　　EIA原油庫存增幅超預期

　　中原標準時間周三23:30，美國EIA公佈的數據顯示，截至11月22日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增幅超預期。此外，精煉油庫存超預期，汽油庫存大幅度超預期。由於API庫存已經顯示庫存大幅增加，因此EIA數據影響相對有限。EIA數據公佈後，美油價格短線小幅下滑。

　　具體數據顯示，美國EIA原油庫存變動實際公佈增加157.20萬桶，預期減少7.88萬桶，前值增加137.9萬桶，錄得連續5周錄得增長。美國國內原油產量方面，上周增加10萬桶至1290萬桶/日，創歷史新高。

　　此外，汽油庫存大增加513.20萬桶，遠超預期增加75.8萬桶，連續3周錄得增長，且創1月18日當周(45周)以來新高；EIA精煉油庫存實際公佈增加72.50萬桶，預期增加41.03萬桶，連續9周錄得下滑後本周錄得增長，且創9月13日當周(11周)以來新高。

　　金融部落格零對沖評EIA原油庫存數據指出，在API原油庫存錄得高於預期的增幅後，日內油價出現下跌，而更多與貿易相關的樂觀情緒導緻油價上漲，但後續回落至API數據公佈的水準。美國整體原油庫存水準處於今年7月以來高位，盡管美國石油鉆井數量出現下滑，但美國國內原油產量仍然繼續增加至歷史新高。

　　能源分析師Piazza指出，預計下周OPEC+會議的聲音將會大於實際行動，會在明年3月減產協議到期後執行更加緊密的減產行動。

　　OPEC面臨巨大壓力，謹防頁巖油產量增長

　　OPEC與俄羅斯等其他產油國將在12月6日就未來產出政策做出最終決定，預計將延長施行減產協議至2020年6月。國際能源署(IEA)署長比羅爾周二錶示，OPEC產油國應該為全球經濟做出正確的決定，目前全球經濟仍“非常脆弱”。

　　比羅爾指出：“由於來自非OPEC國家，美國，巴西、挪威、圭亞那和其他國家的產量增長強勁，OPEC和俄羅斯面臨巨大的壓力，市場上將會有大量原油。我希望他們為他們自身和仍然非常脆弱的全球經濟做出正確的決定。”

　　總的來說，他預計原油供應將會充足，這是經濟增長減速導緻需求放緩的結果。在談到美國時，比羅爾稱，他預計美國頁巖油產量增長將較之前的“爆炸性”水準放緩。美國部分頁巖油生產商面臨財務睏難，但不是因為頁巖油資源正在枯竭。未來幾年新增的石油產量增長將主要來自美國。

　　盡管不會看到美國頁巖油產量的爆炸性增長，但仍然預計增長將來自美國，不僅是來自頁巖，還有來自墨西哥灣。就未來五年原油產量增長的來源而言，美國將成為主導國家。就目前而言，等待美國頁巖油轉嚮對OPEC+來說是壹個“具有挑戰性的立場”，短期內他們幾乎沒有其他選擇。

　　OPEC+不會加大減產量？俄羅斯態度成關鍵

　　OPEC聯合技術委員會(JTC)將於12月3日下午在維也納舉行會議。OPEC的全體會議定於12月5日在維也納舉行，而以俄羅斯為首的減產協議的非OPEC成員國將於次日加入談判，以決定如何推進該協議。

　　據知情人士報道，OPEC產油國已經壹緻支援在2020年3月到期後延長減產協議的可行性，目前正在討論延長3個月至6個月的選項。3月後延長協議的期限是目前能確認的事情，但最有可能的是，不會加大減產量。另壹消息人士稱，在2020年6月以後將會有壹個新的會議決定下壹步行動。

　　俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)曾錶示，他不贊成增加減產規模，俄羅斯的立場是，成員國應被迫遵守當前的產量水準。有人猜測，俄羅斯可能對該協議感到不滿，部分原因是俄羅斯的能源公司反對該協議。

　　花旗集團能源分析師Eric Lee稱，並不是說俄羅斯會突然退出會議。至於最終會發生什麽，可能還得等著瞧。OPEC+有可能維持現狀，延後延長協議，並在3月到期前召開會議。但這會讓市場感到不安。除非他們拿出相當強勁的舉措，並堅持下去，否則油市更有可能出現壹些下行風險。

　　荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略主管兼高級大宗商品策略師姚文宇(Wenyu Yao)錶示，近幾日油價走強反映出OPEC+將在下周的會議上同意進壹步減產，並將減產協議延長至2020年年中。荷蘭國際集團(ING)的策略師指出，如果OPEC+不採取行動，這種預期也是壹個關鍵的下行風險。

　　感恩節前夕，油價窄幅波動

　　近期油價維持窄幅波動，壹方面感恩節前夕外盤交易相對清淡，另壹方面，市場仍在等待OPEC產量會議結果、從OPEC釋放的信號來看，本次減產會議大機率將進壹步延長減產時間。

　　但在減產幅度上或維持不變，不會加大減產力度，同時可能加強減產的執行合規率，這是會議的基準預期，因此如果OPEC進壹步減產將對油價產生利多，如果減產不延長或者提高配額上限將帶來油價的下行風險。

　　但OPEC不太可能在本次會議上有太大的動作，需要註意的是，雖然OPEC限產之後，明年全年供需矛盾不會太突出。但在明年壹季度煉廠春檢期間，還是將會出現季節性纍庫，油價的運行節奏將會取決於供需的季節性波動。

　　需要註意的是，受美國感恩節假期的影響，CME旗下外匯、金屬和能源契約的交易提前在中原標準時間11月29日淩晨2:00休市，同時ICE旗下佈倫特原油契約在中原標準時間11月29日淩晨02:30提前休市。