美聯儲當前寬松周期即將結束?高盛和渣打的看法不壹
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-10-27 10:17:59
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將在10月29日至30日召開貨幣政策會議，市場目前普遍預期其將宣佈下調聯邦基金利率目標區間25個基點至1.5-1.75%。高盛對此錶示贊同，認為降息的機率為95%。渣打也認為10月將降息25個基點，較其原來預計的僅12月降息25個基點多了壹次，指因美國2019年國內生產總值（GDP）增長預期由原來的2.3%下修至2.2%。據CME周五數據，美聯儲10月降25bp的預測幾率目前在93.5%。
不過，對於本輪寬松周期——美聯儲主席傑羅姆•鮑威爾7月份所說的“周期中”調整——即是否會就此結束，兩大投行看法不壹。
高盛認為，10月降息後指標利率將在該水準維持壹段時間，更指出美聯儲可能將在其宣告中調整壹些措辭，以暗示今年的第三次降息將完成鮑威爾所謂的“周期中調整”。通過調整措辭來削弱寬松基調，這壹看法與美聯儲近期宣告所透露的信息似乎壹緻。根據美聯儲9月貨幣政策會議紀要，壹些與會的美聯儲官員錶示，他們擔心市場對降息的預期超過了美聯儲可能採取的行動。
此外，高盛預計宣告中還會有另壹個重要調整：刪除美聯儲“將採取適當行動維持經濟擴張”的措辭。這句話首次正式出現在6月份的宣告中。該行預計，屆時這句話將被有關已經採取寬松行動（參見2007年10月和2008年6月）的措辭，以及隨後不那麽明確的指引所取代，即“將根據需要採取行動，以幫助其實現目標”。
除了這兩項重要調整外，美聯儲還有可能將對消費狀況的描述由“強勁”改為“穩健”，因9月零售支出下滑；並有可能承認失業率進壹步下降，從3.7%降至3.5%。
然而，渣打卻仍認為美聯儲12月將降息25個基點。該行在近日發錶的報告中稱，由於壹些支援近期降息的FOMC委員提到1998年時利率的“調整”（當年只降息三次），而且近壹半的委員反對進壹步降息，因此預期12月降息幾率五五分，但考慮到美國增長動力疲弱，所以12月仍有降息可能。該行目前預計，今年底美國聯邦基金利率目標區間將降至至1.25-1.50%
本輪寬松周期是否將在10月會議後結束？最終的答案或許可以從鮑威爾新聞會講話的措辭中尋找線索。高盛分析師指出，如果鮑威爾想讓抱有額外寬松舉措預期的市場人士、以及委員會內外對保險式降息持批評意見的人士都感到滿意的話，那麽他在新聞會上的措辭就要拿捏得很好。因此，該行預計鮑威爾措辭會略顯鷹派，他將提及政策維持不變的基本預期，但強調對數據的依賴，以及在願景惡化時迅速做出反應的能力。
此外，對於近期備受關註的貨幣市場動蕩，高盛預計委員會不會討論美聯儲最近在隔夜回購市場的行動，因為從技術上講，這些行動與貨幣政策調整無關。但鮑威爾可能會在新聞會上被問到這些問題。
